Sản phẩm điện tử dự kiến sẽ được đưa vào danh sách thuế lĩnh vực sắp tới, trong khi thuế dược phẩm dự kiến sẽ theo sau trong một hoặc hai tháng tới. Hoa Kỳ đã trải qua các “cuộc tiếp cận mềm” thông qua các trung gian với Trung Quốc liên quan đến các mức thuế này. Đã có những kỳ vọng ban đầu về việc mở cửa mạnh mẽ trong cổ phiếu công nghệ nhờ việc đảo ngược thuế trước đó. Tuy nhiên, tình hình hiện nay đang đảo ngược, và có thể xảy ra nhiều thay đổi trong thời gian này.

Chuyển Động Chính Sách

Những kỳ vọng thuế mới này chỉ ra sự chuyển động trong chính sách đã ban đầu khuyến khích sự lạc quan trong ngắn hạn, đặc biệt là trong các cổ phiếu công nghệ. Các nhà giao dịch đã phản ứng với việc đảo ngược trước đó bằng cách tăng mức độ đầu tư vào các sản phẩm phái sinh liên quan đến công nghệ, kỳ vọng vào sự di chuyển tăng giá và biến động sẽ hỗ trợ các vị thế có đòn bẩy. Nhưng giờ đây, với việc đưa sản phẩm điện tử vào các biện pháp sắp tới, bất kỳ lợi ích nào từ sự đảo ngược đang bị bù đắp nhanh chóng. Môi trường hiện tại gợi ý rằng những giả định trước đó về sức mạnh công nghệ cần phải được đánh giá lại. Những gì từng nhìn như một cơ hội mở ra đang dần thu hẹp. Việc đưa sản phẩm điện tử vào danh sách thuế không chỉ làm mờ đi tâm trạng trước đó mà còn giới thiệu một lớp bất ổn trong hành vi định giá, đặc biệt trong các thị trường kỳ hạn. Với dược phẩm cũng đang được xem xét để được xử lý tương tự trong ngắn hạn, điều này hướng đến một áp lực rộng hơn đang được tái áp dụng trên các lĩnh vực mà trước đây được coi là ổn định. Việc Washington tham gia thông qua “các cuộc tiếp cận mềm” đã tạo ra một lớp đệm tạm thời, nhưng không thay đổi được hướng đi của chính sách. Những cuộc đàm phán không chính thức này không mang lại sự thay đổi về tốc độ hay trọng tâm. Kết quả là, các vị thế dựa vào sự ổn định tương đối giữa các đối tác thương mại chính có thể cần phải tái cân bằng. Đối với những người nắm giữ sản phẩm phái sinh, đặc biệt là những người quản lý hợp đồng có liên quan đến hai đến ba tháng tới, chúng ta đã thấy sự thu hẹp khoảng cách và một số điều chỉnh giá trong các tùy chọn, khi chi phí phòng ngừa bắt đầu tăng. Những bình luận trước đó của Edwards đã gợi ý về sức mạnh trong nhu cầu bán dẫn như một yếu tố chống lại việc thắt chặt chính sách, nhưng giờ đây khi ngành điện tử phải đối mặt với các hành động thương mại trực tiếp, tính hợp lệ của ý tưởng đó đang yếu đi. Hành động giá trong các phiên giao dịch gần đây xác nhận rằng thị trường đang chiết khấu tâm trạng lạc quan ban đầu. Các nhà giao dịch phái sinh cần theo dõi các mẫu dòng tiền liên quan đến điện tử, vì lĩnh vực trước đây cung cấp sự hỗ trợ giờ đã chuyển sang tín hiệu áp lực gia tăng. Sự sôi nổi xung quanh các biện pháp dược phẩm, mặc dù vẫn chưa được xác nhận, đã giới thiệu những động thái phòng ngừa trước trong các công cụ phòng ngừa liên quan. Một số bàn giao dịch đã bắt đầu điều chỉnh mô hình rủi ro, đặc biệt cho các chiến lược định hướng dựa vào tính dự đoán của quy định. Mặc dù dược phẩm historically đáp ứng ít nhạy cảm hơn so với công nghệ đối với sự thay đổi thuế, nhưng chiều hướng lần này có thể làm gián đoạn các giả định về sức chịu đựng biên lợi nhuận, đặc biệt là ở các công ty có sự xuất khẩu lớn.

Thời Kỳ Thanh Khoản Biến Động

Người ta cũng nên xem xét rằng chúng ta đang tiến vào một giai đoạn mà thanh khoản có thể biến động mạnh hơn, đặc biệt là để phản ứng với các thông báo. Hurst đã đúng khi chỉ ra rằng giá tùy chọn chưa theo kịp với sự chuyển động trong kỳ vọng, nhưng khoảng cách đó hiện đang thu hẹp. Các hợp đồng liên quan đến trái phiếu và hàng hóa đã phản ánh sự điều chỉnh thận trọng hơn, và chúng tôi kỳ vọng rằng các giao dịch có tầm nhìn từ 60 đến 90 ngày có thể bắt đầu bao gồm các băng biến động rộng hơn. Những tuần tới, đặc biệt là trước bất kỳ xác nhận nào từ Washington hoặc Bắc Kinh, có thể thấy các hợp đồng ngắn hạn trở nên nhạy cảm hơn với các gợi ý chính sách. Điều này không có khả năng là một vấn đề chỉ riêng với công nghệ và dược phẩm; các lĩnh vực lân cận phụ thuộc vào các đầu vào qua biên giới cũng có thể trải qua các tác động lan tỏa, đặc biệt khi các trung gian bị giám sát chặt chẽ hơn. Đối với những người phụ thuộc vào mô hình động lực và tương quan, hành vi lịch sử có thể không mang lại nhiều lợi ích trong thời gian gần. Trọng lượng của các diễn biến hiện tại đang nghiêng về sự suy yếu của sự lạc quan và tăng cường can thiệp—cả hai đều gợi ý về nhu cầu cần cấu trúc giao dịch chi tiết hơn trong thị trường tùy chọn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.