Jamie Dimon, CEO của JPMorgan Chase, cảnh báo rằng rủi ro suy thoái kinh tế của Mỹ vẫn còn hiện diện. Ông chỉ ra các yếu tố như thâm hụt ngân sách liên bang, lạm phát dai dẳng, và khả năng lãi suất dài hạn cao hơn có thể là những tác nhân kích thích sự suy giảm kinh tế. Mặc dù thị trường cổ phiếu có vẻ ổn định, Dimon nhấn mạnh sự thận trọng, lưu ý rằng các nhà kinh tế của ngân hàng đưa ra các dự đoán chính xác nhưng không thể dự đoán được quy mô hoặc thời gian của một sự suy thoái tiềm ẩn. Theo nhóm nghiên cứu của JPMorgan, xác suất suy thoái hiện nay là “dưới 50 phần trăm,” đã được điều chỉnh từ những kỳ vọng trước đó về một cuộc suy thoái sau các chính sách thuế quan. Kinh tế trưởng của Mỹ, Michael Feroli, chỉ ra rằng rủi ro vẫn còn “tăng cao,” khiến các doanh nghiệp ngừng đầu tư mới giữa sự không chắc chắn. Goldman Sachs đã dự đoán rằng việc thu hẹp chính sách của Cục Dự trữ Liên bang có thể xảy ra trong quý đầu tiên của năm 2022, với khả năng tăng lãi suất có thể xảy ra vào năm 2024. Điều mà Dimon ám chỉ là một lập trường thận trọng về hướng đi tiếp theo—không chỉ vì những gì chúng ta đã biết, mà còn vì bản chất tích lũy của nhiều áp lực cùng lúc. Lập luận của ông thu hút sự chú ý đến các vấn đề cấu trúc ngân sách và lạm phát vượt mục tiêu mà đã chứng tỏ kháng cự với các công cụ thông thường. Khi xem xét tổng thể, điều này gợi ý một môi trường kinh tế mà sự kích thích ít có khả năng đóng vai trò hữu ích, và các công cụ chính sách có biên độ điều chỉnh ngày càng thu hẹp. Khi Feroli nêu ra ý kiến rằng các công ty đang giữ lại các khoản đầu tư mới, điều đó không chỉ đơn thuần là sự ngần ngại. Nó phản ánh một mối lo ngại rộng hơn lan tỏa qua các kênh ra quyết định trong nhiều lĩnh vực. Các doanh nghiệp thường không chỉ tạm dừng mà không có lý do rõ ràng, và loại ngần ngại này thường xảy ra trước một sự thay đổi trong các mô hình cầu lớn hơn. Không nhất thiết là do sợ hãi, mà là sự tính toán dựa trên những gì đang diễn ra trước mắt: biên lợi nhuận nhỏ hơn, chi phí đầu vào khó đoán hơn, và tầm nhìn ngắn về lao động và lãi suất. Khi nhìn vào các tín hiệu chính sách tiền tệ, các dự đoán của Goldman về điều chỉnh lãi suất không cho thấy một lập trường mạnh mẽ, mà là một động thái đã được thông báo rõ ràng hướng tới sự bình thường hóa giả định rằng tình hình sẽ giữ trên con đường ổn định. Dự đoán đó không phải là không thể thay đổi. Nếu xu hướng tiêu dùng giảm nhanh hơn dự kiến, hoặc nếu các căng thẳng tài chính dẫn đến tình trạng thiếu hụt thanh khoản không ngờ, chúng ta có thể thấy hướng dẫn tương lai sẽ lại thay đổi. Từ quan điểm của chúng tôi, điều quan trọng bây giờ là theo dõi chặt chẽ lợi suất trái phiếu với độ nhạy cảm về thời gian, đặc biệt là trên khung thời gian từ bảy đến mười năm nơi mà sự vận động lãi suất thường xảy ra trước các bình luận công khai. Với các chỉ số và tốc độ định hình của các nhà hoạch định chính sách, chúng tôi đang cân nhắc đường cong phẳng đối với các tài sản liên quan đến lạm phát như là bài kiểm tra tiếp theo của tâm lý thị trường. Không chỉ còn là dự đoán các bước chính sách nữa—mà là hiểu rõ sự ngần ngại trong chi tiêu vốn bên cạnh các thời gian của ngân hàng trung ương. Đối với việc định vị, chúng tôi đang xem xét các hợp đồng ngắn hạn dễ bị ảnh hưởng bởi sự thay đổi trong độ biến động liên quan đến các thông báo chính sách đi kèm với các số liệu—chỉ số giá tiêu dùng, xu hướng chi tiêu cốt lõi, và yêu cầu trợ cấp thất nghiệp, cụ thể. Khi các kỳ vọng trở nên hẹp, phản ứng trở nên sắc nét hơn. Mặc dù xác suất đã giảm xuống dưới năm mươi phần trăm, chúng tôi không coi sự giảm thiểu trong các chỉ số rủi ro là một tín hiệu an toàn. Các cách diễn đạt của Feroli và sự chuyển động từ phía Goldman đều mang trọng lượng của sự lạc quan thận trọng, nhưng cũng có một sự công nhận: ngay bây giờ, không gian cho sai lầm nhỏ hơn so với những gì chúng tôi đã thấy qua hai chu kỳ siết chặt chính sách trước đó.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.