Ngân hàng Trung ương châu Âu đã công bố kết quả cuộc khảo sát kỳ vọng người tiêu dùng tháng 7 năm 2025. Kỳ vọng lạm phát cho năm tới vẫn ổn định ở mức 2.6%, vẫn cao hơn mục tiêu 2% của ECB. Có một sự tạm dừng trong việc sụt giảm những kỳ vọng này. Đáng chú ý, 84.8% người tham gia khảo sát dự báo giá cả sẽ tăng trong 12 tháng tới. Con số này đại diện cho tỷ lệ cao nhất kể từ tháng 4. Thông tin chi tiết có sẵn trên trang web của ECB.

Các mối quan tâm về lạm phát

Cuộc khảo sát người tiêu dùng mới nhất cho thấy kỳ vọng lạm phát một năm đang dừng lại ở mức 2.6%, điều này gây ra vấn đề khi nó vẫn vững chắc trên mức mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương. Phát hiện này đặc biệt đáng lo ngại vì ước tính lạm phát tạm thời cho tháng 8 năm 2025 vừa được công bố, cho thấy một sự tăng bất ngờ lên 2.7% do chi phí năng lượng và dịch vụ. Chúng tôi coi đây là dấu hiệu cho thấy cú hích cuối cùng để đưa lạm phát về lại mục tiêu đang gặp khó khăn. Dữ liệu này thách thức quan điểm của thị trường rằng Ngân hàng Trung ương châu Âu sẽ chuẩn bị cho việc cắt giảm lãi suất vào đầu năm 2026. Với cuộc họp chính sách tiếp theo chỉ còn vài tuần nữa vào tháng 9, chúng tôi tin rằng ngân hàng trung ương sẽ phải áp dụng một giọng điệu quyết liệt hơn, hoặc “diều hâu”. Xác suất lãi suất sẽ duy trì ở mức cao trong thời gian dài hơn đã tăng lên đáng kể. Để ứng phó, chúng tôi đang xem xét các hợp đồng tương lai lãi suất liên quan đến EURIBOR, hiện đang có vẻ định giá thấp cho một giữ lãi suất “diều hâu”. Các nhà giao dịch có thể cân nhắc việc thanh toán lãi suất cố định trên các hợp đồng hoán đổi lãi suất ngắn hạn hoặc mua hợp đồng quyền chọn bán trên hợp đồng tương lai trái phiếu để bảo vệ chống lại khả năng tăng lợi suất. Những vị thế này sẽ có lợi nếu thị trường bị buộc phải lùi lại thời gian cắt giảm lãi suất.

Chiến lược thị trường và Biến động

Sự không chắc chắn này cũng nên làm tăng biến động, điều mà chúng tôi đã thấy xảy ra thường xuyên trong giai đoạn 2022-2023 bất cứ khi nào dữ liệu lạm phát có sự bất ngờ tích cực. Do đó, các chiến lược có lợi từ những biến động giá lớn hơn, chẳng hạn như mua straddle trên Chỉ số Biến động Euro Stoxx 50 (VSTOXX), có thể chứng minh là hiệu quả. Một ECB “diều hâu” hơn có khả năng làm mạnh đồng Euro, vì vậy các hợp đồng quyền chọn mua trên cặp tiền EUR/USD cũng có thể được xem xét. Quan điểm này được củng cố bởi thị trường lao động mạnh mẽ, với tỷ lệ thất nghiệp trên toàn khu vực Eurozone gần đây được báo cáo ở mức thấp nhất trong nhiều thập kỷ là 6.3%. Sự chặt chẽ này tiếp tục làm gia tăng tăng trưởng lương và lạm phát dịch vụ, khiến ngân hàng trung ương có ít không gian để nới lỏng chính sách. Bất kỳ giao dịch nào phụ thuộc vào việc quay trở lại môi trường lãi suất thấp nhanh chóng dường như đang ngày càng rủi ro.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.