Christine Lagarde, chủ tịch Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB), nhấn mạnh sự cần thiết của sự ổn định giá cả và khẳng định cam kết của ECB đối với mục tiêu lạm phát của mình. Bà lưu ý rằng để euro nâng cao vị thế của nó như một đồng tiền toàn cầu, trước tiên hệ thống kinh tế phải trở nên hiệu quả hơn. Ngoài ra, bà đề xuất rằng Liên minh Châu Âu nên giảm rào cản thương mại trong khu vực Châu Âu và đơn giản hóa các quy định.

Cam Kết Đối Với Chính Sách Hiện Tại

Những bình luận của Lagarde chỉ ra ý định của ECB trong việc duy trì chính sách hiện tại ít nhất cho đến mùa hè. Sự chú ý vẫn tập trung vào việc cải thiện các quy trình kinh tế trong EU để đạt được các mục tiêu của họ. Những nhận xét của Lagarde nhấn mạnh lập trường đang tiếp tục của ECB về việc siết chặt chính sách tiền tệ, hoặc nói cách khác là không có bất kỳ nới lỏng nào trong thời gian gần. Sự nhấn mạnh vào sự ổn định và cải cách cấu trúc cho thấy một sự ưa thích cho thái độ thận trọng hơn là thử nghiệm. Điều này có nghĩa là các nhà hoạch định chính sách nhìn nhận các lực lượng lạm phát hiện tại là đủ dai dẳng để biện minh cho một bàn tay ổn định, ngay cả khi tỷ lệ lạm phát chủ chốt giảm. Chưa có dấu hiệu nào cho thấy sự cấp bách để chuyển hướng. Việc bà nhấn mạnh các hạn chế thương mại nội bộ và tính phức tạp hành chính chỉ ra một mô hình kinh tế mà, theo quan điểm của bà, vẫn chưa hoạt động hết tiềm năng. Các yêu cầu dỡ bỏ những trở ngại như vậy gợi ý rằng ECB sẽ ưa thích nếu các nhà hoạch định ngân sách và lập pháp đảm nhận nhiều hơn gánh nặng trong việc cải thiện tính cạnh tranh. Đó không phải là một yêu cầu gián tiếp; nó gần như là một chỉ đạo. Chúng tôi coi đây là một tín hiệu đến các nhà hoạch định chính sách tại Brussels và các nghị viện quốc gia. Điều nổi bật là khoảng thời gian. Với việc đề cập đến mùa hè như một chân trời thời gian tối thiểu, ECB báo hiệu rằng các mức lãi suất chính sách khó có thể được điều chỉnh trước thời điểm đó. Đối với chúng tôi, điều này có nghĩa là giá cả sẽ phản ánh một mức cao nguyên mở rộng ở các mức lãi suất ngắn hạn. Biến động trên thị trường trái phiếu có thể giữ ở mức thấp, trừ khi có cú sốc bên ngoài, và việc kéo dốc đường cong sẽ vẫn khó duy trì cho đến khi hướng dẫn tương lai bắt đầu thay đổi. Các nhà giao dịch dự đoán sự bình thường nhanh chóng trong chi phí vay có thể cần phải xem xét lại những giả định đó.

Quan Điểm Thị Trường Rộng Hơn

Từ một quan điểm thị trường rộng hơn, nỗ lực tăng cường vị thế của euro trên toàn cầu có những tác động đến tiền tệ, nhưng không phải ngắn hạn. Những thay đổi cấu trúc thường kéo dài qua các quý, nếu không muốn nói là qua nhiều năm. Nếu khu vực euro thành công trong việc cải thiện hiệu quả nội bộ, chúng ta có thể cuối cùng thấy làn gió thuận cho dòng vốn vào khu vực. Điều đó sẽ dẫn đến hỗ trợ cho đồng tiền theo thời gian—but timing here is not incidental, and positioning accordingly would have to be patient and deeply grounded in structural conviction. Điều nổi bật là một sự đồng nhất. Đối với những người ra quyết định tại Frankfurt, dừng lại không phải là dấu hiệu của sự do dự. Nó thể hiện sự vững chắc. Chúng tôi giải thích tư thế này không chỉ gắn liền với dữ liệu lạm phát, mà còn với một dự án dài hơn nhằm định hình hiệu suất sản xuất trong toàn khối. Điều này sẽ ảnh hưởng đến việc định giá biến động nhiều hơn là dự báo mức giá giao ngay trong các phiên tới. Bất kỳ dấu hiệu nào của sự lệch lạc khỏi con đường này rất có thể sẽ đến từ các chỉ báo hướng tới tương lai, không phải từ dữ liệu lùi. Chúng tôi sẽ theo dõi chặt chẽ các xu hướng PMI, các chỉ số tăng trưởng tiền lương và số liệu niềm tin người tiêu dùng. Những điều này sẽ cung cấp những dấu hiệu sớm đầu tiên về sự lệch lạc chính sách—ngay cả khi nhỏ trong thời điểm hiện tại, những thay đổi trong việc hoàn trả TLTRO hoặc các kế hoạch bảng cân đối có thể là con chim canary.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.