Goldman Sachs dự đoán dữ liệu việc làm của Mỹ sẽ cho thấy dấu hiệu suy yếu mà không bị sụp đổ. Công ty mong đợi số việc làm phi nông nghiệp tăng khoảng +60K, với những rủi ro tiềm ẩn có thể thấp hơn do sự thiên lệch tiêu cực theo mùa của tháng Tám. Tỷ lệ thất nghiệp dự kiến sẽ tăng lên 4.3% khi thị trường lao động mất động lực. Mức lương trung bình theo giờ được dự báo sẽ tăng khoảng +0.3% so với tháng trước, được thúc đẩy bởi các yếu tố thuận lợi trong lịch.

Dữ liệu có thể hỗ trợ cắt giảm lãi suất của Fed

Nhìn chung, dữ liệu này có thể hỗ trợ Cục Dự trữ Liên bang trong việc cắt giảm lãi suất vào tháng Chín. Tuy nhiên, thời điểm cắt giảm lãi suất vẫn có thể được tranh luận, tùy thuộc vào diễn biến khác. Dữ liệu việc làm của Mỹ trong tuần này dự kiến sẽ cho thấy sự suy yếu tiếp tục, mặc dù không sụp đổ. Chúng tôi dự báo số việc làm phi nông nghiệp sẽ đạt khoảng +60.000, với rủi ro đáng kể cho một số liệu còn thấp hơn do các yếu tố theo mùa tiêu cực thường thấy trong các báo cáo ban đầu của tháng Tám. Điều này theo sau xu hướng làm dịu rõ rệt đã được quan sát kể từ quý hai năm 2025, nơi số việc làm hàng tháng đã gặp khó khăn để giữ trên 100.000. Chúng tôi cũng thấy tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4.3%, mức chưa từng thấy kể từ cuối năm 2023, báo hiệu sự mất động lực thêm nữa trong thị trường lao động. Sự gia tăng này sẽ đại diện cho một sự chuyển biến đáng kể từ mức dưới 4% đã đặc trưng cho phần lớn năm 2024. Tuy nhiên, tăng trưởng lương nên vẫn được kiểm soát, với mức lương trung bình theo giờ có khả năng tăng khiêm tốn 0.3% so với tháng trước.

Các phản ứng tiềm năng của thị trường

Sự kết hợp này của việc làm chậm lại và tỷ lệ thất nghiệp tăng lên nên hỗ trợ lập luận cho một đợt cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang tại cuộc họp vào cuối tháng này. Với lạm phát PCE cốt lõi vẫn ở gần mức 2.7% theo dữ liệu mới nhất từ tháng Bảy, Fed đang phải đối mặt với áp lực gia tăng để chuyển hướng sang hỗ trợ nền kinh tế. Điểm dữ liệu này sẽ rất quan trọng trong một thị trường đã định giá khả năng cắt giảm khoảng 65%, như đã thấy trong hợp đồng tương lai quỹ Fed. Đối với các nhà giao dịch phái sinh, môi trường này gợi ý về việc vị thế cho sự gia tăng biến động trước báo cáo việc làm và cuộc họp FOMC tháng Chín. Chỉ số Biến động Cboe (VIX), đã giao dịch trong một khoảng tương đối thấp quanh 15, có thể thấy một đợt tăng đáng kể nếu số việc làm thấp hơn dự kiến. Mua các tùy chọn VIX có thời hạn ngắn hoặc straddles trên quỹ ETF SPY có thể là một cách khôn ngoan để giao dịch trong cơn bão dự kiến này. Trong không gian lãi suất, các tùy chọn trên hợp đồng tương lai SOFR cho thấy sự không chắc chắn về thời điểm chính xác động thái đầu tiên của Fed. Dựa trên quan điểm của chúng tôi, các nhà giao dịch có thể xem xét các giao dịch bull steepener sử dụng hợp đồng tương lai trái phiếu kho bạc, đặt cược rằng lãi suất ngắn hạn sẽ giảm nhanh hơn lãi suất dài hạn. Chiến lược này sẽ hoạt động tốt nếu Fed tín hiệu một chu kỳ cắt giảm lãi suất mạnh mẽ hơn để phản ứng với dữ liệu lao động yếu kém. Với những rủi ro giảm cho số liệu việc làm, giữ một số bảo vệ cho chiều giảm là điều cần thiết. Chúng tôi tin rằng việc mua các tùy chọn put ngoài tiền (out-of-the-money) trên chỉ số S&P 500 hoặc Nasdaq 100 sẽ cung cấp một cách bảo vệ hiệu quả về chi phí. Một báo cáo việc làm yếu hơn nhiều so với kỳ vọng có thể kích hoạt một động thái thận trọng, ngay cả khi nó củng cố lập luận cho một đợt cắt giảm lãi suất.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.