Chứng khoán Mỹ đã cho thấy sự kiên cường vào thứ Hai sau một đợt giảm sút ban đầu do vụ không kích của Mỹ vào các cơ sở hạt nhân của Iran. Đến giờ ăn trưa, chỉ số Dow Jones tăng 0,16%, S&P 500 tăng 0,34%, và NASDAQ tăng 0,43%. Mối lo ngại về khả năng Iran trả đũa đã từng ảnh hưởng đến thị trường. Tuy nhiên, có những suy đoán rằng Iran có thể không thực hiện các cuộc phản công ngay lập tức, mặc dù có những đe dọa sẽ đóng cửa Eo biển Hormuz, một tuyến đường quan trọng cho hơn 20% nguồn cung dầu toàn cầu.

Giá Dầu và Các Yếu Tố Kinh Tế

Giá dầu đã giảm nhẹ, với giá dầu WTI giảm chưa đến 1% xuống còn 73,37 USD. Các yếu tố kinh tế đã đóng góp tích cực, với PMI sản xuất của S&P Global duy trì ở mức 52, vượt qua mức đồng thuận 51, và doanh số bán nhà hiện tại trong tháng Năm tăng 0,8%, bất chấp dự báo -1,3%. Sự hỗ trợ bổ sung đến từ bình luận của quan chức Cục Dự trữ Liên bang Michelle Bowman ủng hộ việc cắt giảm lãi suất có thể diễn ra vào tháng Bảy. Hiệu suất của các ngành công nghiệp cũng đóng vai trò, khi cổ phiếu Boeing tăng hơn 1% sau những tiết lộ về sự an toàn của máy bay, trong khi cổ phiếu IBM và Tesla ghi nhận mức tăng đáng kể. Thị trường đã mở đầu tuần trên nền tảng vững chắc hơn, vượt qua những lo ngại ban đầu liên quan đến các cuộc không kích ở Iran. Sau một buổi sáng thận trọng, cổ phiếu đã quay đầu tăng lên khi các nhà đầu tư tiếp nhận các diễn biến ở Vịnh. Sự di chuyển nhẹ của giá dầu cho thấy thị trường đã định giá nhiều hơn về mặt ngữ cảnh hơn là hành động, ít nhất là trong thời điểm này. Sự căng thẳng trước đó, xuất phát từ hoạt động quân sự và ngôn từ gia tăng xung quanh Eo biển Hormuz, đã làm tăng độ biến động tạm thời. Tuy nhiên, với việc không có sự trả đũa ngay lập tức và dòng chảy năng lượng không bị gián đoạn, bất kỳ kỳ vọng nào về sự biến động bền vững đã nhanh chóng phai nhạt qua phiên giao dịch. Xét theo khối lượng và sự quan tâm đến quyền chọn quanh các hợp đồng dầu thô gần đây, chúng tôi thấy sự định vị thận trọng với việc theo đuổi sự hoảng loạn ngắn hạn.

