Kinh tế trưởng của Cơ quan Tài chính NSW, Brian Redican, đã kêu gọi Ngân hàng Dự trữ Úc từ bỏ việc tập trung vào việc đạt được mục tiêu 2.5% trong phạm vi mục tiêu lạm phát của họ. Ông cho rằng tiêu chuẩn này tạo ra những kỳ vọng không thực tế đối với chính sách tiền tệ và gây nhầm lẫn cho các thị trường tài chính. Redican lập luận rằng các ảnh hưởng toàn cầu như giá dầu và chính sách thương mại của Mỹ có tác động lớn hơn đến lạm phát hơn là những thay đổi nhỏ trong lãi suất. Ông cũng chỉ trích sự phụ thuộc của RBA vào các mô hình kinh tế để ra quyết định và đặt câu hỏi về tính phù hợp của lãi suất trung lập.

Tuyên bố về Việc Thực Hiện Chính Sách Tiền Tệ

Những nhận xét của ông diễn ra trước Tuyên bố mới về Việc Thực hiện Chính sách Tiền tệ, dự kiến sẽ được Bộ trưởng Jim Chalmers và ban lãnh đạo RBA ký. Tuyên bố này có thể củng cố mục tiêu 2.5% như một phần trong các khuyến nghị của cuộc đánh giá RBA. Cuộc họp của Ngân hàng Dự trữ Úc được diễn ra vào ngày 7 và 8 tháng 7, trong đó có khả năng giảm lãi suất 25 điểm cơ bản. Dữ liệu CPI tháng mới nhất ở mức 2.1% cho tháng 5, cho thấy có thể sẽ có thêm các đợt cắt giảm lãi suất nếu xu hướng này tiếp tục trong dữ liệu quý chính thức. Những bình luận của Redican chỉ ra sự không thoải mái ngày càng tăng với việc xác định mục tiêu lạm phát cứng nhắc, đặc biệt là sự ám ảnh với một con số trung bình có thể không phản ánh được những thực tế hiện tại. Những gì chúng ta đang thấy là các công cụ truyền thống mà các ngân hàng trung ương sử dụng, như các thay đổi nhỏ trong lãi suất, có giới hạn khi các cú sốc bên ngoài—như giá dầu tăng hoặc thuế quan ở nước ngoài—đang dẫn dắt quá trình. Hệ quả là chính sách có thể đang nhắm đến một mục tiêu di động bằng cách sử dụng các công cụ mà tốt hơn là nên được sử dụng trong một bối cảnh hạn chế và có thể dự đoán hơn. Việc sử dụng lãi suất trung lập như một cột mốc đã bắt đầu mất sức hút. Redican coi đó là một la bàn lỗi thời, đặc biệt khi được định hình bởi các mô hình thường gặp khó khăn trong việc nắm bắt những thay đổi đột ngột trong cầu hoặc cung toàn cầu. Khi các áp lực bên ngoài lớn đang định hình kết quả trong nước, việc điều chỉnh chi phí vay cơ bản có thể ít mang lại hiệu quả hơn mong đợi. Đối với chúng tôi, vấn đề không nằm ở ý định của chính sách, mà ở việc liệu các công cụ thông thường còn phù hợp với mục đích hay không.

Mục Tiêu Lạm Phát Và Thực Tế Hiện Tại

Tất cả những điều này ảnh hưởng đến các kỳ vọng hiện tại cho cuộc họp của Ngân hàng Dự trữ vào tháng 7. Với các chỉ số lạm phát gần đây đã giảm—mức của tháng 5 là 2.1%—có sự ủng hộ gia tăng cho việc giảm lãi suất, có thể là một phần tư điểm. Nếu các số liệu quý tới phù hợp với những gì chúng ta vừa thấy, các nhà giao dịch nên chuẩn bị cho một xu hướng ôn hòa hơn trong thời gian tới. Một ý tưởng cốt lõi ở đây là mục tiêu lạm phát có thể quá thô hoặc được định nghĩa quá hẹp cho môi trường kinh tế hiện nay. Khi các ngân hàng trung ương giữ vững những tiêu chuẩn như vậy, họ có thể bị mất đồng bộ với dữ liệu thực tế và các yếu tố thúc đẩy nó. Điều đó có thể làm rối loạn các mô hình giá cả và kỳ vọng của thị trường. Đối với những người trong chúng tôi hoạt động trong thị trường lãi suất, điều này nhấn mạnh sự cần thiết phải theo dõi dữ liệu một cách sát sao, thay vì gán quá nhiều tầm quan trọng cho các mục tiêu thể chế được hình thành dưới những điều kiện rất khác biệt. Chúng ta cũng nên chú ý đến ngôn ngữ trong Tuyên bố về Việc Thực hiện Chính sách Tiền tệ sắp tới. Tùy thuộc vào việc nó xác nhận 2.5% như thế nào, nó có thể cho RBA nhiều không gian hơn để diễn giải các điều kiện một cách linh hoạt, hoặc buộc nó vào một khung mà ép buộc hành động ngay cả khi hoàn cảnh không biện minh cho điều đó. Nếu mục tiêu này được chính thức hóa bằng văn bản, các phản ứng dựa trên mô hình có thể khôi phục chính mình, bất kể những áp lực bên ngoài đang diễn ra như thế nào.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.