Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) hiện đang giữ lãi suất ổn định, với tỷ lệ lạm phát đạt mục tiêu 2%, theo thành viên Hội đồng Quản trị Martins Kazaks. Ông cho rằng việc quan sát nền kinh tế mà không can thiệp chính sách thêm là hợp lý, vì rủi ro tăng trưởng từ thuế quan và hàng nhập khẩu từ Trung Quốc được cân bằng bởi sự phục hồi sản xuất và tốc độ tăng lương đã được kiểm soát. ECB đã ngừng chu kỳ hạ lãi suất vào tháng 7 sau tám lần cắt giảm lãi suất, giữ lãi suất tiền gửi ở mức 2%. Các quan chức báo hiệu không có thay đổi nào trong cuộc họp vào tháng 9 sắp tới. Mặc dù có thuế 15% đối với các sản phẩm xuất khẩu của EU sang Mỹ và những rủi ro liên quan đến hàng hóa Trung Quốc, các khảo sát doanh nghiệp cho thấy có sự chuyển biến tích cực trong lĩnh vực sản xuất, ủng hộ cho kỳ vọng lạm phát ổn định.

Dự báo lạm phát

Các dự báo cho thấy lạm phát có thể sẽ giảm xuống dưới mức mục tiêu vào đầu năm tới trước khi phục hồi, với dự đoán lạm phát ở mức 1.6% vào năm 2026, trở lại 2% vào năm 2027. Các kỳ vọng thị trường hiện tại phù hợp với việc giữ nguyên lãi suất, xem việc cắt giảm 25 điểm cơ bản là mang tính biểu tượng hơn là có ảnh hưởng thực sự. Các báo cáo chỉ ra rằng ECB có thể giảm lãi suất một lần nữa vào năm 2025, trong khi cuộc họp tiếp theo được lên lịch vào ngày 11 tháng 9. Với Ngân hàng Trung ương Châu Âu báo hiệu một sự tạm dừng rõ ràng, chúng ta nên chuyển sự chú ý ngay lập tức ra khỏi những cược theo hướng quyết liệt. Lãi suất tiền gửi đang giữ ở mức 2% sau chu kỳ nới lỏng đã kết thúc vào tháng 7, vì vậy chúng ta đang bước vào một giai đoạn quan sát. Môi trường này cho thấy rằng các chiến lược quyền chọn có lợi từ việc biến động thấp, chẳng hạn như bán straddles trên hợp đồng tương lai Euribor, có thể có lợi trước cuộc họp tháng 9. Thái độ kiên nhẫn này được hỗ trợ bởi các số liệu thống kê mới nhất, khi ước tính tạm thời của Eurostat về lạm phát tháng 8 năm 2025 ở mức 1.9%, gần như hoàn toàn trùng khớp với mục tiêu của ECB. Chúng ta cũng đã thấy Chỉ số PMI Sản xuất HCOB tháng 8 cho khu vực Eurozone tăng lên 48.5, là sự cải thiện hàng tháng thứ tư liên tiếp từ mức thấp cuối năm 2024. Những con số này mang lại cho ECB ít lý do để hành động quyết liệt tại cuộc họp tiếp theo vào ngày 11 tháng 9.

Giám sát rủi ro kinh tế

Chúng ta vẫn phải theo dõi những rủi ro từ các thuế quan tiềm năng của Mỹ và áp lực giảm phát từ hàng nhập khẩu giá rẻ của Trung Quốc. Tuy nhiên, những mối quan ngại này đã được cân bằng bởi áp lực lương đã dịu lại, với dữ liệu gần đây cho thấy tốc độ tăng lương được thương lượng giảm xuống 3.8% trong quý 2 năm 2025, giảm từ mức đỉnh 4.7% mà chúng ta đã thấy vào năm 2024. Xu hướng này củng cố trường hợp rằng lạm phát sẽ vẫn được kiểm soát mà không cần can thiệp thêm. Thị trường đã định giá ổn định này, với các hợp đồng tương lai trên Lãi suất Ngắn hạn Euro (€STR) cho thấy khả năng cắt giảm lãi suất trong tháng 9 là dưới 15%. Với dự báo lạm phát sẽ giảm xuống khoảng 1.6% vào năm 2026, bất kỳ hành động chính sách đáng kể nào có khả năng sẽ là một chủ đề cho cuối năm nay hoặc đầu năm tới. Hiện tại, việc định vị cho một thị trường trong khoảng giới hạn trong những tuần tới có vẻ là cách tiếp cận thận trọng nhất.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.