EUR/USD đã trải qua một chuỗi thắng liên tiếp bảy ngày, đạt mức 1.1754, cao nhất kể từ tháng 9 năm 2021. Đồng Đô la Mỹ gặp khó khăn do những bình luận của Tổng thống Trump, căng thẳng địa chính trị giảm bớt và dữ liệu kinh tế Mỹ không đồng nhất, điều này làm gia tăng kỳ vọng về một đợt cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang. Cặp tiền tệ hiện đang giao dịch quanh mức 1.1726, tăng nhẹ 0.20%. Chỉ số Đô la Mỹ vẫn ổn định trên 97.00, mặc dù các chỉ số lạm phát Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE) lõi cao hơn dự kiến.

Thách thức lạm phát

Chỉ số PCE chính đã tăng 0.1% trong tháng 5. Trong khi đó, chỉ số PCE lõi đã tăng 0.2%, với sự gia tăng hàng năm lên 2.7% từ 2.6%, cho thấy các vấn đề lạm phát vẫn đang tiếp diễn. Dù lạm phát gia tăng, nền kinh tế Mỹ đã suy giảm 0.5% trong quý 1 năm 2025, là lần sụt giảm đầu tiên trong ba năm, báo hiệu sức chi tiêu của người tiêu dùng và thu nhập cá nhân yếu đi. Áp lực chính trị yêu cầu Cục Dự trữ Liên bang nới lỏng chính sách đã gia tăng. Ý kiến của Klaas Knot từ ECB cho thấy không có sự khẩn trương trong việc cắt giảm lãi suất, ngay cả khi các rủi ro lạm phát đến từ cả hai phía. Dự báo của thị trường về ECB bao gồm một đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản trong năm tới. Các nhà giao dịch sẽ theo dõi dữ liệu lạm phát Eurozone và PMI của Mỹ sắp tới để có thêm thông tin. Cặp EUR/USD đã có một bước chuyển dài hơn trong tuần qua, đạt mức cao nhất lần cuối thấy vào mùa thu năm 2021. Chúng tôi đã theo dõi điều này một cách chăm chú. Xu hướng đi lên dường như chủ yếu không phải do sức mạnh của Eurozone, mà do sự yếu kém của Đô la Mỹ. Với một loạt các chỉ số kinh tế không đồng đều và thông điệp chính trị từ Washington, các thành viên thị trường đã điều chỉnh lại kỳ vọng về lãi suất Mỹ. Chỉ số Đô la, vốn giữ trên 97.00, vẫn duy trì bất chấp sự gia tăng cao hơn dự kiến trong thước đo lạm phát được Cục Dự trữ Liên bang ưa chuộng – PCE lõi. Nó đứng ở mức 2.7% so với năm trước, điều này không thể xem nhẹ. Và các số liệu tháng cũng đã tăng lên. Thông thường, điều đó sẽ tạo ra ít nhất một đợt cầu cho Đô la, nhưng dữ liệu lại trái ngược với sự suy giảm gần đây trong GDP của Mỹ. Sự suy giảm 0.5% trong quý 1, lần giảm đầu tiên trong ba năm, đang làm khó khăn cho câu chuyện lạm phát và đặt câu hỏi về hướng đi của chính sách.

Di chuyển của thị trường

Chúng tôi nhận thấy rằng sự suy giảm kinh tế, dù chỉ là nhỏ, kết hợp với chi tiêu tiêu dùng không ổn định và giảm thu nhập cá nhân, đang tạo ra bóng đen lớn trên nền kinh tế. Quan trọng hơn, điều này làm tăng áp lực lên Cục Dự trữ Liên bang. Có một âm điệu to lớn, đặc biệt từ các quan chức chính trị, thúc giục nới lỏng tài chính. Các nhà giao dịch theo dõi hợp đồng tương lai lãi suất đã gia tăng cược vào việc cắt giảm lãi suất trong hai quý tới. Trong khi đó, ở châu Âu, Ngân hàng Trung ương Châu Âu đang dự báo một giọng điệu thận trọng hơn. Nhận xét gần đây của Knot đã làm rõ rằng ông không thấy một trường hợp khẩn cấp cho việc bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất. Quan điểm của ông nhấn mạnh vị trí hiện tại của ECB – rằng cả rủi ro lạm phát và giảm phát đều hiện hữu, và do đó chính sách không nên phản ứng một cách vội vàng mà cần có sự điều tiết. Sự khác biệt trong các quỹ đạo kinh tế và cách tiếp cận đối với lạm phát hiện đang nâng đỡ Euro. Các thành viên thị trường đã chú ý: thị trường lãi suất đang định giá có thể ít nhất một lần giảm bởi ECB, và thậm chí điều đó vẫn còn điều kiện. Nỗ lực ổn định giá tiêu dùng ở châu Âu, cùng với sự thiếu cấp bách từ các nhà quyết định chính sách, hỗ trợ đồng tiền chung – ít nhất là trong thời điểm hiện tại. Các dữ liệu sắp tới có khả năng giữ cho sự biến động ở mức cao. Các công bố PMI từ hai bên bờ đại dương và những ấn tượng lạm phát Eurozone mới sẽ cung cấp làn sóng động lực tiếp theo. Hành động giá xung quanh mức 1.1750 sẽ đặc biệt quan trọng. Mức này đã đánh dấu sự kháng cự trong tuần này, và việc nó có giữ hay không có thể cung cấp dấu hiệu sớm nhất về sự tiếp diễn so với sự điều chỉnh. Theo dõi vị thế trong các đảo chiều rủi ro USD và lãi suất mở cũng có thể cung cấp những manh mối kịp thời. Nếu chúng tôi bắt đầu thấy sự chuyển dịch ngay cả khi khiêm tốn vào lãnh thổ trung lập, điều đó có thể đặt câu hỏi về tính bền vững của sự bùng nổ gần đây. Mặt khác, nếu premium tăng lên nữa ủng hộ Euro, điều đó có thể gợi ý về những kỳ vọng mạnh mẽ hơn về sự khác biệt chính sách – bao gồm một chu kỳ nới lỏng dẫn dắt bởi Fed. Tại thời điểm này, chúng tôi không chỉ quan sát phản ứng đối với các công bố dữ liệu, mà còn cả tông màu và cơ cấu của các thông điệp ngân hàng trung ương đến, đặc biệt là khi xem xét sự can thiệp chính trị. Sự mất đồng bộ giữa lạm phát và các chỉ số tăng trưởng có nghĩa là kỳ vọng về lãi suất có thể vẫn dao động, giữ cho vị thế ngắn hạn trên các hợp đồng tùy chọn và tương lai có phần bất ổn. Đó là nơi mà sự chú ý nên tập trung trong vài tuần tới.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.