Tâm lý tiêu dùng tại New Zealand đã tăng trong quý Sáu, theo khảo sát của Westpac-McDermott Miller. Chỉ số niềm tin tiêu dùng đã tăng lên 91.2 từ 89.2 trong quý Ba. Sự cải thiện nhỏ này phần nào phục hồi từ sự giảm mạnh trong quý đầu tiên. Tuy nhiên, chỉ số vẫn nằm dưới mức trung lập 100, chia tách giữa lạc quan và bi quan.

Không chắc chắn tiếp diễn

Báo cáo đã lưu ý sự không chắc chắn tiếp diễn ảnh hưởng đến các hộ gia đình. Nó cho biết những tháng gần đây đã có những biến động, khiến các hộ gia đình New Zealand cảm thấy lo lắng về tương lai kinh tế. Sự thay đổi tâm lý này cho thấy một sự nâng cao nhẹ nhàng trong tâm trạng công chúng, kéo lại một chút từ những mức thấp trước đó. Nhưng niềm tin vẫn duy trì trong lãnh thổ tiêu cực. Bất kỳ con số nào dưới 100 phản ánh một tỷ lệ lớn hơn của các phản hồi cảm thấy tiêu cực về các điều kiện kinh tế hiện tại và tương lai. Sự tăng nhẹ lên 91.2 không cho thấy sự thay đổi toàn diện – nó có thể chỉ đánh dấu một sự dừng lại trong tâm trạng giảm sút. McDermott nhấn mạnh rằng trong khi có một sự gia tăng đo lường, nó có nguồn gốc chủ yếu từ sự thích ứng của các hộ gia đình hơn là từ những yếu tố kinh tế cơ bản được cải thiện. Những gì chúng ta thấy có thể phản ánh một hình thức mệt mỏi—các hộ gia đình có thể vẫn bi quan, nhưng họ đã bắt đầu ổn định kỳ vọng của mình sau một khởi đầu bão táp trong năm. Mặc dù vậy, cảnh giác tiềm ẩn không biến mất. Áp lực thu nhập vẫn chưa giảm. Dịch vụ nợ – đặc biệt là trong trường hợp thế chấp – vẫn ở mức cao, và nhiều mức giá chủ chốt tiếp tục tăng. Westpac đã chỉ ra sự do dự về cả việc chi tiêu hiện tại lẫn kỳ vọng về tăng trưởng kinh tế trong mười hai tháng tới. Điều này có liên quan khi chúng ta xem xét những gì người tiêu dùng dự kiến sẽ làm với thu nhập tự do của họ. Khi mọi người hạn chế chi tiêu cho những khoản mua lớn, điều đó thường báo hiệu nhu cầu ngắn hạn yếu hơn, điều này có thể gây sức ép lên các quyết định chính sách, đặc biệt nếu được xác nhận bởi dữ liệu doanh số bán lẻ.

