Dữ liệu khảo sát cho thấy triển vọng hoạt động kinh tế trong thời gian ngắn tới có vẻ yếu hơn. Những thách thức như thuế quan trước đó và đồng euro mạnh hơn được dự đoán sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến xuất khẩu. Sự không chắc chắn trên thị trường đang gây ra sự chậm trễ trong các quyết định đầu tư. Rủi ro đối với triển vọng tăng trưởng chủ yếu có chiều hướng giảm.

Cân nhắc về lãi suất

Các quyết định về lãi suất sẽ xem xét các yếu tố như triển vọng lạm phát và động lực của lạm phát cơ bản. Sức mạnh của chính sách tiền tệ cũng sẽ ảnh hưởng đến những quyết định này. Tiến bộ hướng tới một đồng euro kỹ thuật số được xác định là ưu tiên chiến lược. Vấn đề tập trung vẫn là thích ứng với bối cảnh kinh tế đang thay đổi. Số liệu khảo sát gần đây nhất vẽ ra một bức tranh hơi ảm đạm về những gì sắp tới. Kỳ vọng sản xuất đã giảm, và các nhà xuất khẩu có thể gặp áp lực do các mức thuế trước đó vẫn đang tiếp tục ảnh hưởng đến chuỗi cung ứng, cùng với tác động kéo từ một đồng euro mạnh hơn. Sự kết hợp của những khó khăn bên ngoài đó có thể bắt đầu làm giảm biên lợi nhuận, đặc biệt là ở các lĩnh vực bị ảnh hưởng nhiều nhất bởi nhu cầu quốc tế. Từ những gì chúng ta thấy, có rất ít bằng chứng cho thấy các doanh nghiệp cảm thấy tự tin để tham gia vào các dự án mới. Với lạm phát bướng bỉnh ở một số lĩnh vực và nhu cầu chỉ có dấu hiệu phục hồi không đồng đều, sự do dự trong việc cam kết chi tiêu vốn có khả năng tiếp tục cho đến phần đầu của quý tiếp theo. Tuy nhiên, đây không phải là những điều kiện mà việc tuyển dụng mới hay mở rộng lại có ý nghĩa nhiều—đặc biệt khi có rất ít sự rõ ràng về nơi mà sự tăng trưởng tiếp theo có thể đến từ đâu.

Đường đi của lãi suất chính sách và lạm phát

Sự kéo xuống đối với triển vọng tổng thể không được cân bằng bởi bất kỳ nguồn lực nào vững chắc cho rủi ro tăng trưởng. Mặc dù giá năng lượng đã giảm so với mức cao của năm ngoái, nhưng những lợi ích đang bị cân bằng bởi những tác động dài hạn của điều kiện tài chính hạn chế. Trong bối cảnh này, con đường phía trước cho lãi suất chính sách sẽ không chỉ phải xem xét lạm phát chung, mà còn cả những phần đã ăn sâu—những phần có xu hướng thay đổi chậm và khó bị loại bỏ một khi chúng đã tăng lên. Lagarde đã làm rõ rằng các nhà hoạch định chính sách vẫn phụ thuộc vào dữ liệu. Không chỉ là về nơi mà lạm phát đang đi đến—mà còn về cách nhanh chóng những tác động toàn bộ của các hành động trước đây thẩm thấu vào hệ thống. Một số phần của khối cảm nhận được sự truyền tải chính sách mạnh mẽ hơn so với những phần khác. Sự khác biệt khu vực đó hiện nay quan trọng hơn trước đây. Trong khi đó, công việc về một phiên bản kỹ thuật số của đồng euro vẫn tiếp tục. Đối với chúng tôi, đây không phải là một sáng kiến thu hút sự chú ý—mà đang được coi là một mục tiêu hoạt động cụ thể. Panetta đã mô tả nó là nền tảng cho tương lai của cơ sở hạ tầng thanh toán, nhưng chúng tôi không mong đợi điều gì sẽ làm gián đoạn môi trường tiền tệ hiện tại trong thời gian ngắn tới. Khi chúng ta tiến vào vài tuần tới, sự biến động trong kỳ vọng lãi suất có khả năng vẫn ở mức cao. Các nhà giao dịch hoán đổi nên chú ý đến những dữ liệu lạm phát sắp tới—đặc biệt là các thành phần cốt lõi, mà các nhà hoạch định chính sách đã bày tỏ sự ưu tiên theo dõi chặt chẽ. Dữ liệu HICP ở Đức và Ý sẽ mang trọng số cao hơn. Giá thị trường có thể thay đổi đột ngột nếu chúng ta thấy những sai lệch đáng kể.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.