Theo thỏa thuận gần đây giữa Mỹ và Trung Quốc, Goldman Sachs đã điều chỉnh dự báo về khả năng xảy ra suy thoái kinh tế tại Mỹ trong 12 tháng tới xuống còn 35%, giảm từ 45%. Thay đổi này cũng ảnh hưởng đến dự đoán của họ về Cục Dự trữ Liên bang, hiện dự kiến chỉ có một đợt cắt giảm lãi suất trong năm nay thay vì ba đợt. Ngoài ra, công ty đã điều chỉnh mục tiêu S&P 500 vào cuối năm lên 6.100 từ 5.900. Việc giảm xác suất suy thoái xuống 35% phản ánh sự tự tin ngày càng tăng vào động lực kinh tế, có thể được hỗ trợ bởi các mối quan hệ ngoại giao vững chắc hơn và việc giảm bớt căng thẳng toàn cầu. Những tín hiệu thương mại và chính sách cải thiện này dường như đang tạo điều kiện tài chính tốt hơn, từ đó định hình kỳ vọng về chính sách tiền tệ. Điều này cho thấy việc đánh giá lại các đợt cắt giảm lãi suất – hiện chỉ dự kiến một động thái của Cục Dự trữ Liên bang thay vì ba – chỉ ra rằng nhu cầu cơ bản có phần mạnh mẽ hơn, có thể duy trì áp lực lạm phát trên mức thoải mái của ngân hàng trung ương. Bằng cách nâng mục tiêu S&P 500 vào cuối năm lên 6.100, công ty cho thấy triển vọng lợi nhuận mạnh mẽ hơn, dựa trên biên lợi nhuận rộng hơn và khả năng phục hồi của các doanh nghiệp. Tuy nhiên, điều này không nên bị hiểu nhầm là lạc quan không điều kiện — nó gợi ý một cái nhìn có cân nhắc rằng chỉ số lớn hơn có thể tăng dựa trên các giả định vĩ mô ổn định và ít trở ngại liên quan đến lãi suất hơn. Đối với chúng tôi, sự điều chỉnh này buộc phải xem xét lại chi phí vốn ngắn hạn và các bội số cổ phiếu trong tương lai. Giờ đây, về mặt thực tế, các hợp đồng quyền chọn ngắn hạn có thể không nhanh chóng quay trở lại như mong đợi. Biến động trong tương lai ngụ ý rằng giá rủi ro chưa hoàn toàn phù hợp với các dự đoán mới nhất. Ví dụ, các vị thế gamma ngắn có thể trở nên nhạy cảm hơn với những bất ngờ hoặc sự thay đổi nhẹ trong lợi suất trái phiếu Kho bạc. Việc duy trì sự trung lập delta sẽ yêu cầu điều chỉnh chủ động hơn, đặc biệt là gần các quyết định lãi suất sắp tới và số liệu lạm phát. Sự thiên lệch chung về các lĩnh vực nhạy cảm với lãi suất cần được suy nghĩ lại. Việc giảm số lượng cắt giảm dự kiến ngụ ý rằng các khoảng cách tín dụng có thể thắt chặt, nhưng các giao dịch thời gian không sắp có được một cơ hội miễn phí. Thực tế, đối với những người trong chúng ta tập trung vào sự thiên lệch và bảo vệ đuôi, quan điểm một lần cắt này mở rộng khả năng chính sách sẽ giữ nguyên tính thắt chặt lâu hơn — và những tác động kéo theo đó cho các chỉ số tăng trưởng như số lượng việc làm và lạm phát cơ bản vẫn chưa được giải quyết.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.