Phân tích của HSBC cho thấy USD/JPY có giá trị hợp lý trong khoảng 146–152. Tuy nhiên, những thay đổi trong chính trị, xu hướng kinh tế vĩ mô, và quyết định chính sách có thể dẫn đến sự phục hồi của JPY. Các yếu tố chính bao gồm khả năng có một thỏa thuận thương mại giữa Mỹ và Nhật Bản, khả năng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) nới lỏng chính sách, hoặc sự can thiệp trực tiếp của Nhật Bản vào thị trường tiền tệ. Các yếu tố có thể làm tăng cường JPY bao gồm một thỏa thuận thương mại với thuế quan thấp hơn, điều này có thể làm giảm mối lo ngại về tài chính và tăng kỳ vọng cho việc tăng lãi suất của Ngân hàng Nhật Bản (BoJ). Tỷ giá hối đoái thực tế của JPY (REER) hiện thấp hơn khoảng 10–35% so với các mức lịch sử, cho thấy tiềm năng tăng giá. Nhiều nhà đầu tư của BoJ vẫn ít phòng ngừa rủi ro, làm tăng khả năng sức mạnh của JPY nếu tâm lý thị trường thay đổi.

Rủi Ro cho USDJPY

Các rủi ro đối với USD/JPY bao gồm những đợt cắt lãi suất của Fed được dự đoán, với HSBC dự đoán sẽ có một đợt vào tháng Chín, cùng với khả năng suy thoái kinh tế toàn cầu hoặc sự giảm tốc đáng kể của Mỹ. Sự nghi ngờ về tính độc lập của Fed cũng có thể gây áp lực lên cặp tiền tệ này. HSBC lưu ý rằng Bộ Tài chính có thể can thiệp nếu USD/JPY đạt 155–160, một ngưỡng có thể bị hạ bởi sự chú ý của Mỹ đến sự can thiệp tiền tệ. HSBC xác định giá trị hợp lý cho USD/JPY trong khoảng giá hiện tại của nó, nhưng các yếu tố kích thích trong ngoại giao thương mại, hành động của Fed và can thiệp của Bộ Tài chính chúng tôi tạo ra những tổn thương cho cặp tiền này. Sự tăng giá hơn nữa là khả thi, mặc dù có những giới hạn đến từ chính sách hiện tại và khuôn khổ định giá. Xét theo phân tích, chúng tôi nhận thấy cặp USD/JPY đang giao dịch đã vượt trên khoảng giá trị hợp lý 146–152, gần đây đã chạm các mức trên 158. Điều này đặt thị trường trong tình trạng cảnh giác cao độ khi tiến gần đến khu vực can thiệp tiềm năng 160. Giá cả hiện tại phản ánh sự căng thẳng đáng kể giữa kỳ vọng của Mỹ về lãi suất và mối đe dọa của hành động chính thức từ Nhật Bản.

Động lực Thị Trường và Chiến Lược

Chúng ta nên theo dõi một chuyển động mạnh mẽ, đột ngột giảm xuống do can thiệp, giống như những gì đã thấy vào tháng 10 năm 2022 khi các nhà chức trách đã chi hơn 40 tỷ USD để bảo vệ đồng yên sau khi nó vượt qua mức 151. Nhà ngoại giao hàng đầu về tiền tệ của Nhật Bản, Masato Kanda, gần đây đã nhấn mạnh rằng các nhà chức trách sẵn sàng hành động bất kỳ lúc nào, làm tăng thêm độ tin cậy cho mối đe dọa này. Ký ức của thị trường về sự giảm mạnh và nhanh chóng theo nhiều đồng yên có nghĩa là các nhà giao dịch đang định giá một xác suất cao cho khả năng lặp lại. Các yếu tố kích thích cho một sự đảo chiều đang trở nên rõ ràng hơn, đặc biệt là liên quan đến chính sách ngân hàng trung ương trong tương lai. Theo Công cụ CME FedWatch, thị trường hiện đang định giá tỷ lệ xác suất hơn 60% cho một đợt cắt lãi suất của Mỹ vào tháng Chín. Sự chuyển hướng về việc nới lỏng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang sẽ thu hẹp sự chênh lệch lãi suất đã là yếu tố chính thúc đẩy sức mạnh của cặp này. Từ góc độ cơ bản, sự yếu kém của đồng yên đang ở mức cực đoan lịch sử, điều này không thể bị bỏ qua. Tỷ giá hối đoái thực tế của đồng yên, một chỉ số rộng về giá trị của nó, gần đây đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ những năm 1970. Mức độ định giá thấp này cung cấp một lập luận mạnh mẽ cho sự phục hồi có thể trong dài hạn, bất chấp các động thái chính sách ngắn hạn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.