Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI) sơ bộ của Khu vực Eurozone cho tháng Năm đã tăng 1,9% so với cùng kỳ năm trước, hơi thấp so với mức dự kiến 2,0%. Điều này trái ngược với tỷ lệ cao hơn trong tháng Tư là 2,2%, cho thấy sự giảm tốc của lạm phát. CPI cốt lõi, không bao gồm giá thực phẩm và năng lượng biến động, đã tăng 2,4% so với mức dự kiến 2,5%, giảm từ 2,7% trước đó. Những con số này cho thấy áp lực lạm phát đang giảm bớt, có thể mở đường cho Ngân hàng Trung ương Châu Âu xem xét việc cắt giảm lãi suất trong cuộc họp sắp tới.

Biện pháp Giảm Lạm phát

Những gì chúng ta thấy ở đây là sự giảm bớt liên tục cả về chỉ số lạm phát chung và lạm phát cốt lõi tại khu vực euro, với ước tính sơ bộ của tháng Năm xác nhận sự giảm so với tháng trước. CPI chung đã điều chỉnh xuống còn 1,9% so với cùng kỳ năm trước—chỉ thấp hơn một chút so với dự báo, nhưng đủ để tạo dựng một câu chuyện rằng áp lực lên giá tiêu dùng có thể đang rút lui nhanh hơn dự kiến. Lạm phát cốt lõi, thường được các nhà hoạch định chính sách ưa chuộng vì lọc bỏ các yếu tố bất thường như thực phẩm và năng lượng, cũng đã giảm hơn mong đợi. Sự giảm từ 2,7% của tháng Tư xuống 2,4% của tháng Năm cung cấp một bức tranh rõ ràng hơn: động lực giá dưới bề mặt đang giảm nhẹ. Các nhà giao dịch nên chú ý. Nếu chúng ta giải thích sự khác biệt giữa kỳ vọng và công bố không tách rời mà như là một phần của xu hướng lớn hơn, thì chúng ta đang chứng kiến một sự thay đổi dần dần trong các giả định cơ bản về chính sách tiền tệ. Ngân hàng Trung ương Châu Âu hiện có thêm sự xác nhận để tiếp tục tiến tới một lập trường có phần mềm dẻo hơn. Trước đó, thị trường đã bắt đầu định giá khả năng cắt giảm, nhưng dữ liệu này thêm một lớp sự tự tin—đặc biệt nếu tăng trưởng lương và lạm phát dịch vụ giữ ở mức kiềm chế trong các tập dữ liệu sắp tới. Từ góc độ định vị, lãi suất ngắn hạn đã bắt đầu điều chỉnh theo khả năng này, với các thị trường hoán đổi bắt đầu phản ánh xác suất mạnh hơn cho một động thái ban đầu trong khoảng thời gian cuộc họp tiếp theo. Các trái phiếu chính phủ Đức và lợi suất trái phiếu ngắn hạn đã bắt đầu phản ứng tương ứng, với mức dao động chặt chẽ hơn và lợi suất thấp hơn lan tỏa trong khu vực 2 năm đến 5 năm.

Triển vọng Tương lai

Nhìn về phía trước, sự chú ý có thể dồn về giảm lạm phát chi phí dịch vụ và chu kỳ đàm phán lương hàng tháng tại các quốc gia thành viên cốt lõi như Đức và Pháp. Nếu chi phí lao động đơn vị ổn định hoặc giảm, điều đó có thể đẩy nhanh kỳ vọng cắt giảm lãi suất. Đối với chúng tôi, sẽ không hợp lý khi cược chống lại chính sách nới lỏng nếu quỹ đạo này tiếp tục. Tuy nhiên, ECB vẫn nhạy cảm với các cú sốc bên ngoài và các gián đoạn địa chính trị, vì vậy trong khi khía cạnh lạm phát của nhiệm vụ có vẻ đang giảm bớt, sự cảnh giác vẫn cần thiết. Không cần, ở giai đoạn này, điều chỉnh biến động ngụ ý một cách đáng kể, nhưng định vị gamma có thể thấy sự quan tâm trở lại tùy thuộc vào các phát biểu hàng đầu từ các thành viên ECB trước khi quyết định. Nếu Lagarde và các đồng nghiệp của bà bắt đầu thay đổi giọng điệu từ chờ đợi sang hành động sắp tới, đường cong có thể chứng kiến một sự uốn cong khác.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.