Adriana Kugler lưu ý rằng việc đánh giá hoạt động kinh tế gặp khó khăn do việc tăng cường nhập khẩu sớm. Bà dự đoán rằng lượng nhập khẩu sẽ đảo chiều sớm, điều này có thể dẫn đến việc tăng giá lớn hơn. Dữ liệu hiện tại cho thấy có thể có sự điều chỉnh trong tăng trưởng kinh tế, nhưng không phải là một sự chậm lại đáng kể. Trong khi lạm phát dịch vụ cốt lõi vẫn cao hơn so với tỷ lệ trước đại dịch, thì tiến bộ trong lạm phát hàng hóa cốt lõi đã thụt lùi.

Cảnh Báo và Sa Thải

Thông báo WARN về sa thải và đề cập đến sa thải trong Báo cáo Beige đã tăng lên kể từ đầu năm. Kugler vẫn thận trọng về triển vọng kinh tế, cho thấy không có kế hoạch ngay lập tức để giảm lãi suất. Những bình luận của Kugler về việc tăng cường nhập khẩu sớm cho thấy một sự gia tăng tạm thời trong nhu cầu, nơi các công ty đã nhập khẩu hàng hóa sớm hơn bình thường. Thực tế này thường làm sai lệch dữ liệu thương mại gần hạn, tạo cảm giác sai lệch về hoạt động gia tăng. Khi nhu cầu trở lại với các mô hình thông thường và các kho hàng thừa này được xử lý, giá tiêu dùng có khả năng sẽ tăng mạnh hơn, khi mà lượng hàng tích trữ trở nên mỏng đi. Theo quan điểm của chúng tôi, điều này nên khiến các nhà giao dịch chú ý hơn đến những thay đổi sắp xảy ra trong vận tải, logistics và các chỉ số bán buôn, điều này có thể cung cấp bức tranh rõ ràng hơn về thời điểm mà sự đảo ngược đó có thể xảy ra. Thông điệp rộng hơn là nền kinh tế vẫn tiếp tục tăng trưởng, mặc dù một cách âm thầm hơn. Nó không ngừng lại. Tuy vậy, sự mềm mại vẫn còn rải rác. Một số lĩnh vực hoạt động dịch vụ vẫn đang hoạt động nóng hơn mong muốn của các nhà hoạch định chính sách. Hàng hóa cốt lõi, đã cho thấy sự cải thiện trong các quý trước, đã mất đi sự tiến bộ đó—cho thấy áp lực giá cả trong các danh mục đó đã được tái khôi phục. Điều này đã làm cho triển vọng trung hạn trở nên phức tạp hơn.

Thị Trường Lao Động và Tác Động Kinh Tế

Điều lo ngại hơn cho chúng tôi là những dấu hiệu ban đầu về sự mềm mại trong thị trường lao động. Sự gia tăng trong các thông báo WARN—những cảnh báo cần thiết theo luật cho các đợt sa thải hàng loạt—gợi ý rằng các công ty có thể đang thắt chặt chi tiêu. Khi những thông báo này xuất hiện nhất quán trên nhiều ngành và bang, đặc biệt là liên quan đến các quan sát trong Báo cáo Beige, điều này cho chúng tôi thấy cần phải xem xét kỹ lưỡng hơn dữ liệu việc làm bên ngoài các con số chính. Đây không phải là những sự phân tán trong tiếng ồn; chúng chỉ ra sự cân nhắc thật sự giữa các công ty. Họ đang lên kế hoạch cho các đợt cắt giảm trong tương lai, chứ không chỉ phản ứng với khủng hoảng tức thời. Nổi bật là không có sự thay đổi trong thông điệp xung quanh lãi suất. Kugler duy trì lập trường kiềm chế, ủng hộ một cách tiếp cận chờ và xem. Điều này hỗ trợ ý tưởng rằng lạm phát vẫn còn cứng nhắc trong những khu vực mà Fed coi là nhạy cảm, đặc biệt là trong các dịch vụ. Việc không có đề cập đến việc nới lỏng cho thấy rằng những nỗ lực nhằm kiềm chế lạm phát sẽ tiếp tục trong thời gian tới, để lại cho các nhà giao dịch không chỉ cân nhắc khi nào chính sách có thể thay đổi, mà còn liệu nền kinh tế có thể vượt qua những điều kiện chặt chẽ hơn mà không có sự quay chiều trong tâm lý hay không.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.