Lợi suất trái phiếu 30 năm của Vương Quốc Anh đã đạt mức cao nhất kể từ năm 1998, giữa những lo ngại gia tăng về nợ công và chi tiêu của chính phủ. Chi phí vay mượn của Vương Quốc Anh đang ở mức cao nhất trong số các quốc gia G7. Mặc dù chủ yếu là vấn đề của Vương Quốc Anh, nhưng xu hướng tăng lợi suất dài hạn là một hiện tượng toàn cầu, không chỉ do chi tiêu của chính phủ mà còn bởi lập trường ôn hòa của các ngân hàng trung ương. Các ngân hàng trung ương không ưu tiên cho cuộc chiến chống lạm phát, điều này ảnh hưởng đến trái phiếu. Tại Vương Quốc Anh, Ngân hàng Anh đã hạ lãi suất, ngay cả khi tỉ lệ lạm phát cao nhất trong số các quốc gia G7 và các khoản thâm hụt lớn kéo dài. Tình hình này đang gây áp lực lên thị trường trái phiếu. Lãi suất cao hơn có thể là giải pháp bất ngờ cho vấn đề này. Các ngân hàng trung ương có thể cần xem xét lại chiến lược của mình và sẵn sàng cho việc tăng lãi suất. Đối với Vương Quốc Anh, tình hình có thể không thể đảo ngược và lãi suất dài hạn chỉ có thể giảm thông qua một cuộc suy thoái đau thương, mở đường cho các chính sách thu hẹp. Việc tăng lãi suất có thể dẫn đến lợi suất dài hạn giảm bằng cách dự đoán sự chậm lại của nền kinh tế, tỷ lệ thất nghiệp cao hơn và lạm phát thấp hơn. Kịch bản này mâu thuẫn với mong muốn của các ngân hàng trung ương về một hạ cánh nhẹ nhàng, mà họ nhằm đạt được để tránh giảm lạm phát quá nhanh. Chọn lựa duy nhất còn lại có thể là một hạ cánh khó khăn. Với lợi suất trái phiếu chính phủ 30 năm của Vương Quốc Anh đạt 5,5% hôm nay, mức mà chúng ta chưa thấy kể từ năm 1998, thị trường đang gửi đi một tín hiệu rõ ràng. Điều này đến ngay sau khi dữ liệu của tuần trước cho thấy dự báo vay mượn của chính phủ Vương Quốc Anh đã được điều chỉnh tăng thêm 20 tỷ bảng và lạm phát tháng Tám bất ngờ tăng lên 4,1%. Việc Ngân hàng Anh giảm lãi suất vào tháng 7, khi lạm phát vẫn gấp nhiều lần mục tiêu, giờ đây được coi là một sai lầm chính sách nghiêm trọng. Đối với các nhà giao dịch phái sinh, điều này chỉ ra một giai đoạn biến động duy trì, đặc biệt là trong các tài sản của Vương Quốc Anh. Chúng ta nên xem xét việc mua biến động qua các công cụ như quyền chọn trên chỉ số FTSE 100 hoặc trên đồng bảng. Thị trường đang định giá một sai lầm chính sách, và chỉ số VFTSE, thước đo biến động của FTSE, đã tăng từ 18 lên 25 trong tháng qua, cho thấy sự bất ổn hơn nữa đang được dự báo. Sự khác biệt giữa Ngân hàng Anh ôn hòa và Cục Dự trữ Liên bang Mỹ thận trọng hơn khiến việc bán khống đồng bảng trở thành một vị thế hấp dẫn. Trong khi trái phiếu chính phủ 10 năm của Mỹ cũng đã tăng lên 4,8%, Cục Dự trữ Liên bang chưa chỉ ra việc cắt giảm lãi suất, tạo ra một khoảng cách chính sách làm suy yếu đồng bảng. Chúng tôi đang định vị cho một lần kiểm tra lại mức 1,18 so với đồng đô la, tương tự như mức thấp mà chúng ta thấy trong thời kỳ biến động thị trường 2022. Ý tưởng cốt lõi là chỉ có một hạ cánh khó khăn mới có thể khắc phục điều này, điều đó có nghĩa là chúng ta nên chuẩn bị cho một cuộc suy thoái để giảm lợi suất dài hạn. Điều này gợi ý việc xem xét các giao dịch có lợi nhuận từ nỗi đau kinh tế, chẳng hạn như việc mua quyền chọn bán trên các cổ phiếu ngân hàng và tiêu dùng cao cấp của Vương Quốc Anh.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.