Chính sách của Fed đang nghiêng về việc giữ nguyên lãi suất, với một trọng tâm vào việc quản lý lạm phát. Mặc dù lãi suất hiện tại gần mức trung lập, lạm phát vẫn được coi là quá cao, điều này ủng hộ một cách tiếp cận thận trọng. Các mức thuế quan được xem là có tác động nhẹ đến lạm phát, củng cố lập trường chống lại việc cắt giảm lãi suất.

Chia rẽ nội bộ của Fed

Chủ tịch Fed Jeff Schmid, người có quan điểm mạnh mẽ hơn, ủng hộ một cách tiếp cận kiên nhẫn khi xem xét việc thay đổi lãi suất chính sách của Fed. Có sự công nhận rằng tác động đầy đủ của các mức thuế quan đối với giá cả là không chắc chắn. Quan điểm có thể thay đổi nếu có dấu hiệu nhu cầu giảm yếu, nhưng ưu tiên hiện tại là không nới lỏng chính sách trừ khi cần thiết. Trong Fed, có một sự chia rẽ về hướng đi tương lai của việc thay đổi lãi suất. Bowman và Waller ủng hộ việc cắt giảm, trong khi Musalem và Schmid ưa thích việc giữ nguyên. Barkin vẫn giữ quan điểm trung lập. Mặc dù thị trường chỉ ra 90% khả năng cắt giảm, bài phát biểu sắp tới của Chủ tịch Fed Powell tại Hội nghị Kinh tế Jackson Hole có thể cung cấp thêm sự rõ ràng về lập trường của Fed. Chúng ta đang chứng kiến một sự chia rẽ đáng kể giữa kỳ vọng của thị trường và bình luận gần đây của Cục Dự trữ Liên bang. Trong khi mức giá hiện tại trên Công cụ CME FedWatch cho thấy 90% khả năng cắt giảm lãi suất trong tháng tới, thành viên bỏ phiếu Jeff Schmid đang báo hiệu một ưu tiên giữ nguyên. Sự khác biệt giữa giá thị trường và tông giọng quyết liệt của một thành viên bỏ phiếu chuẩn bị cho khả năng biến động tiềm tàng. Quan điểm kiên nhẫn của Schmid được hỗ trợ bởi dữ liệu lạm phát gần đây, vẫn kiên định ở mức trên 2% mục tiêu. Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) mới nhất cho tháng 7 năm 2025 là 3.3%, cho thấy áp lực giá cả chưa giảm đủ để biện minh cho một sự chuyển hướng chính sách ngay lập tức. Điều này làm cho lập luận giữ nguyên lãi suất trở nên đáng tin cậy hơn so với những gì thị trường hiện tại tin tưởng.

Chiến lược phản ứng của thị trường

Sự không chắc chắn này gợi ý rằng các mức phí quyền chọn trên hợp đồng tương lai lãi suất và các chỉ số chính có thể đang bị định giá thấp. Chúng tôi tin rằng các nhà giao dịch nên xem xét các chiến lược có lợi từ sự gia tăng biến động, khi thị trường có thể chứng kiến một sự định giá lại đáng kể sau khi Chủ tịch Powell phát biểu. Chỉ số Biến động CBOE (VIX) đã lơ lửng gần mức 14, một mức mà lịch sử đã cho thấy thường xảy ra trước những biến động mạnh trong các giai đoạn không chắc chắn về chính sách. Chúng ta nên nhớ cách mà Jerome Powell đã sử dụng hội nghị Jackson Hole trong quá khứ để thiết lập lại kỳ vọng của thị trường. Vào tháng 8 năm 2022, bài phát biểu ngắn gọn và thẳng thắn của ông đã làm tan vỡ hy vọng về một sự chuyển hướng chính sách, gây ra một đợt sụt giảm mạnh của thị trường. Một bất ngờ mạnh mẽ tương tự vào ngày 23 tháng 8 năm nay có thể làm đảo ngược tình thế đặt cược ôn hòa của thị trường. Nếu quan điểm quyết liệt xảy ra và Fed tín hiệu giữ nguyên, chúng ta có thể thấy một sự gia tăng nhanh chóng trong lợi suất trái phiếu ngắn hạn. Các nhà giao dịch có thể xem xét mua các lựa chọn bán trên hợp đồng tương lai trái phiếu Kho bạc hoặc sử dụng các đợt phân tán giảm giá trên các chỉ số chứng khoán như S&P 500. Sự chắc chắn gần như hoàn toàn của thị trường cho việc cắt giảm tạo ra một hồ sơ rủi ro-phần thưởng phi tuyến cho những ai đang đặt cược cho một bất ngờ quyết liệt.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.