Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tại Tokyo trong tháng 6 năm 2025 đã tăng 3,1% so với cùng kỳ năm trước, thấp hơn so với mức dự kiến là 3,3%. Mức trước đó của CPI là 3,4%. CPI không bao gồm thực phẩm tươi cũng ghi nhận mức tăng 3,1% so với cùng kỳ năm trước, giảm từ con số trước đó là 3,6%. Đối với CPI không bao gồm cả thực phẩm tươi và năng lượng, con số này cũng tăng 3,1% so với cùng kỳ năm trước, đánh dấu mức cao nhất kể từ tháng 1 năm 2024. Chỉ số này được dự kiến sẽ hơi cao hơn ở mức 3,3%, trùng với tỷ lệ trước đó. Dù có sự chậm lại này, lạm phát vẫn duy trì trên mục tiêu 2% của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ). Có sự kỳ vọng về việc tăng lãi suất thêm ở Nhật Bản, tuy nhiên không phải cho đến đầu năm 2026. Thống đốc Ueda của BOJ đã chỉ ra rằng các đợt tăng lãi suất tiếp theo phụ thuộc vào sự gia tăng lương bền vững, tiêu dùng mạnh mẽ và khả năng của doanh nghiệp trong việc tăng giá cả. Những bất ổn kinh tế đang ảnh hưởng đến nền kinh tế Nhật Bản, và thành viên hội đồng BOJ, Naoki Tamura, cho biết rằng trong khi có thể cần có những đợt tăng lãi suất quyết định, nhưng không cần hành động ngay lập tức vào thời điểm này. Dữ liệu từ Chỉ số Giá Tiêu Dùng tháng 6 năm 2025 của Tokyo cho thấy sự mềm mỏng trong áp lực giá cả. Những gì chúng ta thấy ở đây là sự giảm dần của lạm phát, với tất cả các chỉ số chính đều không đạt được mức trước đó hoặc dự báo của thị trường. Việc chỉ số CPI giảm xuống 3,1% từ 3,4% của tháng trước có thể không xuất hiện một cách ấn tượng ngay từ cái nhìn đầu tiên, nhưng tỷ lệ tăng nhỏ hơn này cho thấy nhu cầu cơ bản yếu đi hoặc sự cứng nhắc trong động lực giá năng lượng và thực phẩm. Cần lưu ý rằng các chỉ số lõi, đặc biệt là chỉ số không bao gồm thực phẩm tươi và năng lượng, trong khi về mặt kỹ thuật vẫn cho thấy sự bền bỉ ở mức 3,1%, vẫn không đạt được kỳ vọng. Điều này quan trọng vì nó là thước đo ưa thích cho các xu hướng lạm phát dài hạn. Thực tế rằng chỉ số lõi này là cao nhất kể từ tháng 1 năm 2024, nhưng không thay đổi so với tháng trước, cho thấy rằng có thể chúng ta đang tiến gần đến một mức trần trong áp lực giá mà không có sự can thiệp hoặc chất xúc tác nào thêm. Từ góc độ chính sách tiền tệ, chúng ta rút ra rằng ngân hàng trung ương vẫn gắn liền với nhịp độ của các điều kiện trong nước – cụ thể hơn là con đường của lương và tiêu dùng. Những bình luận của Ueda nhấn mạnh điều này – ông không chỉ chờ đợi các con số mà còn chờ đợi những phát triển bền vững trên nhiều mặt. Đề xuất của Tamura cho rằng “không có hành động tức thì” cũng hỗ trợ quan điểm rằng BOJ sẽ giữ vững chính sách trừ khi những yếu tố nội bộ này tăng cường đáng kể. Vậy chúng ta nên làm gì với thông tin này trong tương lai, đặc biệt từ quan điểm kỳ vọng lãi suất? Câu chuyện của thị trường hiện nay có vẻ đang chuyển động xa hơn, với khả năng về một đợt tăng lãi suất khác bị trì hoãn sang năm 2026. Sự trì hoãn này tạo điều kiện để điều chỉnh các cược lãi suất một cách thận trọng hơn trong ngắn hạn. Các kỳ vọng ngay lập tức về biến động lợi suất trái phiếu Nhật Bản nên vẫn được kiềm chế, mặc dù bất kỳ biến động mạnh nào trong dữ liệu lương có thể nhanh chóng đặt câu hỏi về điều đó. Các chiến lược định hướng ngắn hạn nên phản ánh sự điều chỉnh, không phải là một sự đảo ngược chính sách. Hành động giá đối với những bất ngờ CPI thấp hơn có thể ban đầu làm tăng giá trái phiếu, nhưng các con số một lần thì khó có thể hoàn toàn tái định giá đường tương lai trừ khi được củng cố bởi dữ liệu theo sau. Đây không phải là sự khởi đầu của một bước ngoặt; mà là một sự tạm dừng trên một đỉnh dốc thận trọng. Đối với những ai đang điều hướng các giao dịch tính toán biến động, đây là khu vực cần theo dõi các độ lệch bề mặt và hướng tới các giao dịch có điều kiện hơn là các quan điểm nhị phân rõ ràng. Cần phải cẩn thận để không phản ứng thái quá với sự thiếu hụt trong chỉ số. Cấu trúc giờ quan trọng hơn tốc độ. Hãy theo dõi các thỏa thuận về lương và mức chi tiêu của hộ gia đình để xác định xem đỉnh này có giữ hay bắt đầu tăng trở lại. Tất cả ánh mắt giờ đang hướng tới các số liệu tháng 7 và dữ liệu tạm thời về lạm phát dịch vụ, điều đã cho thấy sự kiên trì hơn. Bất kỳ sự bất ổn nào trong những yếu tố này, đặc biệt nếu chi phí năng lượng toàn cầu và nhập khẩu đảo chiều, có thể buộc phải tái định giá lớn hơn cho các lộ trình lãi suất trong tương lai.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.