Khảo sát của Ngân hàng Dự trữ New Zealand (RBNZ) cho quý 2 năm 2025 cho thấy sự gia tăng trong cả kỳ vọng lạm phát 1 năm và 2 năm. Kỳ vọng lạm phát 1 năm đã tăng lên 2.41% từ 2.15%, trong khi kỳ vọng 2 năm tăng lên 2.3% từ 2.1%. Các khảo sát của RBNZ đánh giá kỳ vọng lạm phát trong số các nhà lãnh đạo doanh nghiệp và các nhà dự đoán chuyên nghiệp. Trong ba quý vừa qua, các khảo sát đã cho thấy một sự suy giảm chung trong kỳ vọng lạm phát, gần với biên độ mục tiêu 1–3% của RBNZ. Có một sự tăng nhẹ trong kỳ vọng 1 năm trong quý 1 năm 2025, trong khi kỳ vọng 2 năm tiếp tục giảm, cho thấy sự tự tin vào sự ổn định giá cả trong trung hạn.

Các xu hướng lạm phát qua các quý trước

Trong quý 1 năm 2025, kỳ vọng 1 năm tăng lên 2.15% từ 2.05%, và kỳ vọng 2 năm giảm xuống 2.06% từ 2.12%. Trong quý 4 năm 2024, kỳ vọng 1 năm giảm xuống 2.05% từ 2.40%, trong khi kỳ vọng 2 năm tăng lên 2.12% từ 2.03%. Đối với quý 3 năm 2024, kỳ vọng 1 năm giảm xuống 2.40% từ 2.73%, và kỳ vọng 2 năm giảm xuống 2.03% từ 2.33%. RBNZ sử dụng những kỳ vọng này để hướng dẫn chính sách tiền tệ của mình. Sự giảm kỳ vọng trung hạn hỗ trợ cho các mục tiêu lạm phát của RBNZ, có thể cho phép các chính sách trở nên dễ dãi hơn. Sự gia tăng trong kỳ vọng hai năm có thể tăng cường giá NZD. Điều mà chúng ta đã thấy trong cuộc khảo sát mới nhất của Ngân hàng Dự trữ New Zealand là một sự đảo chiều rõ rệt. Sau vài quý có dự đoán suy giảm, đặc biệt trong khung thời gian 2 năm, hiện nay có một sự tăng nhẹ cả trong ngắn hạn và lâu dài. Ước lượng lạm phát 1 năm đã tăng thêm 26 điểm cơ bản, trong khi ước lượng dài hạn hơn tăng thêm 20 điểm cơ bản. Đáng chú ý, đây là sự gia tăng lớn nhất liên tiếp mà chúng ta thấy kể từ cuối năm 2023. Cho đến nay, thị trường dường như chấp nhận câu chuyện của RBNZ – rằng lạm phát đang trên con đường trở lại mục tiêu một cách chậm chạp, và rằng các thiết lập tiền tệ có thể cuối cùng được nới lỏng như một kết quả. Niềm tin này đã được phản ánh trong giá cả lãi suất và tâm lý rủi ro, và đã được xác thực lớn phần bởi sự mềm mại liên tiếp trong kỳ vọng. Tuy nhiên, những gì đã xảy ra với các con số quý 2 đã đặt câu hỏi về giả định đó.

Ý nghĩa đối với Thị trường và Chính sách

Sự thay đổi trong con số hai năm đặc biệt đáng chú ý. Khung thời gian này thường có tầm quan trọng hơn đối với RBNZ, vì nó phù hợp chặt chẽ hơn với tác động dự đoán của các thiết lập tiền tệ hiện tại. Sự củng cố ở đó đóng vai trò như một cảnh báo — hoặc là lập trường chính sách không hạn chế như cần thiết, hoặc là sự truyền dẫn vào giá thực tế chậm hơn so với đánh giá ban đầu. Sự gia tăng một năm có thể phản ánh các lo ngại ngắn hạn, như chi phí nhiên liệu hoặc giá nhập khẩu, nhưng vẫn, sự thay đổi trong cả hai chuỗi cần được chú ý lại. Đội ngũ của Orr có thể giờ đây sẽ cảm thấy không thoải mái khi giữ nguyên hiện trạng. Trong khi họ rất ý thức về việc không điều chỉnh quá mạnh, họ còn đối mặt với một tình huống mà kỳ vọng lạm phát – chính điều mà họ sử dụng như một thước đo độ tin cậy – đang đe dọa tăng lên. Điều đó gia tăng triển vọng về một khoảng ngừng kéo dài trước khi bất kỳ sự nới lỏng chính sách nào có thể được thảo luận nghiêm túc, và thậm chí có thể tạo ra các cuộc trò chuyện về việc nối lại các đợt tăng nếu áp lực tăng cao hơn xuất hiện. Đối với những người trong chúng ta hoạt động trong các thị trường hướng tới tương lai và quan tâm đến nơi mà lãi suất có thể điều chỉnh trong khoảng thời gian từ ba đến mười hai tháng, điều này làm thay đổi các giả định cơ bản mà chúng ta đã dựa vào. RBNZ không có khả năng từ bỏ nhanh chóng, nhưng hướng dẫn tương lai của họ có thể hiện nay thiên về phòng thủ hơn. Điều đó có ý nghĩa đối với cấu trúc đường cong, đặc biệt là trong các giao dịch hoán đổi hoặc đường cong dốc, nơi mà thị trường đã trôi dạt vào các tư thế trước khi cắt giảm. Những điều này có thể cần được đánh giá lại.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.