JP Morgan giữ một cái nhìn bi quan về đồng đô la Mỹ, nêu rõ sự giảm sút tăng trưởng ở Mỹ, chính sách hỗ trợ toàn cầu mạnh mẽ và sự giảm bớt quan tâm đến tài sản của Mỹ. Ngân hàng liệt kê một số yếu tố đang diễn ra cho cái nhìn tiêu cực của mình, chẳng hạn như nền kinh tế Mỹ chậm lại, các hành động tài khóa và tiền tệ quốc tế, cùng với giá năng lượng thấp thúc đẩy nhu cầu. JP Morgan dự đoán một sự suy giảm lâu dài có thể xảy ra với đồng đô la, có khả năng dẫn đến một “chiết khấu đô la.” Các chỉ số gần đây, như số đơn xin trợ cấp thất nghiệp và doanh số bán ô tô, cho thấy đồng đô la có thể suy yếu hơn nữa. Họ tin rằng sự tăng trưởng của Mỹ có thể chậm lại nhiều hơn so với các nền kinh tế phát triển và thị trường mới nổi khác trong năm nay, mặc dù dữ liệu về bảng lương có sự pha trộn. Nhìn về năm 2025, JP Morgan dự đoán một sự suy giảm ở Mỹ nhưng hy vọng vào những lợi ích cho các đồng tiền như đồng đô la Úc và New Zealand, đồng krone Na Uy, euro và yen. Những hiệu suất mạnh mẽ hơn được dự kiến cho các đồng tiền EMEA ở các thị trường mới nổi. Họ lưu ý sự thay đổi đáng chú ý trong kỳ vọng của thị trường với tỷ lệ cuối cùng của Cục Dự trữ Liên bang giảm và mức phí mà các trái phiếu Mỹ phải trả gia tăng, điều này được mô tả là bất lợi cho đồng USD. Về bản chất, phân tích này báo hiệu một quỹ đạo giảm giá cho đồng đô la Mỹ dựa trên sự kết hợp của các tín hiệu kinh tế và vị thế thị trường. Dự báo thiên về sản lượng nội địa yếu hơn ở Hoa Kỳ kết hợp với các biện pháp chủ động hơn ở nước ngoài. Theo đánh giá, các yếu tố như nhu cầu giảm đối với tài sản Mỹ và giá năng lượng sụt giảm—thường là động lực hỗ trợ cho tiêu dùng rộng rãi—tạo thành một hỗn hợp độc hại cho sức mạnh tương đối của đồng đô la trong những tháng tới. Mặc dù các số liệu về việc làm và chi tiêu gần đây chưa vẽ lên một bức tranh đồng nhất, nhóm phân tích vẫn xác định được những dấu hiệu chung về sự chậm lại. Các chỉ số như yêu cầu trợ cấp thất nghiệp ban đầu và doanh số bán ô tô giảm sút chỉ ra rằng nhu cầu trong nước có thể đang nguội đi. Khi xét cùng với những thay đổi dự kiến trong lập trường chính sách ở những nơi khác và sự gia tăng nhu cầu đối với tài sản phi đô la, sức ép càng gia tăng. Không chỉ có dữ liệu cho thấy theo một hướng; nhận thức trên thị trường cũng đã chuyển hướng—các kỳ vọng lãi suất đang giảm xuống, trong khi lợi suất dài hạn đang tăng lên, điều này có thể làm giảm dòng vốn vào Mỹ. Đối với những ai chú trọng vào sự chênh lệch lãi suất và hậu quả của nó, khoảng cách thu hẹp giữa các lập trường của ngân hàng trung ương được dự đoán là rõ ràng. Việc cắt giảm dự báo lãi suất ở Mỹ, ngay cả trước khi chính sách được thực hiện, đã chuyển hướng sự chú ý khỏi việc đầu tư dài hạn vào đô la. Đồng thời, nhiều ngân hàng trung ương—đặc biệt ở các nền kinh tế phụ thuộc vào hàng hóa—đang cho thấy sự vững chắc tương đối, tạo ra một môi trường nơi các giao dịch carry sẽ chuyển hướng sang nơi khác. Hơn nữa, việc đề cập đến “chiết khấu đô la” gợi ý về một ý tưởng rằng mức độ định giá mà đồng đô la đã mang theo trong nhiều năm có thể nay đảo ngược. Tình hình thay đổi tâm lý này có thể thêm động lực cho các sự thay đổi vị trí, đặc biệt trong số các nhà đầu tư bị đòn bẩy. Khi cái nhìn hướng về tương lai mở rộng đến năm 2025, các đồng tiền gắn kết nhiều hơn với nhu cầu toàn cầu—chẳng hạn như của các quốc gia nhỏ tập trung vào xuất khẩu—bắt đầu trông hấp dẫn hơn trong các điều kiện so sánh.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.