Hoa Kỳ đã phát hành thư thuế quan của mình, mặc dù thị trường vẫn không bị ảnh hưởng. Chỉ số S&P 500 không thay đổi kể từ đầu tuần, với lãi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm ổn định trong khoảng 4.3% và 4.4%, và chỉ số USD đã tăng trong bốn ngày qua. Khác với thông báo hôm 2 tháng 4 về tất cả các mức thuế quan mới, tuần này chỉ có 23 quốc gia được thông báo, với nhiều quốc gia khác vẫn đang chờ. Các mức thuế hiện tại tương đồng với các thông báo trước đó, giúp giảm thiểu sự xáo trộn trên thị trường so với đợt bán tháo diễn ra cách đây ba tháng.

Phản Ứng Của Thị Trường Đối Với Các Thông Báo Thuế Quan

Sự bình yên của thị trường có thể xuất phát từ niềm tin rằng thuế cao có thể không được thi hành. Những trường hợp trước đây khi các mức thuế đã công bố bị thu hồi đã ảnh hưởng đến nhận thức của thị trường. Nếu thuế được thực hiện mà không bị thu hồi đến ngày 1 tháng 8, biến động có thể xuất hiện, có khả năng làm yếu đi USD. Nếu thuế được thực hiện dần dần dựa trên các yếu tố cơ bản xấu đi, sự mất giá của USD có thể xảy ra chậm hơn. Chúng tôi đã thấy bối cảnh tương đối ổn định sau các đợt thông báo thuế quan gần đây từ các cơ quan của Hoa Kỳ. Cả chỉ số chứng khoán và nợ chính phủ đều không có phản ứng giá nghĩa là – ít nhất là chưa. Chỉ số S&P 500 vẫn duy trì trong trạng thái phẳng, lãi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm của Mỹ vẫn nằm trong khoảng hẹp từ 4.3% đến 4.4%, và đồng đô la đã tăng nhẹ trong bốn phiên liên tiếp. Sự kiềm chế rủi ro kiểu này, đặc biệt trong lãi suất, xứng đáng được chú ý. Nó gợi ý rằng ít người mong đợi cú sốc kinh tế ngay lập tức từ những diễn biến này. Tuy nhiên, thay vì một sự thay đổi chính sách lớn, chỉ một phần của cộng đồng khối thương mại—khoảng hai chục bang—đã nhận được thông tin mới. Những bang khác vẫn trong trạng thái chờ đợi. Việc chuyển giao theo từng giai đoạn này dường như đã làm giảm phản ứng của thị trường so với những gì đã xảy ra vào đầu tháng 4, khi một thông báo rộng lớn và đột ngột đã khiến thị trường chứng khoán giảm mạnh và chuyển hướng sang nơi an toàn. Quy mô nhỏ hơn trong tuần này đã tạo ra không gian thở cho thị trường.

Tác Động Của Các Thông Báo Thuế Quan Theo Giai Đoạn

Điều có vẻ đang xảy ra bây giờ là các thị trường đang đánh giá thấp khả năng thực thi chính sách. Niềm tin này một phần đến từ kinh nghiệm lịch sử: những mối đe dọa thuế quan đã được công bố trước đó nhưng bị giảm nhẹ hoặc hủy bỏ hoàn toàn đã dẫn đến việc giảm thiểu mối lo ngại của nhà đầu tư. Thời gian các nhà hoạch định chính sách mất để hoàn tất hoặc tiếp tục thực hiện, thời gian đó càng gia tăng sự không rõ ràng trong định giá. Nếu sự do dự này tiếp tục, đồng đô la có thể giữ vững sức mạnh thêm một thời gian nữa. Nhưng mọi thứ có thể thay đổi nhanh chóng. Nếu thuế được thực hiện mà không có sự giảm nhẹ hoặc trì hoãn đến ngày 1 tháng 8, chúng ta có thể thấy những thay đổi mạnh mẽ. Sự yếu kém của đô la có thể đến nhanh chóng nếu vốn bắt đầu định giá lại những căng thẳng thương mại mới. Mặt khác, nếu việc thực hiện được chia thành nhiều giai đoạn—tùy thuộc vào cách các chỉ số thương mại di chuyển theo thời gian—thì việc định giá lại đồng đô la có thể diễn ra nhẹ nhàng hơn. Trong trường hợp đó, biến động lãi suất có thể tăng lên, ngay cả khi bị trì hoãn, và vị thế bán khống có thể được xây dựng trước khi có sự rõ ràng. Việc theo dõi các tín hiệu thời gian đó là điều quan trọng. Hiện tại, thị trường tín dụng cho thấy sự kiên nhẫn, và sự bình yên tương đối ngụ ý rằng các nhà đầu tư vẫn còn thời gian để xem xét lại vị thế. Nhưng khi mỗi ngày trôi qua mà không có xác nhận mới, việc trì hoãn chuẩn bị trở nên rủi ro hơn. Càng nhiều kỳ vọng về chính sách đi lệch khỏi hành động, phản ứng cuối cùng thường càng mạnh mẽ hơn. Do đó, tùy thuộc vào cách bạn nhìn nhận những khả năng đó, việc tập trung vào sự tiếp xúc với chiến lược ngoại tệ hoặc tùy chọn lãi suất có thể mang lại tính linh hoạt hơn so với việc đặt cược trực tiếp vào cổ phiếu. Như thường lệ, chiến lược cần được xem xét liên tục. Giữ nguyên khi độ biến động ngụ ý là rẻ có thể có vẻ hấp dẫn, nhưng nếu chính sách cố định một cách bất ngờ, chi phí để phản ứng muộn sẽ rất cao.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.