Tổng thống Pháp Macron đã bày tỏ sự ủng hộ cho một thỏa thuận thương mại EU-Mỹ nhanh chóng và công bằng. Ông cũng cảnh báo rằng nếu Mỹ giữ nguyên mức thuế quan 10% đối với hàng hóa châu Âu, châu Âu sẽ trả đũa bằng một mức thuế tương tự đối với các công ty Mỹ. Macron đã có một lập trường rõ ràng. Ông không chỉ đang kêu gọi khởi động lại các cuộc đàm phán thương mại—ông đang vạch ra ranh giới. Đề xuất phản ứng thuế đối xứng không chỉ là những động thái ngoại giao mang tính chất hình thức; đó là một tín hiệu tính toán gửi đến cả người trong nước lẫn các quan sát viên quốc tế. Chiến lược của Macron gợi ý rằng châu Âu sẽ không thụ động chấp nhận sự mất cân bằng thương mại. Thông điệp được gửi đi rất rõ ràng: nếu hàng xuất khẩu của châu Âu tiếp tục phải đối mặt với rào cản, một phản ứng đối phó được tính toán nhưng trực tiếp sẽ theo sau. Điều này đặt các nhà giao dịch sản phẩm phái sinh vào tình thế phải điều chỉnh lại mạnh mẽ. Tính thanh khoản quanh các lĩnh vực như sản xuất châu Âu, hàng không và hàng hóa xa xỉ có thể không ngay lập tức gia tăng, nhưng một khi bất kỳ việc thực thi thuế nào được xác nhận, sự dịch chuyển tương quan có thể xuất hiện mạnh mẽ trên các hợp đồng tương lai chứng khoán và các nhóm tài sản liên quan. Chúng tôi có thể thấy sự mở rộng chênh lệch giữa các lĩnh vực nhạy cảm với dòng chảy xuyên Đại Tây Dương, đặc biệt trong các hợp đồng liên quan đến xuất khẩu công nghiệp và một số hàng hóa tiêu dùng nhất định. Cơ quan chính quyền của Biden cho đến nay vẫn duy trì các mức thuế trước đó mà không đưa ra nhiều thông tin rõ ràng về ý định trong tương lai. Thiếu định hướng đó đã giữ các dự đoán về sự biến động ở mức khá ổn định, nhưng bất kỳ bình luận nào từ Văn phòng Đại diện Thương mại Mỹ hoặc Nhà Trắng trong những ngày tới có thể làm mất cân bằng tình hình. Sự im lặng có thể được quản lý cho đến nay, nhưng việc định giá cho một sự leo thang bất ngờ đang có vẻ hợp lý hơn là đầu cơ. Chúng tôi đã nhận thấy rằng sự biến động ngụ ý trên các tùy chọn EUR/USD đã tăng lên một cách nhẹ nhàng—không có gì sắc nét, nhưng đủ nhất quán để phản ánh kỳ vọng về những cử động tiếp theo. Các chiến lược phòng ngừa vẫn nghiêng về các hợp đồng gọi USD, mặc dù ít hơn cách đây chưa đến ba tuần. Sự dịch chuyển này gợi ý rằng các chiến lược phòng thủ đang được áp dụng, nhưng chưa bị ép buộc. Nếu thuế được xác nhận bởi bất kỳ bên nào, chúng tôi dự đoán khẩu vị rủi ro sẽ giảm trong các khoản đầu tư xuyên biên giới, đặc biệt là ở phần ngắn của đường cong. Các nhà giao dịch nắm giữ vị thế dài tổng hợp trong các lĩnh vực dựa vào nhu cầu xuyên Đại Tây Dương— ô tô, hàng không vũ trụ và các thương hiệu tiêu dùng có biên lợi nhuận cao—nên đánh giá lại thiên hướng hướng đi của họ. Việc điều chỉnh mức độ tiếp xúc hoặc xem xét các biện pháp phòng ngừa delta thường xuyên hơn trong tuần tới không chỉ hợp lý mà có thể còn cần thiết. Rủi ro sự kiện hiện tại đã cao hơn mức dự báo biến động thực tế. Nhìn vào cách các cổ phiếu đã phản ứng trong các chu kỳ trước đó, loại căng thẳng thương mại này thường làm giảm giá các số nhân thu nhập tương lai, đặc biệt là nơi các giả định về biên lợi nhuận dựa vào các chuỗi cung ứng đã biết giữa hai khu vực. Chênh lệch giữa lợi suất 10 năm của Đức và Mỹ có thể tạm thời mở rộng sau thông báo, nhưng điều này có thể sẽ điều chỉnh trong vài phiên tiếp theo. Chúng tôi đang nhìn nhận tác động lâu dài là quan trọng hơn trong định giá tùy chọn so với các chuyển động tại chỗ ngay lập tức.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.