Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) đang áp dụng cách tiếp cận theo từng cuộc họp đối với các quyết định chính sách tiền tệ của mình, phản ánh những bất ổn kinh tế hiện tại. Phương pháp này nhằm duy trì tính linh hoạt trong việc ứng phó với điều kiện thị trường. Hiện tại, có khả năng cao về việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng Sáu. Tính đến thời điểm này, các nhà giao dịch ước tính xác suất cho việc giảm lãi suất này vào khoảng 91%.

Những Thách Thức Đối Với ECB

Điều này phản ánh những thách thức mà ECB phải đối mặt trong việc điều chỉnh các chiến lược của mình phù hợp với kỳ vọng của thị trường. Áp lực đang dồn lên ECB để điều chỉnh các chính sách nhằm đáp ứng cả nhu cầu thị trường và kinh tế. Cách tiếp cận của Ngân hàng Trung ương Châu Âu, nơi mà mỗi quyết định được đánh giá lại tùy thuộc vào dữ liệu ngay lập tức, xác nhận rằng khả năng dự đoán trong chính sách lãi suất khó có thể xảy ra trong ngắn hạn. Các quyết định tiền tệ không còn gắn chặt với các dự báo dài hạn, mà được điều chỉnh liên tục dựa trên các số liệu được sửa đổi và các phát triển trong ngắn hạn. Điều này cho thấy rằng những giả định cố định trong vài tháng tới, đặc biệt là liên quan đến lãi suất, có thể bị trừng phạt. Xác suất mà thị trường ngụ ý về một đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản vào đầu mùa hè nhấn mạnh sự tự tin của các nhà giao dịch vào lúc này rằng việc nới lỏng là một khả năng. Với mức định giá hiện tại khoảng 91%, rất ít không gian cho những bất ngờ tăng lên—nếu ECB không tiếp tục thực hiện, phản ứng sẽ nhanh chóng và mạnh mẽ. Chúng ta đã thấy điều này trước đây: khi một kết quả đã được định giá rất cao, ngay cả việc duy trì chính sách cũng có thể cảm thấy như một sự thắt chặt. Thái độ của Lagarde cho thấy các nhà hoạch định chính sách đang cố tình ngăn chặn bất kỳ cảm giác nào về việc có một lộ trình rõ ràng. Mục tiêu ở đây là tránh các cam kết sớm cần phải rút lại sau này—điều này có thể làm bất ổn cả thị trường và niềm tin công chúng. Do đó, từ góc độ giao dịch, chiến lược rõ ràng nhất—định vị trước các tín hiệu rõ ràng—trở nên ít đáng tin cậy hơn. Việc định vị hợp lý giờ đây phải tính đến rằng hướng dẫn đã, trong một thời gian, trở nên im ắng.

Các Chiến Lược Thị Trường Đầu Cơ

Những gì Villeroy đã gợi ý—sự điều chỉnh sau đó giữ nguyên trong một thời gian—cho thấy nhiều điều hơn. Đây là một tín hiệu cho thấy sau một động thái được dự đoán, chúng ta có thể không thấy thêm một động thái nào trong vài cuộc họp tiếp theo. Cách trình bày của ông có thể làm giảm bớt sự đầu cơ về một chu kỳ nới lỏng nhanh chóng. Điều này rất quan trọng đối với các chiến lược quyền chọn ngắn hạn và các sự đảo ngược rủi ro xung quanh các đợt cắt giảm liên tiếp. Sự khăng khăng của Knot về việc thận trọng thêm một khía cạnh khác. Nó cho thấy sự lo ngại về việc tuyên bố quá sớm rằng lạm phát đã được kiểm soát. Điều này mâu thuẫn với sự tự tin của thị trường vào tháng Sáu. Nếu chúng ta xem xét quan điểm của ông ấy, cũng như các số liệu lạm phát dịch vụ vẫn còn dai dẳng, thì kỳ vọng về lộ trình lãi suất sau mùa hè có thể được coi là quá lạc quan. Một đợt cắt giảm là một chuyện; một chu kỳ đầy đủ là một chuyện khác. Từ góc độ biến động, điều này có nghĩa là định giá sự không chắc chắn cao hơn xung quanh phần cuối của đường cong. Các hợp đồng đáo hạn sau mùa hè đặc biệt dễ bị sa thải nếu hướng dẫn phía trước vẫn vắng mặt và dữ liệu không giảm nhẹ như mong đợi. Vì vậy, thay vì đặt cược vào tốc độ cắt giảm, sự chú ý nên được hướng tới việc điều chỉnh các biến động. Thực tế, điều đó có nghĩa là ưu tiên cho các cấu trúc hoạt động trong các điều kiện biên độ hoặc hưởng lợi từ rủi ro đột biến, thay vì những cấu trúc phụ thuộc vào sự chuyển động theo hướng liên tục. Với các mức giá đầu cuối hiện tại, việc điều chỉnh về giá trị có thể mang lại giá trị tốt hơn so với việc tiếp tục theo xu hướng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.