Dữ liệu Kinh tế và Tín hiệu Chính sách

Dữ liệu kinh tế tiếp tục cung cấp sự hỗ trợ. PMI của S&P Global duy trì trên 50 xác nhận rằng sự mở rộng sản xuất vẫn tiếp tục, bất chấp điều kiện tài chính chặt chẽ hơn. Cũng tương tự, thị trường nhà ở gây ngạc nhiên với doanh số bán nhà hiện tại thể hiện nhu cầu ấm lên. Sự phục hồi ở đây, đặc biệt sau dự báo yếu, mang lại sự ổn định cho các tài sản nhạy cảm với lãi suất và dòng chảy thế chấp. Về phía chính sách, giọng điệu từ Bowman khuyến khích niềm tin rằng việc nới lỏng có thể diễn ra sớm hơn so với những gì thị trường đã định giá chỉ một tuần trước. Với tháng Bảy hiện đang được xem xét bởi các phần khác nhau của thị trường như điểm xuất phát cho các đợt cắt giảm, không gian đầu cơ đang nổi lên—ít nhất là trong ngắn hạn. Điều này không đảm bảo điều gì, tất nhiên, đặc biệt là khi các quan điểm trong Cục Dự trữ vẫn còn chia rẽ. Nhưng tín hiệu ôn hòa đã được thể hiện rõ ràng đủ để điều chỉnh sự định vị. Ngoài các yếu tố vĩ mô và địa chính trị, các ngành cụ thể cũng có sự đóng góp đáng kể. Di chuyển của Boeing theo sau những gì chúng tôi hiểu là một phần giải quyết sự tin tưởng xung quanh các mối lo ngại về an toàn đã tồn tại lâu dài. Điều này có phần nghịch lý về thời gian, khi các vấn đề an toàn đã tái xuất hiện trên các tiêu đề chỉ vài ngày trước đó. Tuy nhiên, có vẻ như các nhà đầu tư đã coi những sự tương tác gần đây với cơ quan quản lý như một bước tiến tới giải quyết lâu dài, chứ không phải sự giám sát chặt chẽ hơn. Cổ phiếu công nghệ và ô tô cũng nhận được sự quan tâm mạnh mẽ. Sự tăng trưởng của Tesla chủ yếu được thúc đẩy bởi sự hướng dẫn giao hàng tích cực và sự nhiệt tình ban đầu xung quanh lộ trình phần mềm của mình. Kết hợp với sự bùng nổ của IBM—mà chúng tôi cho rằng có liên quan đến sức mạnh bất ngờ trong biên độ đám mây—rõ ràng rằng những khu vực tăng giá vẫn đang được tìm kiếm mạnh mẽ khi các số liệu vượt qua dự kiến phù hợp với các câu chuyện ngành. Từ phía chúng tôi, chúng tôi nghĩ rằng bất kỳ chiến lược quyền chọn ngắn hạn nào cũng sẽ giữ được sự nhạy cảm cao với sự biến động của các diễn biến địa chính trị, nhưng hai chỉ số quan trọng—việc bán độ biến động và độ nghiêng thấp ngoài tiền trong các chỉ số—vẫn phù hợp với hành động giá giới hạn trong ngắn hạn. Khả năng chấp nhận rủi ro chưa hoàn toàn phục hồi, nhưng cũng không bị vỡ vụn. Khi chúng tôi theo dõi các đường cong độ biến động ẩn, rõ ràng các hợp đồng gần đáo hạn là những hợp đồng đầu tiên hấp thụ các biện pháp phòng ngừa định hướng liên quan đến rủi ro địa chính trị. Tuy nhiên, có sự do dự trong việc giữ bảo vệ xa hơn. Chúng tôi đang theo dõi để xem liệu điều này có mở rộng thành một xu hướng rõ ràng hơn hay không. Hiện tại, thiên hướng chiến thuật nghiêng về việc bán sự phong phú tiềm ẩn ở đỉnh một phạm vi và ưa thích các chênh lệch hơn là các vị trí nặng về delta. Hoạt động xung quanh độ biến động lãi suất cũng cho thấy một sự điều chỉnh hơn là sự thoái lui—định giá có vẻ cho thấy sự chú trọng hơn vào việc nới lỏng định hướng của Fed trong quý này, chứ không phải một sự xem xét lại vào năm 2025. Điều này thật đáng chú ý. Đặc biệt khi quỹ đạo của đồng USD đang phẳng và các giao dịch trên đường cong lợi suất bắt đầu cho thấy sự đồng thuận ngày càng lớn xung quanh một bước ngoặt vào mùa hè. Đây là một khoảng thời gian mà tiếng ồn ngắn hạn sẽ thường xuyên xuất hiện, nhưng sự cam kết vào các cược định hướng vẫn cảm thấy bị kìm hãm mà không có xác nhận về luồng tin tức theo một hướng nào đó. Chúng tôi muốn giữ tính linh hoạt, ủng hộ giá trị tương đối và sự mất cân bằng thay vì cược lớn vào các động thái định hướng rộng hơn—ít nhất là trong thời điểm này.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.