Lợi suất trái phiếu kho bạc 30 năm gần đây đã chạm mốc 5% nhưng sau đó đã giảm về 4.90%, giảm áp lực lên thị trường trái phiếu. Điều này xảy ra trong bối cảnh lợi suất dài hạn toàn cầu tăng, với Nhật Bản đạt đến những đỉnh cao mới, Vương quốc Anh ghi nhận lợi suất cao nhất kể từ năm 1998, và Pháp chứng kiến những đỉnh chưa từng thấy kể từ năm 2009. Sự rút lui này trùng hợp với dữ liệu mềm hơn từ Mỹ, đặc biệt là từ báo cáo số liệu việc làm JOLTS, điều này đã góp phần làm giảm bớt áp lực lên lợi suất. Những dấu hiệu tiếp theo về sự yếu kém trong thị trường lao động Mỹ có thể hạn chế các hành động từ những người ủng hộ lợi suất trái phiếu cao hơn, vì dữ liệu yếu hơn có thể khiến Cục Dự trữ Liên bang cân nhắc việc cắt giảm lãi suất nhanh hơn. Đang có sự chú ý lớn vào báo cáo việc làm sắp tới của Mỹ. Một kết quả thất vọng có thể làm giảm áp lực lên lợi suất, mang lại chút nhẹ nhõm tạm thời. Tuy nhiên, rủi ro vẫn còn đó giữa những lo ngại toàn cầu và trong nước đang diễn ra, đặc biệt là vấn đề sức khỏe tài chính, cho thấy rằng các cuộc thảo luận xung quanh ngưỡng 5% có thể trở lại trong năm nay. Chúng ta đang thấy áp lực quen thuộc đang gia tăng trong thị trường trái phiếu, gợi nhớ về sự hỗn loạn vào cuối năm 2023 khi lợi suất trái phiếu kho bạc 30 năm lần đầu tiên thử thách mức 5%. Thời điểm đó đã trở thành một điểm gãy trước khi giảm tạm thời, nhưng với lợi suất 30 năm hiện đang ở mức 4.65%, các nhà giao dịch đang theo dõi ngưỡng cũ đó rất sát sao. Bài học chính từ sự kiện trước đó là tâm lý có thể thay đổi nhanh chóng khi một rào cản tâm lý lớn bị thách thức. Sự không chắc chắn này đang tạo ra những biến động lớn, và các nhà giao dịch quyền chọn nên chú ý đến sự biến động của thị trường trái phiếu. Chỉ số MOVE, đo lường sự biến động dự kiến trong trái phiếu kho bạc, hiện đang ở mức cao 115, vượt xa mức trung bình lịch sử và phản ánh sự lo lắng của thị trường. Điều này cho thấy rằng việc định vị cho các động thái mạnh mẽ theo cả hai hướng, có thể thông qua các giao dịch straddle trên hợp đồng tương lai trái phiếu kho bạc, có thể là một chiến lược khôn ngoan trong vài tuần tới. Bàn tay của Cục Dự trữ Liên bang dường như bị ràng buộc, điều này làm gia tăng căng thẳng. Báo cáo việc làm mới nhất cho tháng 8 năm 2025 cho thấy chỉ tăng khiêm tốn với 150,000 việc làm, báo hiệu sự làm chậm lại của thị trường lao động và yêu cầu cắt giảm lãi suất. Tuy nhiên, dữ liệu lạm phát gần đây cho thấy chỉ số CPI vẫn cao bướng bỉnh ở mức 2.8%, khiến Fed ngần ngại khi nới lỏng chính sách và có nguy cơ làm tái diễn lạm phát. Động lực này đang được phản ánh trong đường cong lợi suất, nơi mà sự đảo ngược sâu mà chúng ta đã thấy trong suốt phần lớn năm 2024 gần như đã hoàn toàn phẳng. Hiện tại, sự tập trung đang vào khả năng gia tăng dốc, nơi lợi suất dài hạn tăng nhanh hơn lợi suất ngắn hạn. Các nhà giao dịch phái sinh đang sử dụng chênh lệch giữa hợp đồng tương lai trái phiếu kho bạc 2 năm và 10 năm để định vị cho điều này, vì việc gia tăng dốc có thể báo hiệu những lo ngại gia tăng về tăng trưởng dài hạn và lạm phát. Với bối cảnh này, chúng ta đang thấy các nhà giao dịch sử dụng quyền chọn trên các quỹ ETF như TLT, theo dõi trái phiếu kho bạc dài hạn, để bảo hiểm chống lại hoặc suy đoán về khả năng lợi suất tăng cao hơn. Mua quyền chọn bán trên các công cụ như vậy mang lại sự bảo vệ nếu lợi suất tăng và giá trái phiếu giảm. Ngược lại, những người khác đang định vị cho một sự đảo ngược với quyền chọn mua, cá cược rằng lượt dữ liệu kinh tế tiếp theo sẽ yếu đủ để buộc Fed phải cắt giảm lãi suất.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.