Goldman Sachs đã cập nhật dự báo về việc cắt giảm lãi suất của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) vào tháng 12, trước đó dự kiến vào tháng 7. Sự điều chỉnh này là do những phát triển gần đây trong cuộc chiến thương mại và điều kiện tài chính đã được nới lỏng trong tháng qua. Ngân hàng đã tăng dự báo tăng trưởng năm 2025 lên 0,5 điểm phần trăm lên 1% cho quý IV so với năm trước. Xác suất xảy ra suy thoái trong vòng 12 tháng tới đã giảm xuống còn 35%, và đỉnh lạm phát PCE cốt lõi hiện được dự báo ở mức 3,6%, giảm từ 3,8%.

Giảm thuế quan của Mỹ đối với Trung Quốc

Goldman Sachs lưu ý rằng mặc dù việc giảm thuế quan của Mỹ đối với Trung Quốc là có lợi, nhưng tỷ lệ thuế quan hiệu quả tổng thể sẽ vẫn cao. Họ dự kiến sẽ có sự giảm nhẹ dưới 2 điểm phần trăm trong tỷ lệ thuế quan hiệu quả từ việc nới lỏng thuế quan đối với Trung Quốc. Tổng thể bộ thuế quan của Mỹ sẽ vẫn cao và rộng hơn so với dự kiến trước đây của thị trường trong năm nay. Điều mà Goldman Sachs thực sự đề xuất ở đây là việc giảm bớt kỳ vọng trước đây về chính sách tiền tệ của Mỹ, dự đoán rằng các đợt cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang sẽ diễn ra muộn hơn trong năm so với dự kiến ban đầu. Sự trì hoãn này bắt nguồn từ cả các yếu tố thương mại quốc tế – chẳng hạn như việc giảm căng thẳng trong cuộc hội thoại về thuế quan Mỹ-Trung – và những cải thiện trong điều kiện tài chính đã xảy ra trong vài tuần qua. Những thay đổi này đã cho phép các nhà hoạch định chính sách có thể chờ đợi lâu hơn trước khi điều chỉnh lãi suất. Sự chuyển hướng dự báo sang tháng 12 thay vì tháng 7 cho thấy tốc độ nới lỏng tiền tệ chậm lại, chỉ ra sự tự tin ngày càng tăng vào khả năng phục hồi ngắn hạn của nền kinh tế Mỹ. Với xác suất suy thoái giảm xuống còn 35% trong năm tới, có ngụ ý rằng các rủi ro xuống dưới, mặc dù vẫn hiện hữu, đã giảm bớt – mặc dù chưa hoàn toàn biến mất. Dự báo lạm phát cũng đã được điều chỉnh, với chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) cốt lõi hiện được kỳ vọng sẽ đạt đỉnh ở mức 3,6%. Điều đó vẫn cao hơn mục tiêu dài hạn của Cục Dự trữ Liên bang nhưng đang đi theo đúng hướng theo các xu hướng dữ liệu gần đây và sự tự tin đang gia tăng trong số các nhà phân tích thể chế.

Các chỉ số vĩ mô và sự ổn định

Ngụ ý đối với chúng ta từ bộ dự báo này là môi trường hiện tại không phải là một loạt các biến động đột ngột hoặc cú sốc bất ngờ. Thay vào đó, nó cung cấp một đường băng rõ ràng về thời gian chính sách, điều này có thể hỗ trợ trong việc mô hình hóa độ nhạy lãi suất trong các chu kỳ hết hạn sắp tới. Với việc cắt giảm giờ đây nằm xa hơn, giá cả xung quanh các lỗ hổng nhạy cảm với thời gian có thể cần được xem xét lại. Vẫn còn một khoảng cách giữa kỳ vọng lạm phát giảm xuống và khả năng nới lỏng mạnh mẽ; điều sau có vẻ bị giảm bớt trong thời gian hiện tại. Khi chúng ta nhìn vào việc định vị, các chỉ số vĩ mô hiện tại phản ánh sự ổn định được cải thiện, nhưng vẫn chưa có sự mềm mỏng đòi hỏi sự khẩn trương. Ủy ban của Powell dường như đang theo dõi dữ liệu về việc làm và xu hướng chi tiêu, cho phép nó thu thập thêm bằng chứng trước khi hành động. Nhịp điệu chậm hơn đó cung cấp không gian để điều chỉnh các chênh lệch lịch trình hoặc đánh giá lại kỳ vọng lãi suất đối với các công cụ dài hạn hơn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.