Giám đốc điều hành của AMD, Lisa Su, đã thừa nhận rằng các chip bán dẫn được sản xuất tại các cơ sở sắp tới của TSMC ở Arizona sẽ chịu mức chi phí cao hơn. Những chip này dự kiến sẽ đắt hơn từ 5% đến 20% so với các chip được sản xuất tại Đài Loan do sự khác biệt về lao động, cơ sở hạ tầng và chuỗi cung ứng. Việc xây dựng các cơ sở ở Arizona này phù hợp với một sáng kiến rộng hơn nhằm tăng cường sản xuất chip trong nước ở Hoa Kỳ vì an ninh quốc gia và khả năng phục hồi chuỗi cung ứng. Tuy nhiên, sự chênh lệch chi phí này cho thấy những thách thức trong việc sản xuất bán dẫn tiên tiến tại quê nhà. Su không xác định liệu AMD có chuyển giao những chi phí bổ sung này cho người tiêu dùng hay không, nhưng bà đã xác nhận cam kết của họ đối với một chuỗi cung ứng toàn cầu đa dạng. Chiến lược này bao gồm việc lấy nguồn cung từ Hoa Kỳ. Ngoài ra, Su chỉ ra lợi thế của việc có một chuỗi cung ứng kiên cường với các chip được lấy từ trong nước. Dựa trên những bình luận của bà Su, chúng tôi tin rằng điểm rút ra chính cho các nhà giao dịch phái sinh là sự không chắc chắn tăng cao liên quan đến biên lợi nhuận trong tương lai. Mức chi phí cao được công nhận tạo ra một biến số mới sẽ kích thích sự suy đoán và sự biến động giá trong những tháng tới. Chúng tôi nên chuẩn bị cho những cú sốc giá lớn hơn mà thị trường đang định giá hiện nay. Tiềm năng về việc biên lợi nhuận bị thu hẹp này diễn ra khi AMD báo cáo biên lợi nhuận gộp không theo chuẩn GAAP là 52% trong quý gần đây nhất. Trong khi các chip có chi phí cao từ Arizona chỉ chiếm một phần nhỏ tổng nguồn cung ban đầu, các nhà giao dịch sẽ rất chú ý đến bất kỳ hướng dẫn nào gợi ý rằng tỷ lệ này sẽ ảnh hưởng đến chỉ số lợi nhuận chính. Chúng tôi thấy đây là chất xúc tác chính cho các động thái cổ phiếu trong tương lai. Tuy nhiên, thời gian cho tác động này không phải là ngay lập tức, tạo ra một môi trường giao dịch phức tạp. Các báo cáo gần đây xác nhận rằng việc sản xuất của TSMC tại Arizona bị trì hoãn cho đến năm 2025, với một cơ sở thứ hai được đẩy lùi đến năm 2027 hoặc muộn hơn. Điều này cho thấy áp lực chi phí là một mối quan tâm trung hạn, cho phép độ biến động ngụ ý trên các tùy chọn có thời hạn ngắn đôi khi trở nên định giá thấp. Chúng ta cũng phải xem xét vai trò của chính phủ Hoa Kỳ trong việc trợ cấp cho những chi phí cao hơn này. TSMC đã nhận được 6,6 tỷ USD tiền trợ cấp và tới 5 tỷ USD cho vay theo Đạo luật CHIPS, nhằm bù đắp cho các chi phí này. Điều này tạo ra một câu chuyện đối kháng mạnh mẽ với những lo ngại về biên lợi nhuận, cho thấy tác động cuối cùng đến các công ty như AMD có thể bị giảm bớt. Tình huống này đặt ra sự chú ý đối với các đối thủ, đặc biệt là Intel, cũng đang xây dựng năng lực trong nước với sự hỗ trợ của chính phủ. Các nhà giao dịch giờ đây sẽ so sánh chặt chẽ tổng chi phí và hiệu quả của các nhà máy dựa trên Mỹ của Intel với sự thay thế ở Arizona cho AMD. Bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy lợi thế chi phí cho Intel có thể kích hoạt các giao dịch giá trị tương đối giữa hai cổ phiếu này. Trong lịch sử, ngành bán dẫn thể hiện sự biến động cao, hỗ trợ cho quan điểm về các chiến lược dựa trên tùy chọn. Ví dụ, quỹ ETF Bán dẫn VanEck (SMH) có độ lệch chuẩn hàng tháng trong 5 năm là hơn 8%, cao hơn nhiều so với khoảng 5% của S&P 500. Dữ liệu này củng cố quan điểm của chúng tôi rằng việc mong đợi những biến động giá lớn do tin tức là một cách tiếp cận hợp lý. Do đó, chúng tôi tin rằng các nhà giao dịch nên xem xét việc mua các cấu trúc tùy chọn mang lại lợi nhuận từ một động thái lớn theo cả hai hướng, chẳng hạn như straddles hoặc strangles, trên AMD. Các câu chuyện mâu thuẫn về an ninh chuỗi cung ứng so với chi phí cao hơn tạo ra thiết lập hoàn hảo cho một sự điều chỉnh giá đáng kể. Những vị thế này sẽ tận dụng sự không chắc chắn mà cuộc phỏng vấn với Ludlow đã làm rõ cho thị trường.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.