Khôi phục nhẹ nhàng

Sự khôi phục nhẹ nhàng trong tâm lý vẫn nằm trong khuôn khổ của một nền kinh tế yếu. Chúng ta không thấy sự bi quan hoàn toàn rút lui. Sự an toàn trong công việc vẫn là một mối quan tâm, đặc biệt là trong các nhóm trẻ hơn và người thuê nhà, trong khi các phản hồi từ khu vực nông thôn dường như đã trở nên thận trọng hơn một lần nữa – một sự đảo ngược so với kết quả ổn định hơn của năm ngoái trong nhóm đó. Đối với các nhà giao dịch trong những thị trường nhạy cảm với lãi suất, sự phục hồi một phần này không làm thay đổi kỳ vọng rộng rãi rằng tâm lý dao động. Rất quan trọng để cân nhắc các dữ liệu mềm như khảo sát bên cạnh những chỉ số cứng hơn như số liệu lạm phát. Tuy nhiên, khảo sát này có thể làm chậm động lực cho bất kỳ sự thay đổi ngay lập tức nào trong kỳ vọng chính sách tiền tệ, đặc biệt nếu các số liệu về lao động và CPI sắp tới là nhẹ nhàng. Chúng tôi diễn giải động thái trong niềm tin như là thận trọng – đủ để làm rung chuyển một số kịch bản tồi tệ nhất nhưng không đủ để hỗ trợ một triển vọng rõ ràng hơn. Tiêu dùng hộ gia đình vẫn được kỳ vọng sẽ không thay đổi nhiều, có nghĩa là động lực tăng trong lạm phát cơ bản có vẻ không khả thi trừ khi tăng trưởng lương vượt quá mong đợi hoặc giá năng lượng tăng. Sự quan sát về tương lai lãi suất ngắn hạn cho thấy không có sự thay đổi đáng kể trong kỳ vọng cuối cùng sau khi công bố. Hoạt động giao dịch quyền chọn không phản ánh sự định giá rõ rệt cho việc cắt giảm lãi suất, cho thấy thị trường đang coi dữ liệu này như tiếng ồn trừ khi có các số liệu mạnh mẽ ở những nơi khác. Nó có thể thúc đẩy các chiến lược chơi theo hướng – các chiến lược trong biên độ ở các hợp đồng ngắn hạn có thể bây giờ cung cấp giá trị tốt hơn so với cá cược theo chiều hướng, ít nhất là cho đến khi dữ liệu cứng xác nhận một chuyển hướng rõ ràng hơn. Robertson đã lưu ý rằng phần lớn mối quan tâm của công chúng nằm ở những kỳ vọng tương lai hơn là tình hình hiện tại. Sự phân chia này quan trọng vì khi sự bi quan trở nên ăn sâu vào kỳ vọng dài hạn, nó có xu hướng nặng nề hơn vào hiệu suất kinh tế trung hạn. Chúng tôi đang theo dõi cách mà sự thay đổi tâm lý này ảnh hưởng đến hành vi định giá của các nhà cung cấp và các nhà tuyển dụng. Nếu kỳ vọng về nhu cầu bị đình trệ, hoạt động kinh doanh hướng tới tương lai có thể giảm xuống, điều này sẽ làm giảm nhu cầu về việc điều chỉnh lại giá cả một cách mạnh mẽ trong tiền lương hoặc hàng hóa tiêu dùng. Hiện tại, có những khác biệt rõ rệt trong tâm lý theo vùng miền và mức thu nhập, gợi ý về triển vọng tăng trưởng không đồng đều trong nước. Các trung tâm đô thị với nhiều tiếp xúc hơn với các cú sốc lãi suất đã cho thấy những phản ứng mạnh mẽ hơn. Ở những nơi mà các hộ gia đình nắm giữ nợ thả nổi, nhận thức gần hạn trở nên biến động hơn. Điều này giúp giải thích sự gia tăng phân tán trong giá swap ngắn hạn ngay sau khi công bố, mặc dù không đủ để kích hoạt sự theo sau. Theo quan điểm của chúng tôi, những số liệu này sẽ không thay đổi câu chuyện rộng lớn hơn trừ khi chúng được kèm theo sự xác nhận cứng. Tuy nhiên, chúng tôi vẫn cảnh giác với sự gia tăng trong chênh lệch repo và FRA. Các vị thế gamma ngắn có thể cần thận trọng hơn trong lĩnh vực 3-6 tháng khi vị thế điều chỉnh vào vòng thông báo chính thức tiếp theo. Thời gian vẫn nhạy cảm trong những thị trường này. Sự hướng dẫn mỏng manh từ người tiêu dùng có thể hạn chế tiềm năng phục hồi trong một số lĩnh vực, đặc biệt là những lĩnh vực phụ thuộc vào chi tiêu tự do. Dù sao thì, nếu sự không chắc chắn về thu nhập và lo ngại về lạm phát tiếp tục, xu hướng sẽ là tiết kiệm thay vì chi tiêu. Bối cảnh kiềm chế này hỗ trợ cho xu hướng phẳng hiện tại trong đường cong hoán đổi—mặc dù chỉ một cách khiêm tốn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.