Cảnh báo của Kugler từ Fed về khả năng lạm phát từ thuế quan, trong khi nhu cầu yếu có thể cản trở tăng trưởng. Thị trường gặp phải thách thức từ chi phí đầu vào gia tăng và tâm lý giảm sút, ảnh hưởng đến hiệu suất cổ phiếu và biên lợi nhuận. Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Adriana Kugler đã lưu ý về tình hình kinh tế phức tạp, khi cho biết mặc dù GDP đầu ra giảm 0,3%, nhưng chi tiêu cuối cùng trong nước tư nhân (PDFP) lại tăng 3%, cho thấy sức mạnh tiềm ẩn. Tuy nhiên, các dấu hiệu sớm về lạm phát do thuế quan và sự suy giảm niềm tin chỉ ra những thách thức trong tương lai. Thị trường gặp phải những rủi ro kép: thuế quan có thể gây ra lạm phát do tăng chi phí đầu vào, đặc biệt trong các lĩnh vực hàng hóa, trong khi tâm lý giảm sút và thu nhập thực tế chậm lại có thể làm giảm nhu cầu. Tình huống này làm phức tạp triển vọng của Fed — áp lực lạm phát kéo dài trùng với gia tăng tỷ lệ thất nghiệp. Các lĩnh vực nhạy cảm với lãi suất có thể trải qua tác động tiêu cực từ hồ sơ rủi ro đình đốn, và chi phí đầu vào sản xuất cùng với việc điều chỉnh chuỗi cung ứng có thể làm căng thẳng thêm biên lợi nhuận.

Các chỉ số chính

– GDP: -0,3% – PDFP: +3,0% – Các khảo sát của Fed khu vực và dữ liệu ISM cho thấy chi phí đầu vào trong hàng hóa tăng. – Tâm lý tiêu dùng giảm dù doanh số bán lẻ vẫn cao. Sự giảm sút của thu nhập thực và giá trị tài sản có thể tiếp tục kìm hãm nhu cầu, và năng suất có thể giảm do việc chuyển giao chuỗi cung ứng trở lại. Fed có thể phải đối mặt với áp lực lạm phát từ thuế quan trong bối cảnh thị trường lao động yếu, làm giảm khả năng cắt giảm lãi suất đáng kể. Các lĩnh vực phòng thủ có thể được ưu ái do các thách thức về nhu cầu, vì biên độ của ngành sản xuất và tiêu dùng vẫn đang bị áp lực. Những gì chúng ta đã thấy cho đến nay cho thấy một bức tranh kinh tế hỗn hợp. Mặc dù con số GDP đầu ra cho thấy sự co lại 0,3%, có thể khiến người ta lo lắng, nhưng mức tăng 3% trong chi tiêu cuối cùng trong nước tư nhân lại kể một câu chuyện khác. Chỉ số sau này loại bỏ đi tiếng ồn và gần gũi hơn với động cơ chính của chi tiêu tiêu dùng và doanh nghiệp trong biên giới. Trong khi sức mạnh dữ liệu loại này thường gợi ý về động lực, chúng ta hiện đang bị kẹt giữa hai xu hướng đối lập — chi phí gia tăng che mờ phía cung và sự tự tin mong manh đe dọa phía cầu.

Lạm phát liên quan đến thuế quan và tâm lý người tiêu dùng

Những bình luận của Kugler nhấn mạnh đến mối đe dọa ít rõ ràng nhưng khá thực tế về lạm phát liên quan đến thuế quan. Chi phí đầu vào, đặc biệt trong các lĩnh vực có nặng về hàng hóa, đang bắt đầu tăng lên. Điều này trùng hợp với các bằng chứng ngày càng tăng từ các khảo sát khu vực và dữ liệu ISM. Giá cả tăng tại giai đoạn sản xuất sớm thường không giữ được sự kiểm soát. Cuối cùng, áp lực biên lợi nhuận bắt đầu tăng lên đối với các nhà sản xuất, và điều đó được chuyền xuống chuỗi. Trong khi đó, một vấn đề khác đang rình rập dưới hình thức sự suy giảm tâm lý người tiêu dùng. Nó đã giảm, mặc dù doanh số bán lẻ vẫn ổn định. Rủi ro ở đây không chỉ là về chi tiêu hiện tại — đó là sự rút lui trong tương lai có thể xảy ra khi mọi người xem xét lại tình hình tài chính của mình. Sự giảm giá của thu nhập thực và giá trị tài sản có thể erode khả năng chi tiêu ngay cả khi các con số chính chưa thay đổi. Những biến chuyển như vậy thường tụt lại phía sau dữ liệu tâm lý nhưng có thể đến mạnh mẽ hơn khi chúng xảy ra. Với những điều kiện này, chúng ta đang điều hướng một bộ điều kiện giống như một bức tranh đình đốn. Các xung lực lạm phát từ các cú sốc phía chi phí đang gặp phải nhu cầu lao động yếu hơn và khả năng năng suất suy giảm, phần nào liên quan đến những thay đổi chuỗi cung ứng như các sáng kiến chuyển giao trở lại. Đây không phải là những mối quan tâm lý thuyết — ảnh hưởng đang hình thành trong việc nén biên lợi nhuận và giảm quyền lực định giá, đặc biệt trong các lĩnh vực phụ thuộc vào thu nhập tùy ý hoặc nguồn cung cấp toàn cầu. Đối với những người phân tích sự tiếp xúc nhạy cảm với lãi suất, điều quan trọng là không nên đặt cược vào sự thay đổi quyết liệt xuống dưới của lãi suất. Cục Dự trữ Liên bang có thể thấy mình bị hạn chế — lạm phát vẫn còn do thuế quan làm phức tạp con đường nới lỏng, ngay cả khi tỷ lệ thất nghiệp giảm sức tiêu thụ. Điều đó để lại ít không gian hơn để thao tác. Với phía cầu đang lung lay và chi phí phía cung đang dần gia tăng, những điều kiện này thường thưởng cho các chiến lược hướng tới sự ổn định. Một số lĩnh vực phụ thuộc ít vào độ đàn hồi kinh tế và nhiều hơn vào dòng tiền ổn định có thể cung cấp một đệm khi cả tăng trưởng và biên lợi nhuận đang bị đặt câu hỏi. Trong khi đó, một phần các ngành sản xuất và tiêu dùng có liên kết sẽ có khả năng đối mặt với một làn sóng điều chỉnh khác, đặc biệt khi chi phí nhập khẩu và độ nhạy cảm giá không thể dễ dàng được bù đắp.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.