Cục Dự trữ Anh, với sự tham gia của Megan Greene, đã bình luận về quá trình giải lạm phát đang diễn ra. Bà cho rằng sự gia tăng hiện tại của lạm phát là do các yếu tố một lần và dự kiến sẽ giảm về mức mục tiêu trong trung hạn. Greene nhấn mạnh rằng trong khi kỳ vọng là sẽ vượt qua các mức lạm phát hiện tại, cũng có những rủi ro liên quan. Một mối lo ngại là người tiêu dùng có thể giảm chi tiêu ngay cả khi lãi suất giảm.

Phân mảnh thương mại

Phân mảnh thương mại được dự đoán sẽ có tác động giải lạm phát đối với Vương quốc Anh. Greene ám chỉ đến khả năng phân kỳ chính sách trong tương lai. Hiện tại, thị trường dự đoán sẽ có sự giảm 38 điểm cơ bản trong việc nới lỏng của Cục Dự trữ Anh vào cuối năm nay. Những nhận xét của Greene nhấn mạnh tình hình hiện tại, nơi mà các đợt lạm phát ngắn hạn không được coi là dấu hiệu của một xu hướng tăng bền vững. Thay vào đó, chúng tôi thấy các quan chức ngân hàng trung ương tập trung vào những lực lượng rộng lớn hơn có khả năng đưa lạm phát quay trở lại mức mục tiêu theo thời gian. Những “yếu tố một lần” này—những tác động tạm thời như giá năng lượng bất ổn hoặc hiệu ứng theo mùa—đang được công nhận mà không cần phải phản ứng chính sách mạnh mẽ. Đây là một cách tiếp cận thận trọng, cho thấy rằng các nhà lập tỷ lệ đang cố gắng tránh phản ứng thái quá với những biến động ngắn hạn. Từ quan điểm của chúng tôi, điều này gợi ý về một hành động cân bằng cẩn trọng. Nếu lạm phát được coi là tạm thời, kỳ vọng sẽ hướng tới một hướng đi ổn định hơn là các cắt giảm hoặc tăng đột ngột. Nhưng Greene nêu ra một mối lo ngại ít được bàn đến hơn: các hộ gia đình có thể hành xử không đều, ngay cả khi chi phí vay vốn thay đổi theo hướng thuận lợi. Ý tưởng ở đây là người tiêu dùng không phải lúc nào cũng hành động nhất quán với các điều chỉnh tiền tệ. Niềm tin, tâm lý, hoặc các cú sốc khác—như lo ngại về thị trường lao động—có thể khiến mọi người không chi tiêu bất chấp chi phí vay vốn đã trở nên thuận lợi hơn.

Thương mại toàn cầu và sự phân kỳ chính sách

Chúng ta cũng nên nhớ rằng Greene đang chỉ ra một sự chuyển đổi cấu trúc rộng hơn. Thương mại toàn cầu phân mảnh hiện đang được xem như là một lực lượng kìm hãm các áp lực về giá cả. Đối với những nhà giao dịch như chúng tôi, những người thường điều chỉnh các quyết định dựa trên xác suất lãi suất, các tác động giờ đây rõ ràng hơn: theo thời gian, lạm phát thấp hơn được củng cố bởi việc tái cấu trúc thương mại có thể giữ cho con đường trở nên khiêm tốn, thậm chí là giảm. Khi Greene nhắc đến sự phân kỳ chính sách, bà đang giới thiệu ý tưởng rằng không phải tất cả các ngân hàng trung ương sẽ hành động đồng bộ. Điều này rất quan trọng. Sự phân kỳ có nghĩa là các đường lãi suất giữa các nền kinh tế chính có thể bắt đầu tách rời. Sẽ không khôn ngoan khi mong đợi Cục Dự trữ Anh sẽ phản ánh các động thái từ Fed hoặc ECB về thời gian hoặc quy mô chính xác. Đối với việc định vị, điều này mang lại cho chúng tôi nhiều tự do hơn—nhưng cũng phức tạp hơn. Hiện tại, các thị trường tương lai chính thức phản ánh một mức độ nới lỏng khiêm tốn: chỉ dưới 40 điểm cơ bản được định giá vào cuối năm. Số này không gợi ý bất kỳ sự vội vàng nào. Nó phù hợp với quan điểm của một ngân hàng trung ương đang cảnh giác nhưng không hoảng sợ. Đối với chúng tôi, điều đó có nghĩa là sự nhạy cảm với dữ liệu vẫn là điều tối quan trọng. Các chỉ số về lao động và lạm phát cơ bản, đặc biệt, có khả năng mang trọng số hơn trong các mô hình định giá ngắn hạn so với các bình luận địa chính trị hoặc các giai thoại về tiền lương. Chúng tôi nên theo dõi chặt chẽ bất kỳ sự thay đổi nào trong ngôn ngữ hướng dẫn tương lai từ các quan chức chính sách, vì điều này có thể cung cấp những gợi ý về thời gian hoặc trình tự. Hiện tại, lập trường của Greene có nghĩa là kiên nhẫn có điều kiện và giám sát chặt chẽ hơn là sự lạc quan đầu cơ hoặc định vị hoảng loạn. Đối với những người trong chúng tôi quản lý rủi ro trên nhiều khoảng thời gian, một đường cong lãi suất phẳng hơn có thể xuất hiện nếu chính sách giữ vững trong bối cảnh tăng trưởng giá cả giảm dần. Không mong đợi những khúc cua sắc nhọn, mà thay vào đó là một sự điều chỉnh dần dần với các mục tiêu đã được định hướng. Con đường, không phải tốc độ, là điều quan trọng từ đây.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.