Chỉ số PMI sản xuất của S&P Global Mỹ cho tháng Tám năm 2025 đạt 53.3, vượt qua mức ước tính 49.5, trong khi PMI dịch vụ ghi nhận 55.4, cao hơn mức mong đợi 54.2. Chỉ số PMI tổng hợp tăng lên 55.4 từ 55.1 trong tháng Bảy, đánh dấu mức cao nhất trong tám tháng, với sản xuất và nhu cầu tăng trưởng trong 31 tháng liên tiếp. Sản xuất ghi nhận mức tăng hàng tháng lớn nhất kể từ tháng Năm năm 2022, trong khi đơn đặt hàng mới đạt mức cao nhất kể từ tháng Hai năm 2024. Dữ liệu này phù hợp với một nền kinh tế đang tăng trưởng với tỷ lệ hàng năm 2.5%, so với 1.3% trong nửa đầu năm 2025. Nhu cầu tăng cao đã tạo ra tình trạng tồn đọng công việc đáng kể, và việc tích trữ hàng hóa hoàn tất cũng tăng với tốc độ kỷ lục.

Giá đầu vào tăng

Các loại thuế đã dẫn đến sự gia tăng giá đầu vào với tốc độ nhanh nhất kể từ tháng Năm năm 2023, với mức tăng lớn thứ hai kể từ tháng Một năm 2023. Áp lực lạm phát đã đạt mức cao nhất trong ba năm, cho thấy chỉ số giá tiêu dùng có thể tiếp tục tăng vượt mức mục tiêu 2% của Cục Dự trữ Liên bang. Tăng trưởng việc làm tiếp tục diễn ra trong sáu tháng, nhanh nhất kể từ tháng Một năm 2025. Tình trạng tồn đọng gia tăng đã thúc đẩy việc tuyển dụng trong ngành sản xuất và dịch vụ đạt mức cao nhất kể từ tháng Ba năm 2022 và tháng Năm năm 2022, tương ứng. Niềm tin kinh doanh đã được cải thiện lên mức cao nhất trong hai tháng, nhưng vẫn dưới mức đầu năm 2025. Triển vọng tăng trưởng cho quý 3 ở mức tốc độ hàng năm mạnh mẽ 2.5%, trong khi rủi ro lạm phát vẫn còn với những áp lực liên quan đến thuế suất dai dẳng, hỗ trợ khả năng có lợi suất cao hơn và đồng USD mạnh hơn. Báo cáo PMI tháng Tám đã thay đổi đáng kể triển vọng của chúng tôi cho những tuần tới. Với chỉ số sản xuất nhảy vọt lên 53.3 so với dự đoán 49.5, dữ liệu này chỉ ra một nền kinh tế mạnh mẽ hơn nhiều so với những gì chúng tôi đã dự đoán trước đó. Điều này trực tiếp thách thức kỳ vọng của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất vào tháng Chín, điều này vẫn được định giá với xác suất 79%. Với điều này, chúng tôi nên xem xét lại các vị thế lãi suất của mình. Lợi suất trái phiếu kho bạc 2 năm, đã ổn định quanh mức 4.4% vào tuần trước, rất nhạy cảm với chính sách của Cục Dự trữ Liên bang và có khả năng sẽ tăng vọt mạnh mẽ với tin tức này. Chúng tôi nên xem xét việc bán hợp đồng tương lai lãi suất ngắn hạn, như các hợp đồng cho Tỷ lệ Tài chính qua Đêm Đảm bảo (SOFR), để định vị cho việc thị trường điều chỉnh lại một Cục Dự trữ Liên bang có lập trường diều hâu hơn.

Kịch bản tin tốt lại là tin xấu

Đối với các nhà giao dịch cổ phiếu, kịch bản “tin tốt lại là tin xấu” này sẽ có khả năng làm gia tăng sự biến động của thị trường. Tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ hỗ trợ lợi nhuận, nhưng triển vọng lãi suất tăng cao trong thời gian dài sẽ gây áp lực lên định giá, một động thái mà chúng tôi đã thấy lặp đi lặp lại trong năm 2023. Chúng tôi nên chuẩn bị cho sự biến động trong S&P 500 bằng cách xem xét các chiến lược tùy chọn như straddles hoặc mua quyền chọn trên chỉ số VIX, hiện đang giao dịch gần mức thấp 13. Đồng USD có khả năng hưởng lợi đáng kể từ sự phân kỳ này. Với nền kinh tế Mỹ tăng trưởng với tốc độ hàng năm 2.5% trong khi dữ liệu gần đây từ ECB tiếp tục cho thấy sự tăng trưởng chậm chạp ở châu Âu, lý do cho việc đồng đô la mạnh lên rõ ràng. Chúng tôi nên ưa chuộng các vị thế mua vào đồng đô la, có thể thông qua quyền chọn mua trên chỉ số đô la Mỹ (DXY) hoặc so với các loại tiền tệ như euro. Cuối cùng, sự nhấn mạnh của báo cáo về chi phí đầu vào gia tăng và mức tăng nhanh nhất trong giá bán kể từ tháng Tám năm 2022 cho thấy lạm phát đang tái gia tăng. Việc đề cập đến thuế suất như là yếu tố chính và tình trạng tích trữ hàng hóa hoàn tất ở mức kỷ lục chỉ ra sự áp lực giá cả dai dẳng. Môi trường này có thể ủng hộ các tùy chọn trên các quỹ ETF trái phiếu liên kết với lạm phát hoặc một số hàng hóa công nghiệp nhất định có lợi từ cả sản xuất mạnh mẽ và áp lực lạm phát.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.