Bộ Tài chính Hoa Kỳ đã tăng ước tính vay nợ của mình cho quý tháng 7–tháng 9 lên 1,01 nghìn tỷ đô la, gần gấp đôi dự báo trước đó là 554 tỷ đô la. Sự thay đổi này theo sau sự đình chỉ trần nợ gần đây, cho phép tăng 5 nghìn tỷ đô la. Để giải quyết vấn đề này, Bộ Tài chính đang tăng tốc phát hành trái phiếu để phục hồi dự trữ tiền mặt, nhằm đạt được số dư 850 tỷ đô la vào cuối tháng 9. Đối với quý IV, vay nợ được dự đoán sẽ giảm xuống còn 590 tỷ đô la.

Chiến lược Phát hành Trái phiếu Chính phủ

Doanh thu từ mức thuế cao hơn đang cung cấp thêm nguồn vốn, mặc dù dự kiến rằng thuế doanh nghiệp sẽ suy yếu. Bộ Tài chính sẽ chia sẻ chi tiết về việc bán trái phiếu sắp tới vào thứ Tư. Chúng tôi tin rằng sự gia tăng đáng kể trong vay nợ của chính phủ sẽ tràn ngập thị trường bằng các trái phiếu mới, đẩy giá của chúng xuống và lợi suất lên. Các nhà giao dịch phái sinh nên chuẩn bị cho một môi trường lãi suất cao hơn trong ngắn hạn. Thiết lập này ủng hộ các giao dịch có lợi từ việc tăng lợi suất, như bán khống hợp đồng tương lai trái phiếu chính phủ. Lợi suất trái phiếu chính phủ 10 năm đã tăng lên trên 4,2%, mức chưa thấy trong hơn 15 năm qua, khi các thị trường bắt đầu định giá cho làn sóng cung này. Lịch sử cho thấy, sự gia tăng nhanh chóng trong phát hành nợ thường dẫn đến áp lực gia tăng kéo dài lên chi phí vay mượn trên toàn bộ nền kinh tế. Chúng tôi dự đoán xu hướng này sẽ gia tăng khi các trái phiếu mới được đấu giá.

Tác động đến Thị trường Tài chính

Mức độ hấp thụ của thị trường này tạo ra sự không chắc chắn, điều mà chúng tôi dự đoán sẽ làm tăng độ biến động. Chỉ số MOVE, một thước đo chính về độ biến động của thị trường trái phiếu, đã duy trì ở mức cao trong hầu hết năm 2023, và chúng tôi mong rằng việc phát hành lớn này sẽ thúc đẩy các biến động giá hơn nữa. Có thể là khôn ngoan khi mua các quyền chọn có lợi từ sự biến động dự kiến này. Lợi nhuận cao hơn và an toàn hơn từ nợ chính phủ có thể rút tiền ra khỏi thị trường cổ phiếu, gây áp lực lên giá cổ phiếu. Chúng tôi đã thấy các chỉ số chính như S&P 500 đã giảm từ mức cao nhất trong năm khi lợi suất tăng trong những tuần qua. Do đó, chúng tôi đang cân nhắc việc thêm các quyền chọn bảo vệ trên các chỉ số cổ phiếu. Sự gia tăng lợi suất của Hoa Kỳ cũng có xu hướng thu hút vốn nước ngoài, điều này củng cố đồng đô la. Chỉ số Đô la Hoa Kỳ (DXY) đã tăng hơn 2,5% kể từ giữa tháng 7, và chúng tôi thấy còn tiềm năng tăng thêm khi kế hoạch vay nợ này được thực hiện. Điều này khiến các vị thế dài trên đồng đô la so với các loại tiền tệ chính khác trở nên ngày càng hấp dẫn. Dự báo về nhu cầu vay nợ thấp hơn vào cuối năm cho thấy áp lực gay gắt này có thể được tập trung trong quý hiện tại. Điều này gợi ý rằng trong khi chúng ta nên định vị cho lãi suất cao hơn ngay bây giờ, chúng ta phải sẵn sàng đánh giá lại khi tiến gần đến quý IV. Động lực thị trường có thể thay đổi khi cú sốc cung này được tiêu hóa.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.