Goldman Sachs dự đoán chỉ số Chi tiêu tiêu dùng cá nhân cơ bản (PCE) sẽ tăng 0.2% trong tháng Năm từ mức 0.1% trong tháng Tư. Điều này sẽ làm tăng tỷ lệ PCE cơ bản hàng năm lên 2.6% từ 2.5%, mặc dù chỉ số Giá tiêu dùng có phần mát hơn so với dự báo. Sự gia tăng được dự đoán là do thuế quan mà chính quyền Trump thực hiện, dự kiến sẽ tạo áp lực tăng giá lên lạm phát. Lạm phát PCE cơ bản có thể đạt 3.5% vào cuối năm 2025, chủ yếu là do các mức thuế này.

Ảnh Hưởng Của Các Biện Pháp Thuế Quan

Mặc dù ảnh hưởng thuế quan trước mắt được coi là điều chỉnh giá một lần, Goldman Sachs cảnh báo rằng các tác động có thể gia tăng trong những tháng tới. Tác động lạm phát có thể đạt đỉnh giữa tháng Năm và tháng Tám trước khi giảm xuống. Goldman Sachs kỳ vọng chỉ số PCE cơ bản—một thước đo lạm phát quan trọng được Ngân hàng Dự trữ Liên bang Mỹ sử dụng—sẽ tăng 0.2% trong tháng Năm. Điều đó tăng so với mức 0.1% trong tháng Tư. Hơn nữa, điều này sẽ đẩy mức đọc hàng năm lên 2.6%, hơi cao hơn so với mức trước đó là 2.5%. Sự thay đổi này xảy ra bất chấp chỉ số Giá tiêu dùng, cho thấy lạm phát nhẹ hơn so với dự đoán, chứng tỏ sự ngắt kết nối giữa các xu hướng giá rộng hơn và PCE cơ bản. Sự gia tăng chủ yếu được cho là do các biện pháp thuế quan được áp dụng bởi chính quyền Mỹ trước đó. Những khoản thuế này vẫn đang tác động đến hệ thống thông qua chi phí đầu vào và sản xuất cao hơn. Sachs dự đoán điều này có thể đẩy chỉ số PCE cơ bản lên khoảng 3.5% vào cuối năm tới, với phần lớn áp lực được cảm nhận trong những tháng mùa hè tới. Họ đã báo hiệu rằng sự gia tăng lạm phát hiện tại không chỉ đơn thuần là một lần. Mặc dù nó bắt đầu với điều gì đó giống như một sự kiện điều chỉnh giá đơn lẻ, các nhà hoạch định chính sách sẽ theo dõi chặt chẽ xem liệu các doanh nghiệp có tiếp tục chuyển những chi phí đó cho người tiêu dùng hay không. Điều này có thể có nghĩa là tỷ lệ PCE sẽ ở mức cao hơn lâu hơn một số người có thể mong đợi.

Điều Chỉnh Lãi Suất Của Fed Và Phản Ứng Của Thị Trường

Theo quan điểm của chúng tôi, điều quan trọng hơn là thời điểm của cú nhảy dự kiến này. Nếu áp lực đạt đỉnh giữa năm và dịu đi sau tháng Tám, điều đó có thể phù hợp với một sự chuyển hướng từ rủi ro lạm phát sang khả năng phục hồi kinh tế. Nhưng trong khi sự chuyển tiếp đó diễn ra, các nhà hoạch định lãi suất tại Fed có ít không gian để linh hoạt hơn—đặc biệt khi các cuộc gọi công khai ngày càng lớn cho các điều chỉnh lãi suất trước khi kết thúc năm. Bài báo từ Journal cũng phản ánh điều này. Các nhà phân tích đang bắt đầu điều chỉnh kỳ vọng về tốc độ mà các thành viên Fed có thể hành động. Các cược lãi suất thấp hơn đang được đẩy lùi hơn nữa vào các khoảng thời gian trong lịch, trong khi một số nhà giao dịch đã bắt đầu tính đến việc cắt giảm ít hơn tổng thể. Sự điều chỉnh giá này đang lan tỏa qua các tài sản rủi ro, và chúng tôi bắt đầu nhìn thấy nó trong các chỉ số biến động. Về mặt hành động, chúng tôi đã phải điều chỉnh một số vị trí ngắn hạn của mình. Việc trì hoãn trong các cuộc cắt giảm lãi suất có nghĩa là các khoản phí bảo hiểm có thể vẫn bị nén ở phía đầu của thị trường, trong khi các chỉ số lâu dài hơn có thể trượt lên khi sự không chắc chắn về lãi suất bắt đầu trở lại. Sự rõ ràng về con đường PCE trong tháng Sáu và tháng Bảy sẽ rất quan trọng để xác nhận liệu rằng quan điểm lạm phát đỉnh điểm đó có được giữ vững hay không.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.