Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Bavaria cho tháng Sáu được báo cáo là 1,8%, so với 2,1% của năm trước. Các bang khác cũng cho thấy những thay đổi nhẹ trong số liệu CPI: Hesse báo cáo mức tăng CPI so với 2,3% trước đó. North Rhine Westphalia ghi nhận CPI là 1,8%, giảm từ 2,0%. CPI của Baden Wuerttemberg tăng lên 2,3% từ 2,2%, và Sachsen giảm xuống 2,2% từ 2,3%.

Giảm áp lực lạm phát

Các số liệu này gợi ý về áp lực lạm phát giảm ở Đức cho tháng Sáu. Điều này trái ngược với sự gia tăng dự kiến nhẹ trong lạm phát hàng năm. Mức CPI quốc gia dự kiến có thể quanh mức 1,9% hoặc có thể 2,0%, thay vì ước tính 2,2% đã dự đoán. Những thống kê này có thể ảnh hưởng đến triển vọng lạm phát tại Đức. Những gì chúng ta thấy từ dữ liệu lạm phát khu vực ở Đức cho thấy tiến bộ trong cuộc chiến chống lại sự gia tăng giá cả, đặc biệt là ở những khu vực mà chúng ta thường quan sát hoạt động tiêu dùng mạnh mẽ hơn. Bavaria, thường được coi là tín hiệu sớm đáng tin cậy, đã công bố số liệu 1,8%—không chỉ là một sự giảm so với mức 2,1% của năm trước, mà còn là một con số kéo thấp bất kỳ dự đoán trung bình quốc gia nào. Khi các bang khác như North Rhine-Westphalia cũng cho thấy các điều chỉnh giảm tương tự, bức tranh trở nên rõ ràng hơn. Baden-Württemberg nổi bật như là bang duy nhất trong nhóm này thể hiện một sự tăng nhẹ trong số liệu so với năm trước. Tuy nhiên, đó chỉ là một phần mười điểm phần trăm, và nó cùng với Sachsen đạt 2,3% và 2,2% tương ứng. Vẫn còn cao, nhưng không tăng tốc. Sự gia tăng của Hesse được đề cập một cách mơ hồ trong báo cáo, và mặc dù số liệu chính xác không được liệt kê, nó ám chỉ đến sự dịch chuyển lên trên trên một cơ sở thấp. Ngay cả ở đó, dường như cũng không đủ sức nặng để ảnh hưởng lớn tới trung bình chung.

Tác động đến thương mại và thị trường

Đối với các nhà giao dịch phái sinh diễn giải điều này, đặc biệt là những người có tiếp xúc với lãi suất hoặc hoán đổi lạm phát, các số liệu thấp hơn so với dự báo này làm phức tạp bất kỳ vị thế dài lạm phát nào trong vòng hai tuần tới. Nếu CPI quốc gia trong tháng này ghi nhận khoảng 1,9% hoặc 2,0%, khoảng cách từ mức 2,2% dự kiến là đủ lớn để thay đổi giá cả được thị trường ngụ ý về lạm phát khu vực đồng euro trong ngắn hạn. Điều đó, sẽ lại buộc phải xem xét lại các breakeven lạm phát ngắn hạn. Phản ứng của các trái phiếu chính phủ Đức đối với những dữ liệu như vậy có thể làm chậm bất kỳ xu hướng dốc nào đã âm thầm gia tăng. Trong khi các yếu tố cốt lõi vẫn ổn định hơn ở phía xa, thì sự giảm lạm phát—ngay cả khi tạm thời—cũng thúc đẩy giọng điệu của các nhà hoạch định chính sách theo hướng nhẹ nhàng hơn. Điều đó ảnh hưởng đến định giá ở cả hai đầu của đường cong. Một số người có thể lưu ý rằng các giả định về lãi suất của Weber bỗng trở nên dễ bị đánh giá lại hơn. Nếu sự kìm hãm lạm phát trong thời gian dài bắt đầu phản ánh trên các bang khác ở khu vực euro trong quý này, bất kỳ hướng dẫn nào trong tương lai sẽ có xu hướng mềm mại hơn. Điều này đưa khả năng biến động ngắn vào cuộc chơi, đặc biệt là liên quan đến các công cụ liên kết lạm phát trong tháng Bảy. Những người trong chúng ta theo dõi lãi suất thực và đường cong lạm phát kỳ vọng nên theo dõi cẩn thận bất kỳ sự hạ cấp tiếp theo nào đối với đà giao tiếp của ECB. Không cần nhiều—80 đến 100 điểm cơ bản của sự lệch dữ liệu được tích lũy—để khiến các quỹ hệ thống hoặc các nhà quản lý tài sản phải cân bằng lại các vị thế gamma ngắn. Tính thanh khoản mỏng trong các tháng hè chỉ khuếch đại những rủi ro này. Lúc này sẽ là thời điểm tốt hơn để xem lại việc lựa chọn strike và hiệu chỉnh phân phối. Với các tín hiệu bắt đầu được nhen nhóm có kết quả CPI tích cực hơn, các giao dịch delta dài hơn trở nên đắt đỏ hơn so với các chuyển động đã thực tế được kỳ vọng. Các cấu trúc ngắn hơn có thể hưởng lợi từ sự lệch lạc đó. Điều này cũng đáng được thử nghiệm các giả định về độ lồi hiện tại. Với sự chuyển hướng tại các mức danh nghĩa khiêm tốn, thị trường dường như miễn cưỡng để nhúng thêm nỗi sợ lạm phát giảm giá, vì vậy trong khi điểm breakeven ngụ ý đã giảm, bề mặt biến động không được định giá lại đồng nhất. Điều đó cho chúng ta thấy tâm lý hiện tại như thế nào. Dữ liệu từ tập hợp này cũng có thể gây ra sự nén trong các giao dịch lạm phát bắt đầu từ tương lai. Những người bảo hiểm đã được neo vào các mức in quốc gia 2,2–2,5% trước đó có thể giảm bớt tiếp xúc tại đây và tạm dừng trước khi nạp lại. Trong việc định vị tổng hợp, điều này cung cấp một cơ hội để tái tham gia nơi mà độ lồi bị định giá sai, đặc biệt là xung quanh các phân khúc 1y1y và 2y1y. Chúng ta cũng nên lưu ý rằng mặc dù có sự cải thiện này, con đường rộng sẽ bị ảnh hưởng bởi các tác động cơ sở năng lượng sắp tới, sự tràn ngập tài chính, và động lực thị trường lao động. Các chỉ báo sớm cho thấy áp lực giảm, nhưng việc xác nhận qua các chỉ số công nghiệp sẽ củng cố trường hợp này. Cho đến lúc đó, việc hiệu chỉnh lại các cược theo hướng ngắn hạn xung quanh các giao dịch giảm lạm phát, và giữ cho sự tùy chọn được nguồn cấp tốt, có vẻ là con đường có rủi ro thấp hơn để tiến lên. Điều này đặc biệt đúng vào lúc này, khi các xu hướng giá đang diễn ra khá ổn nhưng phản ứng chính sách vẫn bị ràng buộc vào các cú sốc tích lũy.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.