Dự đoán lãi suất
Thông tin ban đầu cho thấy sự suy giảm gần đây trong các số liệu việc làm của Anh không phải là điều bất ngờ—nó tiếp nối từ những cơ sở đã được đặt ra từ các dự đoán trước đó vào tháng Năm. Các nhà giao dịch thực sự đã tính toán vào sự chậm lại trong tăng trưởng việc làm. Điều này bây giờ đã ảnh hưởng trực tiếp đến các kỳ vọng về lãi suất, với việc giảm lãi suất từ Ngân hàng Trung ương Anh trở nên khả thi hơn từ tháng Tám trở đi. Tính đến bây giờ, các hợp đồng tài chính ngụ ý rằng có một cơ hội 50-50 cho điều đó xảy ra vào tháng tới, trong khi một động thái vào tháng Chín đã gần như được xem là điều hiển nhiên. Tuy nhiên, lạm phát dịch vụ vẫn tiếp tục vượt trội so với các danh mục khác và điều đó làm cho công việc của các nhà hoạch định chính sách trở nên khó khăn hơn rất nhiều. Với áp lực liên tục trong lĩnh vực này—đặc biệt là về tiền lương và dịch vụ nhà hàng—xu hướng giảm trong lạm phát tổng thể có thể không diễn ra nhanh chóng như đã kỳ vọng trước đó. Sự ma sát này là lý do mà sự tự tin của thị trường vào việc nới lỏng mạnh tay trong ngắn hạn có thể chưa xứng đáng. Bailey và các thành viên còn lại của Ủy ban Chính sách Tiền tệ sẽ cần bằng chứng vững chắc hơn trước khi hành động quyết định. Các chỉ số giá cả một mình sẽ không đủ ở đây. Dữ liệu tăng trưởng thu nhập đặc biệt sẽ có trọng lượng lớn, và nếu thu nhập hàng tuần trung bình tiếp tục tăng trên mức mục tiêu, điều đó có thể trì hoãn hành động, ngay cả khi chỉ số giá tiêu dùng tổng thể ổn định gần 2%.Sự tự tin của thị trường và độ nhạy cảm với dữ liệu
Chúng ta có thể thấy từ mức giá hiện tại rằng các nhà giao dịch đã trở nên tự tin hơn—nhưng có lẽ là hơi quá. Việc cắt giảm vào tháng Chín đã được tính toán trước đó để lại ít khoảng trống cho các vị thế có liên quan nếu dữ liệu xấu đi. Bất kỳ cập nhật lao động hoặc thông báo lạm phát dịch vụ nào bất ngờ mạnh mẽ giữa lúc này và sau đó có thể đảo ngược các vị trí nhanh chóng. Hướng đi thông minh trong ngắn hạn sẽ là tránh xa sự tiếp xúc lãi suất lớn trực tiếp liên quan đến tháng Tám. Thay vào đó, chúng ta nên tập trung vào các chênh lệch thể hiện sự gấp lên nhẹ ở đầu trước hoặc cấu trúc quyền chọn nhạy cảm hơn với sự thay đổi độ biến động thực tế sau các thông cáo lạm phát sắp tới. Việc kết thúc sự tiếp xúc với các cược trực tiếp dường như là hợp lý trừ khi các cược đó có độ cong cao hoặc được bảo vệ khi đảo ngược. Sự hoài nghi xung quanh một động thái vào tháng Tám vẫn có cơ sở, đặc biệt là với sự do dự mà Bailey đã truyền đạt vào tháng trước. Việc tính toán một sự đảo ngược tông giọng gần gũi từ Ngân hàng có thể là quá sớm. Ngoài ra, thị trường có thể cần phải xem xét lại các giả định của mình nếu lạm phát dịch vụ cốt lõi vẫn giữ nguyên hoặc tăng trở lại. Điều đó sẽ cho thấy sự bình thường hóa về nguồn cung diễn ra chậm hơn mong đợi, điều này có khả năng đồng nghĩa với việc giữ lập trường chính sách hạn chế lâu hơn so với những gì các nhà giao dịch hiện tại hình dung.Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.