Các thị trường tài chính vẫn ổn định khi các nhà giao dịch chờ đợi báo cáo về số công việc phi nông nghiệp của Hoa Kỳ. Các cặp ngoại tệ chính ít có biến động, sự thận trọng vẫn chiếm ưu thế. Trong chính trị, Thủ tướng Vương quốc Anh Keir Starmer đã đảm bảo với Bộ trưởng Tài chính Rachel Reeves về vai trò của bà trong cuộc tổng tuyển cử tiếp theo. Ngược lại, Donald Trump đã kêu gọi Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell từ chức, trùng hợp với việc công bố dữ liệu NFP dự kiến.

Ngân hàng Nhật Bản và các chỉ số kinh tế

Hajime Takata của Ngân hàng Nhật Bản đã chỉ ra cần có sự tăng lãi suất, với lý do tiếp cận mục tiêu lạm phát 2% do điều kiện kinh tế trong nước. Tuy nhiên, Takata cũng cảnh báo về ảnh hưởng của thuế quan của Hoa Kỳ đối với nền kinh tế Nhật Bản. Có những dấu hiệu ban đầu cho thấy quan hệ thương mại Mỹ – Trung đang được cải thiện. Hoa Kỳ đã dỡ bỏ các hạn chế xuất khẩu đối với việc vận chuyển ethane và phần mềm thiết kế chip sang Trung Quốc. Hạ viện Hoa Kỳ đang tham gia bỏ phiếu về một quy tắc thủ tục cho gói kinh tế được Trump ủng hộ. Chủ tịch Mike Johnson đã gia hạn thời gian bỏ phiếu, nhằm mục đích đảm bảo có được đa số. Trong địa chính trị, tình báo của Hàn Quốc cho biết Triều Tiên có thể cử 30.000 quân đến Nga vào tháng 7 hoặc tháng 8. Điều này sẽ hỗ trợ các hành động dự kiến của Nga ở Ukraine, trong khuôn khổ một hiệp ước quân sự liên quan đến việc chuyển giao vũ khí và công nghệ. Chúng ta thấy rằng các thị trường, các nhà hoạch định chính sách và các tổ chức đang thực hiện một hành động cân bằng tinh tế — mỗi bên đều đợi chờ một điều gì đó quyết định để thay đổi tình hình. Việc thiếu biến động trong các cặp forex trước báo cáo việc làm của Hoa Kỳ không chỉ đơn thuần là sự tự tin yên tĩnh. Điều này cho thấy sự do dự. Những kỳ vọng, ngay cả những kỳ vọng khiêm tốn, đã bị đẩy sang một bên, và việc định vị cho thấy rất nhiều. Hầu hết người tham gia rõ ràng đã kiêng đặt cược theo bất kỳ hướng nào trước những dữ liệu như vậy — một dấu hiệu rằng thanh khoản đang cạn kiệt tạm thời, và các chênh lệch giá có thể nới rộng mà không báo trước.

