Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản Kazuo Ueda lưu ý về tính chất kéo dài của nhiều cuộc đàm phán thuế quan, chỉ ra viễn cảnh không chắc chắn. Ông nhấn mạnh sự cần thiết cho ngân hàng theo dõi sát dữ liệu, mà không đưa ra bình luận về sự phát triển của lãi suất ngắn hạn. Cặp tỷ giá USD/JPY đã giảm, giao dịch thấp hơn 0,27% ở mức 143,93. Ngân hàng Nhật Bản là ngân hàng trung ương của Nhật Bản, có nhiệm vụ thiết lập chính sách tiền tệ và duy trì ổn định giá cả, với mục tiêu lạm phát khoảng 2%.

Chiến Lược Tiền Tệ của BoJ

Ngân hàng Nhật Bản đã theo đuổi chính sách tiền tệ cực kỳ lỏng lẻo từ năm 2013 để kích thích nền kinh tế. Chiến lược này bao gồm Nới lỏng Định lượng và Định tính cũng như lãi suất âm; tuy nhiên, vào tháng 3 năm 2024, lãi suất đã được nâng lên, chuyển khỏi lập trường này. Các chính sách của Ngân hàng Nhật Bản đã dẫn đến việc đồng Yên giảm giá so với các đồng tiền khác. Chênh lệch lãi suất đã mở rộng thêm vào năm 2022 và 2023, nhưng đã bắt đầu đảo chiều vào năm 2024 khi Ngân hàng Nhật Bản điều chỉnh chính sách của mình để đáp ứng với lạm phát và tiền lương đang tăng lên. Giá năng lượng toàn cầu tăng và đồng Yên yếu đi đã góp phần vào việc gia tăng tỷ lệ lạm phát Nhật Bản. Quyết định của Ngân hàng Nhật Bản để điều chỉnh chính sách đã phản ứng với mức lạm phát vượt quá mục tiêu 2%. Giờ đây, khi chúng ta xem xét những nhận xét gần đây từ Ueda và kết hợp chúng với phản ứng của thị trường, rõ ràng hơn rằng sự thay đổi của Ngân hàng Nhật Bản không chỉ là một động thái biểu tượng. Trong khi những bình luận của ông cố ý tránh đưa ra hướng dẫn về điều chỉnh lãi suất trong thời gian gần, sự nhấn mạnh của ông vào việc theo dõi dữ liệu kinh tế cho thấy chúng ta nên chuẩn bị cho những phản ứng tinh tế hơn trong tương lai. Không phải những thay đổi nhanh chóng hay vội vàng, mà là những bước đi có tính toán, phản ứng hoàn toàn phụ thuộc vào cả tín hiệu giá trong nước và điều kiện thương mại bên ngoài vẫn đang trong quá trình đàm phán.

Phản Ứng Thị Trường và Dự Đoán Tương Lai

Đồng Yên Nhật đã phản ứng bằng cách giảm giá so với Đô la Mỹ, giảm gần một phần tư phần trăm. Đó không phải là một sự sụt giảm mạnh mẽ, nhưng kết hợp với giọng điệu cẩn trọng của Ueda, nó báo hiệu một sự điều chỉnh lại từ phía các thị trường. Đồng Yên, sau nhiều năm suy yếu, đã bắt đầu cho thấy dấu hiệu đầu tiên về việc tính toán lại giá trị trước sự tăng lãi suất vào tháng 3. Việc tăng lãi suất đó không chỉ là một hành động kỹ thuật—nó báo hiệu một sự rời bỏ khỏi hơn một thập kỷ hỗ trợ siêu nới lỏng, bao gồm lãi suất âm và mua bán tài sản lớn. Các chính sách cấu trúc đó đã khiến đồng Yên yếu đi so với các đồng tiền toàn cầu, điều này tự nhiên hỗ trợ cho khả năng cạnh tranh xuất khẩu nhưng với cái giá của lạm phát nhập khẩu, đặc biệt trong lĩnh vực năng lượng. Khi giá dầu và khí đốt toàn cầu tăng vào cuối năm ngoái, người tiêu dùng Nhật Bản bắt đầu cảm nhận được áp lực. Mức lương tăng cao ở địa phương đã góp thêm sức ép. Lạm phát, không còn bị kiềm chế, đã vượt qua ngưỡng 2% của Ngân hàng Nhật Bản, buộc ngân hàng trung ương phải hành động vào tháng 3. Giờ đây, khi Ngân hàng Nhật Bản đã bắt đầu xây dựng nền tảng cho việc kiểm soát tiền tệ truyền thống hơn, chúng ta cần xem xét sự phát triển của giá cả ở Nhật Bản ít hơn như những sự bất thường và nhiều hơn như những dấu hiệu xu hướng. Sự chuyển đổi trong chính sách không phải là một kết thúc mà là một khởi đầu—những gì tiếp theo phụ thuộc vào dữ liệu liên quan đến giá tiêu dùng, tăng trưởng lương và điều kiện toàn cầu, đặc biệt là về sự phụ thuộc vào năng lượng của Nhật Bản. Đối với những người đang nằm ở các công cụ nhạy cảm với lãi suất, đặc biệt là trong các hợp đồng phái sinh, chìa khóa nằm ở quỹ đạo ngụ ý chứ không phải chính những động thái. Tốc độ có thể sẽ vẫn chậm, nhưng hướng đi không nên bị bỏ qua. Các động thái chính sách sẽ vẫn dựa vào dữ liệu, nhưng sự hiện diện của lạm phát trên mục tiêu—ngay cả khi không phải là một cuộc khủng hoảng—cho thấy các bước di chuyển lâu dài hơn ra khỏi những tiêu chuẩn trong quá khứ. Sự biến động ngắn hạn trong tỷ giá USD/JPY sẽ tiếp tục phản ánh kỳ vọng về động thái tiếp theo, nhiều hơn so với các dữ liệu kinh tế tức thời. Với các biến số hiện tại, chúng ta có thể mong đợi rằng câu chuyện về chênh lệch lãi suất, đã hỗ trợ cho sự yếu đi của đồng Yên trong hầu hết ba năm qua, sẽ bắt đầu mất đi lợi thế nếu Nhật Bản tiếp tục bình thường hóa. Khi khoảng cách lãi suất thu hẹp, các cặp tiền tệ thường điều chỉnh mạnh mẽ. Việc định vị nên phản ánh tiềm năng cho việc nén này, nhưng không nên giả định về thời gian của nó. Sự tiếp xúc gamma ngắn gắn với JPY có thể bắt đầu thấy sự biến động tăng lên trong thời gian gần—đặc biệt khi các thương nhân định giá các thời gian khác nhau cho các hành động tiềm năng của Ngân hàng Nhật Bản trong suốt phần còn lại của năm. Bài kiểm tra, như thường lệ, sẽ là liệu ngân hàng trung ương có tuân theo sự cẩn thận truyền thống của mình, hay liệu áp lực trong nước ngày càng gia tăng ép buộc phải hành động nhanh hơn. Cho đến lúc đó, mức chi phí vẫn dưới giá trị thực đang diễn ra.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.