Goldman Sachs đã cập nhật dự đoán của mình về lãi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ, dự đoán lãi suất 2 năm sẽ kết thúc năm 2025 ở mức 3.45% và lãi suất 10 năm ở mức 4.20%. Những con số này giảm so với các ước tính trước đây là 3.85% cho lãi suất 2 năm và 4.50% cho lãi suất 10 năm. Các dự đoán được điều chỉnh áp dụng cho tất cả các kỳ hạn quan trọng. Sự thay đổi này được cho là do khả năng cao hơn về việc Cục Dự trữ Liên bang (Federal Reserve) bắt đầu cắt giảm lãi suất sớm hơn so với dự kiến ban đầu, hiện được dự đoán vào tháng 9 thay vì tháng 12. Các điều chỉnh mới nhất của Goldman cho thấy một sự thay đổi trong kỳ vọng xung quanh chính sách tiền tệ, chủ yếu do dữ liệu kinh tế không mấy khả quan và dấu hiệu cho thấy áp lực lạm phát có thể đang ổn định. Các dự đoán trước đó đã giả định rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ phản ứng chậm hơn, nhưng các chỉ số đến đây đã thay đổi quỹ đạo. Lãi suất ngắn hạn thường phản ứng mạnh với những thay đổi trong kỳ vọng lãi suất, điều này giải thích quy mô điều chỉnh giảm cho trái phiếu 2 năm. Trong khi đó, dự đoán cập nhật cho lãi suất 10 năm, mặc dù cũng bị điều chỉnh giảm, phản ánh những lo ngại liên tục về nhu cầu vay mượn và các yếu tố tài chính dài hạn. Từ phía chúng tôi, chúng tôi diễn giải việc giảm dự đoán lợi suất như ngụ ý một chu kỳ thắt chặt nhẹ hơn với các đợt cắt giảm lãi suất diễn ra sớm hơn dự kiến. Đối với những người có vị thế hướng mũi trong các sản phẩm lãi suất, điều chỉnh này không nên bị xem nhẹ. Các tín hiệu từ Powell và bình luận gần đây từ FOMC bắt đầu chỉ ra theo hướng này, mặc dù thận trọng. Chúng tôi thấy giá thị trường đang định giá cao hơn cho một đợt cắt giảm vào tháng 9, và nếu tình hình thị trường lao động vẫn tiếp tục yếu, cơ hội này có thể sẽ trở nên rõ ràng hơn. Với mong đợi lợi suất giảm trên các kỳ hạn, những giao dịch vạn thác có thể mất một phần lợi thế nếu giá trị ngắn hạn tiếp tục tăng. Điều này có nghĩa là cần xem xét lại cách định vị đường cong truyền thống. Một cấu trúc phẳng, trước đây đã báo hiệu nỗi lo về suy thoái, giờ có thể xuất phát từ việc cắt giảm lãi suất thay vì lo lắng về tăng trưởng. Điều này làm cho việc thời gian rút lui và gia nhập trong các giao dịch dựa trên chênh lệch trở nên phức tạp hơn. Trong khi đó, động lực tài chính đang thay đổi một cách âm thầm. Với lãi suất ngắn hạn có khả năng bị áp lực, các ràng buộc về đòn bẩy và chi phí cuốn sẽ bắt đầu trở nên quan trọng hơn. Đối với những người sử dụng hoán đổi hoặc hợp đồng tương lai, việc thu hồi lợi nhuận trở nên khó khăn hơn trong suốt đường cong. Bộ phận của Yellen tiếp tục phát hành một cách tự tin, bổ sung cho phần dài hạn. Tuy nhiên, con đường lợi suất mới này gợi ý áp lực giảm đối với Kho bạc trong việc điều chỉnh lịch phát hành trong ngắn hạn. Do đó, có thể giảm bớt các biến dạng cung – cầu và thị trường TIPS có thể bắt đầu điều chỉnh lại về kỳ vọng lạm phát dài hạn khiêm tốn hơn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.