Khi các thị trường ổn định, những cược giảm lãi suất mạnh mẽ đang được điều chỉnh lại, phản ánh tâm lý rủi ro tích cực hơn. Các ngân hàng trung ương trên khắp thế giới có những kỳ vọng khác nhau về việc cắt giảm lãi suất vào cuối năm nay. Cục Dự trữ Liên bang dự kiến sẽ cắt giảm lãi suất 81 điểm cơ bản, với xác suất 76% không có thay đổi trong cuộc họp sắp tới. Ngân hàng Trung ương Châu Âu có xác suất cao về việc cắt giảm lãi suất, ước tính ở mức 76 điểm cơ bản với mức độ chắc chắn 99%. Ngân hàng Anh dự đoán sẽ giảm 75 điểm cơ bản, với xác suất 93% sẽ diễn ra.

Các Quyết Định Lãi Suất Của Các Ngân Hàng Trung Ương Khác

Đối với các ngân hàng trung ương khác, Ngân hàng Canada có thể chứng kiến việc cắt giảm 40 điểm cơ bản, trong khi Ngân hàng Dự trữ Australia dự kiến sẽ giảm 118 điểm cơ bản, với khả năng cao cho việc cắt giảm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp tiếp theo. Ngân hàng Dự trữ New Zealand có khả năng sẽ cắt giảm 77 điểm cơ bản, với xác suất 97%, và Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ dự đoán sẽ cắt giảm 25 điểm cơ bản với xác suất 74%. Trong khi đó, Ngân hàng Nhật Bản tách biệt, dự đoán sẽ tăng lãi suất 10 điểm cơ bản vào cuối năm, với xác suất 99% không có thay đổi tại cuộc họp tiếp theo. Điều này cho thấy sự điều chỉnh trong kỳ vọng của các nhà giao dịch về các chuyển động lãi suất. Nhìn chung, các con số này cho thấy làn sóng nới lỏng mạnh mẽ được dự đoán trước đó trong năm bắt đầu giảm bớt. Các mức bù rủi ro đang giảm và sự tự tin dường như đang thẩm thấu vào thị trường lãi suất, ngay cả khi sự khác biệt tăng lên giữa các con đường chính sách toàn cầu. Thống đốc Powell của Cục Dự trữ Liên bang hiện có vẻ đang nghiêng về lập trường kiên nhẫn hơn. Một mức giá 81 điểm cơ bản cho thấy các nhà giao dịch dự đoán một số cắt giảm trong năm nay, nhưng xác suất không có thay đổi tại cuộc họp tiếp theo vẫn ở mức cao. Điều này phù hợp với dữ liệu lạm phát mà mặc dù đang cải thiện dần, nhưng vẫn chưa đạt đến ngưỡng nhất quán để hành động ngay lập tức. Các vị trí quyền chọn trên các hợp đồng có thời hạn ngắn hơn phản ánh điều này — độ biến động ngụ ý đã giảm từ mức cao giữa năm và skew đã được cân bằng lại trong những tuần gần đây.

Các Hành Động Chính Sách Tiền Tệ và Phản Ứng Thị Trường

Thống đốc Lagarde, ngược lại, có vẻ được định vị chắc chắn để tiến hành nới lỏng sớm nhất là vào quý tới. Với thị trường giao dịch có sự chắc chắn gần như tuyệt đối về một cắt giảm đáng kể, các biến động trong đường cong euro cho thấy sự thu hẹp của các mức bù rủi ro và một sự chênh lệch chặt chẽ hơn giữa phần đầu và phần bụng. Độ biến động vẫn ở mức thấp. Chúng tôi đã ghi nhận sự gia tăng sử dụng các chiến lược spread lịch để bày tỏ quan điểm mà không có sự tiếp xúc định hướng rõ ràng. Hướng dẫn trong tương lai của Thống đốc Bailey có vẻ đang nhận được sự tin tưởng từ thị trường. Mặc dù áp lực lương vẫn đang tiếp diễn và các chỉ số tăng trưởng không đồng đều, nhưng giá lãi suất bảng Anh hỗ trợ một con đường nới lỏng hợp lý. Xác suất 93% cho hành động đã được chuyển hóa thành các chiến lược steepeners và các cấu trúc chéo, đặc biệt là trong số các quyền chọn trung hạn. Sự tham gia vẫn hết sức thận trọng, nhưng nhất quán. Tại Bắc Mỹ, Thống đốc Macklem gặp phải các biên độ chặt chẽ hơn. Dự báo khiêm tốn 40 điểm cơ bản chỉ ra tâm lý chia rẽ. Sự quan tâm vẫn tập trung vào các báo cáo việc làm và các chỉ số tiêu dùng trong tháng Bảy, điều này có thể làm thay đổi tâm lý theo hai chiều. Giá tương lai cho thấy các kỳ vọng đang phản ứng hơn là cố định, làm cho các giao dịch gamma có khả năng biểu hiện tốt hơn các rủi ro delta thẳng. Ở các đầu bên kia, nhóm của Thống đốc Bullock có một lộ trình nới lỏng mạnh mẽ hơn — 118 điểm cơ bản không phải là không quan trọng. Tuy nhiên, xác suất cho những thay đổi trong ngắn hạn tập trung vào một lượt cắt giảm 25 điểm cơ bản, cho thấy các cắt giảm sâu hơn dự kiến sẽ diễn ra sau đó. Điều đó tạo ra một hồ sơ nhiều lớp cho việc xây dựng giao dịch. Chúng tôi đang thấy sự quan tâm gia tăng đối với các giao dịch nhị phân trì hoãn và các giao dịch thang. Hướng dẫn của Thống đốc Orr tiếp tục củng cố các kỳ vọng về một hồ sơ tăng trưởng chậm hơn, với 77 điểm cơ bản trong việc cắt giảm được thị trường coi là rất có khả năng. Xác suất hỗ trợ cho thấy ngắn hạn không có vấn đề, để lại hầu hết người tham gia giữ vị trí xa hơn trong đường cong. Swaption vol đang được sử dụng để điều chỉnh các kịch bản giảm mà không gặp phải rủi ro lớn. Thống đốc Jordan là ngân hàng dễ đoán nhất trong số này, với các nhà giao dịch gán xác suất ba phần tư cho một lượt cắt giảm 25 điểm duy nhất. Điều đó để lại ít lợi thế ngay lập tức trong các giao dịch thẳng. Thay vào đó, các giao dịch giá trị tương đối với các đường cong euro hoặc bảng Anh đã trở nên hấp dẫn hơn. Tổng thể, điều cần lưu ý là sự nén trong độ biến động ngụ ý trên khắp các nền kinh tế lớn không có nghĩa là các kết quả đồng nhất. Sự phân kỳ trong con đường lãi suất vẫn rõ ràng. Đối với chúng tôi, điều này có nghĩa là sự chú ý vào các biểu thức thu được từ sự mở rộng spread và định giá lại độ biến động — đặc biệt là ở những nơi mà hướng dẫn trong tương lai đã tạo ra một ảo tưởng về sự ổn định. Ảo tưởng đó, theo lịch sử, thường không tồn tại lâu dài.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.