JP Morgan đã điều chỉnh dự đoán của mình về đợt cắt lãi suất tiếp theo của Ngân hàng Trung ương châu Âu, chuyển từ tháng Chín sang tháng Mười. Ngân hàng giữ nguyên dự đoán lãi suất cuối cùng ở mức 1.75%. Trong khi nhiều nhà phân tích dự đoán sẽ có đợt cắt vào tháng Chín, vẫn có sự khác biệt về quan điểm về lãi suất cuối cùng. Các tổ chức như Deutsche, Citi, Barclays và Nomura dự đoán lãi suất cuối cùng thấp hơn ở mức 1.50%.

Sự Đồng Nhất Trong Dự Đoán

Dự đoán của JP Morgan đồng nhất với dự đoán của Commerzbank, Goldman Sachs, Societe Generale, UBS và Danske, những người cũng ước lượng lãi suất cuối cùng ở mức 1.75%. Chúng tôi xem dự đoán sửa đổi từ JP Morgan như một tín hiệu cho thấy con đường hướng tới lãi suất thấp hơn có thể chậm hơn mong đợi. Sự thay đổi từ việc cắt lãi suất vào tháng Chín sang tháng Mười cho thấy chi phí vay mượn trong thời gian ngắn sẽ không giảm nhanh như thị trường đã định giá. Sự điều chỉnh về thời gian này là thông tin mới quan trọng cho chiến lược của chúng tôi. Quan điểm này được hỗ trợ bởi dữ liệu gần đây cho thấy lạm phát khu vực Eurozone bất ngờ tăng lên 2.6% vào tháng Năm, tăng từ 2.4% trong tháng Tư. Hơn nữa, mức tăng lương thương lượng đã tăng lên mức kỷ lục 4.7% trong quý đầu tiên, một chỉ số quan trọng mà làm phức tạp thêm nhiệm vụ của ngân hàng trung ương trong việc giảm giá một cách bền vững. Những thống kê này đã củng cố ý tưởng về một thời gian tạm dừng chính sách sau đợt cắt lãi suất đầu tiên vào tháng Sáu. Trong bối cảnh đó, chúng ta nên xem xét điều chỉnh các vị thế lãi suất ngắn hạn để phản ánh một ngân hàng trung ương thận trọng hơn. Điều này có thể bao gồm việc giảm tiếp xúc với các giao dịch dựa vào động thái vào tháng Chín hoặc rút lại cược vào tương lai Euribor giảm nhanh chóng. Mối quan tâm hiện tại chuyển sang quý bốn cho hành động chính sách quan trọng tiếp theo.

Triển Vọng Chính Sách Không Chắc Chắn

Ngoài thời gian ngay lập tức, sự khác biệt trong dự đoán lãi suất cuối cùng giữa các tổ chức như Deutsche và Goldman Sachs làm nổi bật sự không chắc chắn dài hạn đáng kể. Việc lãi suất đạt đáy ở mức 1.75% hay thấp hơn là 1.50% tạo ra một loạt các kết quả khả thi cho đường cong lợi suất trong hai năm tới. Chúng ta hiện phải định vị cho sự thiếu đồng thuận về điểm kết thúc chính sách. Lịch sử cho thấy, Ngân hàng Trung ương châu Âu đã hành động với sự thận trọng cực kỳ, thường ưa thích tạm dừng và đánh giá dữ liệu mới hơn là cam kết vào một chuỗi cắt giảm nhanh chóng. Chúng ta đã thấy những thời kỳ tạm dừng phụ thuộc vào dữ liệu tương tự trong chu kỳ nới lỏng sau khủng hoảng nợ công, nơi mà kỳ vọng thị trường ban đầu về việc cắt giảm thường bị hoãn lại. Tiền lệ lịch sử này cho thấy một sự trì hoãn là một kịch bản rất khả thi. Môi trường này có thể khiến các chiến lược tùy chọn về hợp đồng tương lai lãi suất trở nên đặc biệt hấp dẫn, vì chúng cho phép chúng tôi thu lợi từ sự biến động tăng lên mà không cần cược vào một hướng duy nhất. Chúng tôi cũng có thể xem xét các giao dịch làm dốc đường cong lợi suất, sẽ có lợi nếu lãi suất dài hạn duy trì ở mức tương đối cao trong khi thị trường tranh luận về đích đến cuối cùng của chu kỳ cắt giảm này.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.