Một thỏa thuận gần đây giữa Mỹ và Trung Quốc liên quan đến thuế quan đối ứng được đặt ở mức 10% cho cả hai quốc gia. Những người tham gia mô tả kết quả này là có lợi cho cả hai nước, nhấn mạnh tới mối quan hệ tốt đẹp. Cuộc thảo luận không đề cập đến vấn đề tiền tệ, nhưng đây là sự công nhận đầu tiên của Trung Quốc về quan điểm của Mỹ về fentanyl. Một cơ chế đã được thiết lập để ngăn chặn những leo thang tương tự như đã thấy trong những tuần gần đây. Những phát triển tích cực đã ảnh hưởng đến thị trường, với đồng đô la và các giao dịch rủi ro tăng lên. USD/JPY tăng 1,3%, đạt mức 147,20, trong khi hợp đồng tương lai S&P 500 cho thấy mức tăng gần 3%. Thị trường đã phản ứng nhanh chóng với thỏa thuận, phản ánh tâm lý rộng lớn rằng căng thẳng có thể giảm bớt trong tương lai gần. Sự bùng nổ chóng mặt trong hợp đồng tương lai S&P 500 cho thấy một sự xoay chuyển tích cực trong triển vọng của các nhà giao dịch cổ phiếu, những người đã phản ứng với sự khát khao rủi ro được phục hồi. Đồng thời, sự gia tăng mạnh mẽ của USD/JPY cho thấy rằng kỳ vọng rằng chênh lệch lãi suất ngắn hạn có thể tăng ra thêm một lần nữa, hoặc ít nhất là ổn định có lợi cho việc nắm giữ đô la. Những gì chúng ta đã thấy là một bước tiến được hoan nghênh sau nhiều tuần biến động, đặc biệt là khi nhiều tài sản rủi ro chuyển động đồng bộ. Đọc vị hành động giá cho thấy các nhà tham gia vĩ mô đã bắt đầu định hình vị thế ngay sau khi có báo cáo về các điều khoản thỏa thuận, điều này cho thấy thỏa thuận đã được ít nhất một phần dự đoán bởi các tổ chức lớn có khả năng truy cập nhanh vào các tiêu đề tin tức. Từ quan điểm của chúng tôi, quyết định không bao gồm các vấn đề tiền tệ cho thấy một chút kiềm chế, có thể nhằm bảo toàn không gian thương lượng đi vào vòng thảo luận tiếp theo. Trong khi đó, việc Trung Quốc thừa nhận những lo ngại liên quan đến các vấn đề phi thương mại như fentanyl cho thấy rằng có sự sẵn lòng mở rộng phạm vi thảo luận, ngay cả khi những chủ đề đó vẫn thứ yếu. Đối với các thị trường phái sinh, cả hình dạng của biến động và tốc độ của nó đều đáng được chú ý. Sự hồi phục trong hợp đồng tương lai cho thấy rằng các nhà giao dịch đã tháo dỡ các vị thế phòng ngừa trong khi định vị cho sự tăng giá thêm nữa. Đồng thời, các chỉ số biến động vẫn trên mức trung bình, cho thấy rằng việc định giá các tùy chọn ngắn hạn vẫn mang tính thận trọng. Trong loại môi trường đó, việc quản lý rủi ro—đặc biệt là xung quanh thời điểm hết hạn—trở thành một phần của chiến lược, chứ không phải là điều gì đó để ngẫu nhiên. Hoạt động trong hợp đồng tương lai cho thấy áp lực mua tập trung vào các lĩnh vực công nghệ và công nghiệp, những lĩnh vực thường dẫn đầu sau các bất ngờ chính trị liên quan đến thương mại quốc tế. Sự xoay chuyển đó trông có vẻ xác thực hơn là cơ học, điều này củng cố ý tưởng rằng các nhà đầu tư đang phản ứng với niềm tin hơn là những dòng tiền nông cạn. Xem xét thị trường trái phiếu, đã có sự thu hẹp trong chênh lệch giữa lợi suất chính phủ và giấy tờ doanh nghiệp, có nghĩa là rủi ro tín dụng đang được đánh giá lại. Loại định giá lại này có thể ảnh hưởng đến sự biến động ngụ ý trong các hợp đồng hoán đổi, đặc biệt là trong các lĩnh vực liên quan chặt chẽ đến việc di chuyển vốn xuyên biên giới. Nhiều người trong nhóm của chúng tôi đã bắt đầu điều chỉnh các giả định mô hình quanh chênh lệch lãi suất và điều khoản tài sản bảo đảm, phù hợp với những kỳ vọng địa chính trị đang thay đổi. Trong vài tuần gần đây, hoạt động giao dịch cho thấy mức giá có sự dao động rõ ràng trong bối cảnh những thay đổi chính sách lớn. Không có một cái nhìn rõ ràng về tốc độ và hướng đi, các giao dịch phản ứng thường nhường chỗ cho những vị thế cấu trúc. Bộ phận của chúng tôi đã nhận thấy rằng các nhà giao dịch đang duy trì rủi ro thay vì đóng hoàn toàn, cho thấy rằng đây không phải là một sự bứt phá nhanh chóng mà có thể là giai đoạn đầu của việc đánh giá lại rộng rãi hơn. Khi dữ liệu mới xuất hiện và chu kỳ tin tức thay đổi, điểm pivot tiếp theo có khả năng sẽ xoay quanh các quy trình thi hành và xác minh liên quan đến thỏa thuận ban đầu. Tìm kiếm ngôn ngữ xung quanh cơ chế tuân thủ. Chúng tôi đã chuẩn bị cho việc có thêm mức phí được định giá vào các công cụ nhạy cảm với căng thẳng song phương, đặc biệt trong các lĩnh vực gắn kết với dòng cầu từ châu Á và Bắc Mỹ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.