Khảo sát ZEW tháng 6 của Đức đã báo cáo tỷ lệ điều kiện hiện tại ở mức -72,0, cải thiện từ mức trước đó là -82,0 và tốt hơn mức dự đoán là -75,0. Cảm nhận kinh tế đã tăng lên 47,5, vượt xa mức dự kiến là 35,0, và tăng mạnh so với mức trước đó là 25,2. Chỉ số triển vọng đã đạt mức cao nhất kể từ tháng Ba, chỉ thiếu một chút so với mức được thấy vào tháng Hai năm 2022. Sự cải thiện này liên quan đến sự gia tăng gần đây trong đầu tư và nhu cầu tiêu dùng, cùng với các biện pháp chính sách tài khóa của chính phủ mới, mang lại hy vọng cho một sự thúc đẩy kinh tế tại Đức.

Hy vọng thận trọng tại Đức

Khảo sát ZEW lần này vẽ nên một bức tranh của sự lạc quan thận trọng. Mặc dù chỉ số điều kiện hiện tại vẫn ở mức âm nặng nề, nhưng nó cho thấy tâm lý đang có dấu hiệu phục hồi. Ở mức -72,0, đây là một sự cải thiện không thể bị bỏ qua, ít bi quan hơn so với dự kiến và là một sự phục hồi đáng khích lệ so với mức thấp của tháng trước. Trong khi đó, chỉ số tâm lý kinh tế đã tăng mạnh hơn nhiều so với dự đoán của nhiều người tham gia thị trường, hiện đứng ở mức 47,5—tăng hơn 20 điểm trong bốn tuần. Tốc độ thay đổi này báo hiệu một sự điều chỉnh nhanh chóng về kỳ vọng. Điều đặc biệt quan trọng ở đây là sự tương quan giữa tâm lý nhà đầu tư và dữ liệu hoạt động thực tế. Các chỉ số tốt hơn thường xuất hiện trước những thay đổi trong động lực kinh tế thực tế. Gợi ý từ những con số này là niềm tin có thể đang tăng lên nhờ những can thiệp tài khóa gần đây và sự gia tăng khiêm tốn trong tiêu dùng riêng. Áp lực lạm phát giảm và mức tăng lương không đáng kể đã cung cấp cho các hộ gia đình một sự cứu trợ nhỏ nhưng có ý nghĩa—đủ để làm lệch đi cái nhìn tương lai theo hướng tích cực hơn. Nếu chúng ta nhìn lại đầu năm 2022 để có bối cảnh, mức độ tâm lý hiện tại chưa đạt đến những con số này kể từ nhiều tuần trước khi cuộc chiến ở Ukraine làm đảo lộn những giả định. Quan sát này rất quan trọng. Các nhà đầu tư đang hành động như thể kịch bản tồi tệ nhất đã qua, ngay cả khi sự phục hồi vẫn còn ở giai đoạn đầu.

Phản ứng của thị trường và các hệ lụy

Schäfer, người đứng đầu nhóm Nghiên cứu Kinh tế ZEW, đã chỉ ra vai trò của nhu cầu xuất khẩu mạnh mẽ từ các nước ngoài EU và sự giảm bớt trong các tắc nghẽn công nghiệp. Những thông tin cụ thể này có thể không thu hút sự chú ý, nhưng chúng ảnh hưởng đến cảm nhận trong ngành công nghiệp và đã bắt đầu lan tỏa đến các đơn đặt hàng tốt hơn và kế hoạch. Phương pháp phân tích mà chúng tôi sử dụng để đánh giá phản ứng không chỉ dựa trên sự thay đổi điểm mà còn ở hướng và tính nhất quán. Hai tháng liên tiếp có tăng—đặc biệt là những tăng không được dự đoán trước bởi sự đồng thuận—là điều quan trọng khi xác định động lực. Đối với vị thế ngắn hạn, đặc biệt là trong các sản phẩm phái sinh lãi suất khu vực euro và sản phẩm liên kết cổ phiếu Đức, sự thay đổi này đã làm thay đổi các phép tính rủi ro-phần thưởng. Nếu thực tế vĩ mô tiếp tục hội tụ với những kỳ vọng vui vẻ hơn này, việc tính toán các điều kiện tiền tệ chặt chẽ hơn trở nên khả thi hơn. Tuy nhiên, chúng ta cần thận trọng. Một sự điều chỉnh lớn về tâm lý không tự động đảm bảo rằng việc phát hành, tiêu dùng hoặc tuyển dụng sẽ theo sau. Nhưng điều đó cũng nâng cao mức độ rủi ro cho các chiến lược trái phiếu cố định dựa vào sự trì trệ kéo dài. Chúng ta cũng đang bắt đầu thấy những sự khác biệt ở cấp độ ngành. Ngành tài chính và ô tô đã bắt đầu di chuyển theo cách khác nhau, với sự mở rộng độ biến động tỷ lệ ngụ ý. Điều đó có nghĩa là thị trường đang nhúng các giả định khác nhau về thu nhập trong tương lai hoặc độ nhạy cảm chính sách. Đối với các nhà giao dịch theo hướng, sự khác biệt này mang lại nhiều không gian hơn để tách biệt các cơ hội chênh lệch theo chủ đề với những yếu tố cơ bản rõ ràng hơn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.