Lợi suất dài hạn tại Vương quốc Anh và Hoa Kỳ đang gia tăng, phản ánh xu hướng toàn cầu ở các mức lãi suất dài hạn. Hiện tượng này một phần được cho là do chi tiêu của chính phủ và chính sách của các ngân hàng trung ương. Các cách tiếp cận ôn hòa của các ngân hàng trung ương đã khiến thị trường tránh xa trái phiếu dài hạn. Ngân hàng Trung ương Anh đã hạ lãi suất mặc dù Vương quốc Anh đang có mức lạm phát cao nhất trong số các quốc gia G7 và đang chạy các khoản thâm hụt đáng kể.

Stance của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ

Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ duy trì lập trường ôn hòa, gợi ý về khả năng cắt giảm lãi suất, mặc dù có sự tăng trưởng kinh tế và áp lực lạm phát gia tăng. Mặc dù lợi suất trái phiếu 30 năm của Hoa Kỳ thường giảm sau khi Cục cắt giảm lãi suất, điều này gần đây không được quan sát. Trong năm qua, khi Cục đã giảm lãi suất, lợi suất 30 năm của Hoa Kỳ đã tăng. Điều này chỉ ra rằng thị trường trái phiếu gửi một thông điệp rõ ràng đến Cục Dự trữ Liên bang về các quyết định chính sách của nó. Chúng ta đang thấy sự ngắt kết nối rõ ràng giữa các tín hiệu ôn hòa của Cục Dự trữ Liên bang và các hành động của thị trường trái phiếu. Lợi suất trái phiếu kho bạc 30 năm đã tăng trở lại 4,75%, xóa bỏ sự sụt giảm từ báo cáo việc làm yếu hơn mong đợi vào tháng trước. Sự chuyển động này được thúc đẩy bởi dữ liệu CPI tháng 8 mới nhất, cho thấy lạm phát cốt lõi bất ngờ giữ vững ở mức 3,8% so với cùng kỳ năm trước. Đối với các nhà giao dịch phái sinh, tình huống này gợi ý việc định vị cho các lãi suất dài hạn cao hơn nữa. Một chiến lược đơn giản liên quan đến việc mua quyền chọn bán trên các quỹ ETF trái phiếu dài hạn, như TLT, để kiếm lợi từ việc giảm giá trái phiếu. Đây là một cược có rủi ro xác định rằng thị trường sẽ tiếp tục phản kháng lại chính sách của ngân hàng trung ương.

Các chiến lược Đường cong lãi suất và Căng thẳng trên thị trường

Chúng ta cũng có thể xem xét các giao dịch làm dốc đường cong lãi suất, khi sự chú ý của Cục đối với khả năng cắt giảm lãi suất ngắn hạn va chạm với nỗi lo lạm phát lâu dài của thị trường. Điều này liên quan đến việc định vị cho sự chênh lệch giữa lợi suất trái phiếu kho bạc 2 năm và 30 năm sẽ mở rộng xa hơn so với mức hiện tại. Một chiến lược như vậy có lợi nếu khoảng thời gian dài tiếp tục giảm giá mạnh hơn khoảng thời gian ngắn. Sự căng thẳng gia tăng giữa các nhà hoạch định chính sách và thị trường cũng làm tăng sự không chắc chắn, điều này được phản ánh trong chỉ số MOVE leo lên trên 110. Các nhà giao dịch có thể xem xét mua các quyền chọn có lợi từ biến động lãi suất cao hơn. Đây là một cược vào các biến động giá rộng hơn trong những tuần tới, đặc biệt xung quanh cuộc họp FOMC vào ngày 17 tháng 9 sắp tới. Môi trường này cảm thấy giống như những gì chúng ta đã trải qua vào năm 2022, khi thị trường trái phiếu đã bán tháo mạnh mẽ trước khi Cục từ bỏ câu chuyện lạm phát “tạm thời”. Lịch sử cho thấy khi thị trường trái phiếu gửi một thông điệp mạnh mẽ như vậy, các nhà hoạch định chính sách cuối cùng sẽ phải lắng nghe. Tiền lệ này gợi ý rằng con đường có ít trở ngại nhất cho lợi suất dài hạn vẫn là cao hơn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.