Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC), ngân hàng trung ương của quốc gia, chịu trách nhiệm thiết lập mức giữa của đồng nhân dân tệ hàng ngày. Trong một hệ thống tỷ giá thị trường nổi có quản lý, giá trị của đồng nhân dân tệ có thể dao động trong một khoảng quanh tỷ giá tham chiếu trung tâm này, hiện đang ở mức +/- 2%. Hôm nay, mức giữa được thiết lập tại 7.2073, thấp hơn so với ước tính trước đó là 7.2385. Tỷ giá đóng cửa trước đó là 7.2250.

Thỏa thuận mua lại đảo ngược

Hơn nữa, PBOC đã đưa vào 158.6 tỷ nhân dân tệ thông qua thỏa thuận mua lại đảo ngược 7 ngày với tỷ lệ 1.4%. Không có các loại công cụ đáo hạn hôm nay, làm cho việc bơm ròng là 158.6 tỷ nhân dân tệ. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) đã thiết lập mức giữa của đồng nhân dân tệ yếu hơn hôm nay, xuống 7.2073 từ mức tham chiếu trước đó là 7.2385. Điều chỉnh này thu hẹp khoảng cách với tỷ giá đóng cửa trước đó là 7.2250. Đây là một tín hiệu tinh tế, nhưng có chủ ý. Ngân hàng trung ương có vẻ quan tâm đến việc làm dịu áp lực giảm giá của đồng nhân dân tệ mà không tạo ra sự biến động đột ngột, có lẽ là để đáp ứng cả xu hướng dòng vốn ngoại và nhu cầu thanh khoản nội bộ. Vì mức giữa đóng vai trò như một mức cơ sở xung quanh đó đồng nhân dân tệ được phép dao động trong một khoảng kiểm soát, việc điều chỉnh xuống thấp giúp hướng dẫn kỳ vọng của thị trường theo hướng mạnh mẽ hơn một chút so với mức đóng cửa của ngày trước đó. Cùng với sự thay đổi của đồng tiền, chúng ta cũng thấy một hoạt động thanh khoản khác từ PBOC. Việc bơm vào—158.6 tỷ nhân dân tệ qua các giao dịch mua lại đảo ngược 7 ngày—là loại hỗ trợ ngắn hạn có mục tiêu mà chúng ta mong đợi trong thời gian thanh toán cuối quý hoặc nộp thuế. Nó được triển khai với tỷ lệ 1.4%, và việc không có công cụ đáo hạn hôm nay khiến đây trở thành một bổ sung ròng hoàn toàn. Quy mô và phương pháp cho chúng ta thấy khá nhiều. Có một sự ưu tiên rõ ràng cho các cơ chế ngắn hạn hơn là các cam kết tài trợ dài hạn, cho thấy rằng cơ quan chức năng tin rằng áp lực là tạm thời chứ không phải cấu trúc. Đối với những ai đánh giá rủi ro biến động tỷ giá qua điểm hoán đổi hoặc xem xét các giao dịch theo chiều hướng thông qua USD/CNH, những tín hiệu này—đặc biệt khi nhìn nhận cùng nhau—cho thấy sự kiểm soát có tính toán hơn là bất kỳ can thiệp khẩn cấp nào. Nó không gây ra sự hoảng loạn; mà gợi ý sự tự tin.

Các điểm hướng dẫn

Từ quan điểm của chúng tôi, sự định hướng trong mức điều chỉnh kết hợp với việc tăng cường thanh khoản thông qua các hành động mua lại có lợi cho một tiêu chí mạnh mẽ nhẹ nhàng hơn trong đồng nhân dân tệ trong tuần, nếu tất cả các biến số khác vẫn giữ nguyên. Tuy nhiên, nếu không có dòng tiền thực hỗ trợ hoặc sự thay đổi trong dữ liệu vĩ mô, các nhà giao dịch chạy các vị thế offshore đòn bẩy nên cẩn thận theo dõi các công bố dữ liệu sắp tới của Mỹ và các công cụ tài trợ trung hạn của Trung Quốc để tìm kiếm bất kỳ dấu hiệu thắt chặt nào. Dọc theo đường cong, có khả năng có thêm hành động giá hai chiều—đặc biệt trong không gian phái sinh lãi suất—nếu PBOC thắt chặt tốc độ hoặc quy mô của các hoạt động hàng ngày của mình. Nói vậy, khối lượng và thời gian đáo hạn hôm nay cho thấy ít sự thèm muốn cho sự thắt chặt đột ngột. Đây là một hành động cân bằng được thực hiện với độ chính xác. Điều nổi bật là nơi mà sự cân bằng đó đang được thiết lập; gần đủ để giảm bớt sự giảm giá đầu cơ, nhưng không quá mạnh để ngăn chặn tính cạnh tranh của dòng xuất khẩu. Chúng tôi đọc được ở đây là các điểm hướng dẫn—những dấu hiệu nhỏ, có chủ ý. Mỗi một điểm đều quan trọng. Những điều chỉnh vị trí tạm thời bây giờ có thể tạo ra sự khác biệt đáng kể vào cuối tháng, đặc biệt là với lãi suất tài trợ ổn định và các điểm trong tương lai không định giá bất kỳ sự nghiêng rõ ràng nào. Thời gian nhập lệnh sẽ hiệu quả hơn nếu chú ý không chỉ đến các điều chỉnh tỷ giá và quy mô bơm tiền, mà còn đến tông màu của lợi suất trên toàn bộ đường cong offshore.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.