Kỳ vọng lãi suất và các tác động toàn cầu

Với dữ liệu số việc làm được coi như một hướng dẫn ngắn hạn cho kỳ vọng lãi suất, bất kỳ sự lệch lạc nào so với sự đồng thuận trước đó có thể nhanh chóng biến sự do dự thành sự di chuyển mạnh mẽ. Một kết quả nổi bật có thể thúc đẩy các cược mới về chính sách ngân hàng trung ương chặt chẽ hơn ở Hoa Kỳ, trong khi một con số yếu có thể hồi sinh nỗi lo về suy thoái. Chúng ta nên chuẩn bị cho sự tái diễn biến động sau một khoảng thời gian thị trường tạm lắng. Xu hướng không hành động có thể nhanh chóng giảm đi nếu các tín hiệu vĩ mô đồng nhất, vì vậy người tham gia cần xem xét sự định vị so với các biện pháp bảo vệ ngắn hạn, đặc biệt nếu có sử dụng đòn bẩy. Tại Anh, sự liên tục trong chính sách hiện đang được ngụ ý gián tiếp thông qua sự ủng hộ của Starmer dành cho Reeves. Mặc dù điều này có thể được nhằm mục đích trấn an các tổ chức và nhà đầu tư dài hạn, nó cũng ngụ ý rằng chiến lược thuế và tài khóa sẽ tiếp tục theo quỹ đạo. Khi rõ ràng hơn về sự liên tục lãnh đạo, việc định giá các hợp đồng dài hạn trở nên dễ dàng hơn. Các nhà giao dịch có tiếp xúc với lãi suất hoặc các công cụ liên quan đến lạm phát có thể sẽ ít bất ngờ hơn trong những quý tới, giảm rủi ro xuống dưới ở những thị trường đó. Trong khi đó, gợi ý của Trump rằng Powell nên rời bỏ vai trò của mình lại mâu thuẫn với không khí khác yên tĩnh. Nó không ảnh hưởng đến chính sách chính thức ngay lập tức, nhưng đối với các thị trường phái sinh được xây dựng xung quanh những kỳ vọng của Fed — chẳng hạn như các hợp đồng hoán đổi lãi suất ngắn hạn — điều này đặt ra những câu hỏi về tính độc lập của ngân hàng trung ương nếu áp lực chính trị cuối cùng len lỏi vào quá trình thiết lập lãi suất. Ngay cả khi những phát biểu này vẫn mang tính biểu tượng ở hiện tại, chúng đã làm thay đổi mức độ không chắc chắn. Đối với bất kỳ ai có tiếp xúc với lộ trình của Fed, đặc biệt trong quý 4, các kịch bản nên bao gồm nhiều hơn chỉ kết quả việc làm và lạm phát. Từ Nhật Bản, bình luận của Takata mang đến một lớp nghĩa mới. Ông lưu ý rằng lạm phát ở đó đang gần chạm vào mục tiêu cũ, điều này có thể xác thực việc tăng lãi suất thêm nữa. Chỉ điều này cũng đã thay đổi âm điệu của việc định giá ngắn hạn trong nước. Nhưng ông cũng đánh tiếng về thuế quan của Hoa Kỳ như một mối đe dọa đi xuống, gợi ý rằng các nhà hoạch định chính sách vẫn đang bị kẹt bởi các yếu tố bên ngoài. Mâu thuẫn này có nghĩa là định hướng trong tương lai của Ngân hàng Nhật Bản có thể nhanh chóng tách rời khỏi thực tế kinh tế. Các sản phẩm phái sinh dựa trên yên, đặc biệt là những sản phẩm gắn liền với động lực thương mại hoặc áp lực tài chính ngắn hạn, có thể cần thiết lập lại các giả định cơ bản của chúng. Chúng tôi cũng đã nhận thấy một số chuyển động chuẩn bị làm ấm mối quan hệ giữa Bắc Kinh và Washington. Việc dỡ bỏ một số hạn chế xuất khẩu, dù là hẹp về phạm vi, được cho là nhằm mở khóa lợi ích kinh tế lẫn nhau trong các lĩnh vực cụ thể. Điều này vẫn chưa mang lại một sự thay đổi tổng thể trong chính sách thương mại, nhưng đối với các công ty hoạt động trong những lĩnh vực này — như phần mềm, LNG và chất bán dẫn — nó đã làm thay đổi khả năng sinh lời. Các sản phẩm phái sinh dựa trên rủi ro tín dụng doanh nghiệp hoặc ETF khu vực sẽ cần phải kết hợp một tính toán thương mại mềm hơn vào việc định giá gần hạn. Tại Capitol Hill, thời gian bỏ phiếu được Johnson gia hạn cho thấy một nỗ lực để đảm bảo sự đoàn kết nội bộ. Điều này không hoàn toàn là bế tắc, nhưng nó chỉ ra một biên độ nhỏ cho sai sót trong việc thông qua các gói kinh tế — đặc biệt là những gói bị Trump tiếp quản. Đối với các sản phẩm biến động hoặc các vị thế nhạy cảm với thời gian liên quan đến kích thích tài khóa, sự gia hạn thủ tục này ngày càng thêm tiếng ồn. Nếu Hạ viện gặp khó khăn một lần nữa trong hai tuần tới, khả năng xảy ra những gián đoạn chi tiêu ngắn hạn hoặc hỗ trợ thị trường bị trì hoãn có thể sẽ tăng lên. Thông tin tình báo từ Seoul không dễ dàng để bác bỏ. Khả năng một lượng lớn lính Triều Tiên được gửi đến để hỗ trợ các hoạt động của Nga ở Ukraine cho thấy các liên minh quân sự liên kết chặt chẽ như thế nào ảnh hưởng đến dòng hàng hóa. Điều này cũng thay đổi xác suất ngụ ý về các biện pháp trừng phạt hoặc kiểm soát xuất khẩu tăng cường của phương Tây. Dựa trên cách mà thị trường năng lượng và hàng hóa mềm đã phản ứng với tin tức trong giai đoạn đầu của cuộc xung đột, điều này đáng để xem như một yếu tố kích thích tiềm năng cho những biến động giá mới. Bất kỳ vị thế phái sinh nào liên quan đến giá gas châu Âu, kim loại hoặc xuất khẩu ngũ cốc sẽ hưởng lợi từ việc kiểm tra căng thẳng tham số rộng hơn trong bối cảnh này.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.