S&P 500 chỉ trải qua một ngày giao dịch tiêu cực kể từ ngày 21 tháng 4. Hiện tại, chỉ số tương lai S&P 500 cho thấy sự tăng trưởng 0,2% khi các quyền chọn cổ phiếu và từng cổ phiếu hàng tháng hết hạn. Những người đầu tư vào ngày 7 tháng 4 có lẽ hài lòng với quyết định của mình. Lợi suất đang giảm, điều này làm giảm rủi ro trên các thị trường chứng khoán trong một chuỗi thành tích đáng chú ý. Ngoài ra, chuyến thăm Trung Đông của Trump đã dẫn đến một bối cảnh yên tĩnh trong nước.

Tăng trưởng tiềm năng phía trước

Hôm nay, một sự tăng trưởng tiềm năng sẽ đánh dấu sự gia tăng liên tiếp thứ năm. Điều này theo sau một đợt tăng kéo dài chín ngày chỉ bị gián đoạn bởi một sự mất mát nhẹ vào ngày 9 tháng 5. Đối với những ai đang theo dõi chặt chẽ các chuyển động giá, đặc biệt là những người giao dịch các công cụ phái sinh gắn liền với các chỉ số lớn hơn, bối cảnh này tiết lộ nhiều điều. Chúng ta đã thấy động lực tăng trưởng mạnh mẽ trên khắp các cổ phiếu, được hỗ trợ một phần bởi sự giảm trong lợi suất trái phiếu. Lợi suất giảm thường cho thấy rằng giá trái phiếu đang tăng, và điều đó có thể tạo ra một môi trường thân thiện hơn cho cổ phiếu, đặc biệt khi chi phí vay trở nên ít đáng lo ngại hơn. Đây là một sự chuyển mình thường cho phép sự thèm khát rủi ro của nhà đầu tư tăng lên, vì chi phí cơ hội của việc không nắm giữ trái phiếu được giảm bớt. Với các tương lai cho thấy xu hướng tăng nhẹ trở lại, và hôm nay có thể hoàn tất một chuỗi chiến thắng kéo dài năm ngày, mô hình hiện tại phản ánh sự tự tin tiếp tục, nếu không nói là nhiệt huyết. Độ sắc bén của hướng đi chỉ bị kiểm tra một lần kể từ ngày 21 tháng trước – một sự tăng trưởng gần như hoàn hảo ngoại trừ một sự lui bước nhỏ vào ngày 9. Loại hình chạy đua này có xu hướng nén giảm biến động, điều này có ảnh hưởng đến định giá quyền chọn. Từ phía chúng tôi, theo dõi sự phản ứng của các mức phí cho biến động thực tế thấp trở nên quan trọng. Khi các quyền chọn gần đến thời hạn hết hạn – như hôm nay – hành vi định giá sẽ phụ thuộc không chỉ vào hướng đi, mà còn vào mức độ xa và nhanh mà thị trường đã di chuyển để đạt được. Khi giá trị gần đến thời điểm hết hạn, việc tiếp xúc gamma có thể tăng vọt, nghĩa là ngay cả những chuyển động nhỏ hơn trong cơ sở cũng có thể tạo ra sự dịch chuyển lớn trong nhu cầu phòng ngừa. Đối với bất kỳ ai nằm gần các mức giá chủ chốt, đó chính là nơi mọi thứ có thể trở nên ồn ào.

Sự yên tĩnh của thị trường giữa thời điểm hết hạn

Trong khi đó, một chu kỳ tin tức giảm nhẹ đã để lại ít nguồn gây ra sự xáo trộn do tiêu đề. Với các sự kiện quốc tế thu hút sự chú ý nơi khác và câu chuyện trong nước tương đối yên tĩnh, điều đó góp phần vào sự yên tĩnh của thị trường. Chúng tôi không thấy loại dòng chảy nào cho thấy sự hoảng loạn hay tái định hình mạnh mẽ. Thay vào đó, sự nhất quán này chỉ ra một mô hình giữ vị trí, có thể đang chờ đợi các thay đổi về thanh khoản vào tuần tới sau khi hết hạn. Các nhà đầu tư giữ vị trí mua vào đầu tháng 4 đã thấy mình được thưởng rất tốt. Các vị trí gần tuần đầu tiên của tháng đó đã thấy lợi nhuận gần như không bị gián đoạn. Đối với những người quản lý sự tiếp xúc delta của mình trong các quyền chọn, có một lớp bổ sung cần phải điều chỉnh định kỳ để theo kịp mức độ tăng trưởng của chỉ số. Tất cả sự chuyển động tích cực này, kết hợp với việc giảm lợi suất, nghiêng về một môi trường biến động ngụ ý thấp hơn nếu không bị gián đoạn. Nhưng sự tự mãn trong tình huống này có thể đi kèm với những rủi ro riêng. Chúng tôi thường quan sát thấy rằng biến động thấp xảy ra trước khi có sự tăng tốc – không phải lúc nào cũng ấn tượng, nhưng đủ để ảnh hưởng đến vị trí quyền chọn, đặc biệt khi sự tiếp xúc tích lũy xung quanh các dải hẹp. Chúng tôi theo dõi điều gì tiếp theo: cách mà thời điểm hết hạn diễn ra hôm nay, đặc biệt là ở những tên có sự tập trung quanh các mức giá tròn. Dữ liệu vị trí có thể chỉ ra nơi mà việc phòng ngừa phải tăng cường vào cuối tuần. Bất kỳ sự bật hoặc tắt nào trong khu vực đó có xu hướng được điều khiển nhiều hơn bằng cơ chế. Sau khi hết hạn này hoàn tất, chúng tôi có thể có được cái nhìn rõ ràng hơn về dòng chảy theo hướng, khi lãi suất mở được thiết lập lại cho chu kỳ mới. Tông giọng địa chính trị nhẹ nhàng hơn tuần này cho phép việc đọc các kỹ thuật trở nên rõ ràng hơn. Tuy nhiên, sự yên lặng này hiếm khi kéo dài lâu. Sự cân bằng giữa lợi suất và động lực cổ phiếu, hiện tại, vẫn nghiêng về việc giữ rủi ro. Tuy nhiên, khi một bên trở nên quá thiên lệch – như chúng ta đang bắt đầu thấy – sự điều chỉnh, khi xảy ra, trở nên sắc bén hơn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.