Trong nhiệm kỳ thứ hai của mình, Trump gợi ý rằng thị trường chứng khoán có thể tăng, thường làm cho nó tăng lên với các phát biểu của mình. Trước đó, các nhận xét của ông trùng với những thông báo như gỡ bỏ thuế quan và thỏa thuận thương mại với Trung Quốc. Hiện tại, S&P 500 đã tăng 0.8% và không xuất hiện biến động nào sau phát biểu mới nhất của ông. Sự chú ý của Trump hiện chủ yếu tập trung vào các vấn đề địa chính trị, đặc biệt là về Iran ở Trung Đông.

Ảnh hưởng của sự tách rời

Điều này cho thấy rằng các thành viên thị trường đã bắt đầu tách biệt ảnh hưởng tiềm năng từ lời lẽ của Trump với các biến động ngay lập tức của các chỉ số lớn như S&P 500. Trong chính quyền trước đó của ông, một số nhận xét — đặc biệt là những nhận xét ám chỉ về việc giảm bớt căng thẳng thương mại hoặc gỡ bỏ thuế quan — đã được đón nhận với những cú tăng nhanh chóng, nhưng khí hậu hiện tại dường như đã được cách ly hơn. Các nhà đầu tư, và cụ thể hơn là những người giao dịch tài sản phái sinh, không thể chỉ dựa vào những câu phát biểu để hướng dẫn vị trí ngay lập tức. Sự tăng nhẹ 0.8% của S&P mà không có sự tương quan thực với thông báo gần đây của ông tiết lộ sự thay đổi trong kỳ vọng của các nhà giao dịch. Điều này cho thấy thị trường đang vạch ra những đường biên vững chắc giữa những bình luận mang tính suy đoán và những thay đổi chính sách thực tế. Phản ứng thận trọng cho thấy sự nhận thức sâu rộng hơn về sự khác biệt giữa việc triển khai khả thi và tiếng ồn chính trị. Sự chú ý gần đây của Trump đã chuyển hướng về căng thẳng với Iran. Điều đó một mình nên định hướng sự chú ý của chúng ta tới các lĩnh vực liên quan đến năng lượng và quốc phòng, cả về biến động và thể tích giao dịch tiềm năng. Các nhà giao dịch hợp đồng tương lai có thể cần theo dõi các hợp đồng dầu gần gũi với sự quan tâm mở bất thường hoặc biến động ngụ ý, đặc biệt là trong các kỳ hạn ngắn. Không còn đủ để dự đoán hướng đi — thời gian và sự lựa chọn sản phẩm đang trở nên hữu ích hơn. Chúng ta đã thấy trước đây rằng căng thẳng địa chính trị có thể làm tăng giá quyền chọn trong khi đồng thời giảm cam kết định hướng trong không gian cổ phiếu. Điều này chuyển thành những cơ hội tinh vi hơn qua các chiến lược straddle và spread. Chờ đợi các tín hiệu vững chắc có thể làm chậm hành động vượt qua các điểm vào tối ưu.

Cảnh quan giao dịch hiện tại

Điều khác biệt trong môi trường hiện tại là phản ứng giá dường như chậm hơn, có chủ ý hơn. Khối lượng trong các sản phẩm phái sinh cổ phiếu vẫn duy trì khỏe mạnh nhưng không có sự cấp bách. Điều này có nghĩa là bất kỳ vị trí ngắn hạn nào cũng phải tập trung nhiều hơn vào các biện pháp như delta và gamma hơn là những cược định hướng phản ứng. Chúng tôi đang theo dõi độ nghiêng — đặc biệt trong các tên liên quan đến năng lượng — điều chỉnh trong những điều chỉnh nhỏ, và điều đó báo hiệu sự thận trọng chứ không phải sợ hãi. Powell dự kiến sẽ phát biểu lại vào tuần tới, và trong khi điều này không phải là yếu tố chính so với các chủ đề địa chính trị, biến động ngụ ý xung quanh các tuần FOMC mang theo nhịp điệu riêng của nó. Các nhà giao dịch có thể tìm thấy giá trị trong các chiến lược calendar spread, đặc biệt là trong các lĩnh vực nhạy cảm với lãi suất nơi mà những cuộc thảo luận về lãi suất tạo ra những khoảng thời gian ngắn của mức phí tổn. Sự tăng trưởng mờ nhạt của S&P gợi ý rằng độ rộng của thị trường đang ngày càng thu hẹp — một lý do khác để chơi một cách chọn lọc, không đại trà. Ngữ cảnh rất quan trọng, và trong một khí hậu nơi mà các phát biểu không làm biến động ngay lập tức, các chuỗi quyền chọn phải được đọc như các mô hình thời tiết hơn là các biển hiệu đường bộ. Với trái phiếu ổn định và các khoảng cách tín dụng vẫn được kiểm soát, thị trường dường như ít phản ứng hơn, kiên nhẫn hơn. Nhưng các sản phẩm phái sinh không chờ đợi — các mức phí của chúng giảm dần ngay cả khi bất định vẫn còn. Các nhà giao dịch phái sinh nếu định hình các bước tiếp theo từ điểm này nên đọc qua tiêu đề, và vào cấu trúc của băng. Họ không đuổi theo các tiêu đề từ các nhân vật công chúng, mà đang theo dõi cách mà những bình luận đó dịch chuyển nhu cầu hedging thực tế, định giá mức phí, và hành vi độ nghiêng. Đó là nơi câu chuyện đã di chuyển.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.