Thông tin thị trường 
VT 
Cập nhật sắp tới
Cập nhật tiếp theo từ mô hình GDPNow được lên kế hoạch vào ngày 3 tháng 7. Tab “Ngày phát hành” cung cấp danh sách các cập nhật GDPNow sắp tới. Điều này có nghĩa là động lực cơ bản của nền kinh tế Mỹ đang giảm tốc nhanh hơn chúng ta dự đoán chỉ cách đây vài tuần. Mô hình GDPNow của Fed Atlanta, phục vụ như một proxy theo thời gian thực để theo dõi hiệu suất của nền kinh tế rộng lớn hơn, đã điều chỉnh dự báo tăng trưởng cho quý 2 năm 2025 xuống còn 2,5%—một sự chậm lại so với mức 2,9% trước đó. Sự thay đổi này có thể không có vẻ gì là kịch tính, nhưng các yếu tố thúc đẩy sự điều chỉnh đó cho thấy một câu chuyện sâu sắc hơn về nhu cầu suy yếu và sự do dự của khu vực tư nhân. Trước tiên, việc cắt giảm dự báo chi tiêu tiêu dùng cá nhân thực (PCE) cho thấy các hộ gia đình có thể đang bắt đầu hạn chế chi tiêu không phải thiết yếu. Sự chuyển động từ 1,7% xuống 1,5% cho thấy sự điều tiết trong hoạt động tiêu dùng, thường là chỉ số dẫn trước về mức độ tự tin của người tiêu dùng trung bình về ngân sách gia đình và an ninh việc làm của họ. Tiêu dùng là thành phần lớn nhất của GDP, và trong khi nó vẫn tích cực, bất kỳ sự điều chỉnh giảm nào trong hạng mục này cũng có trọng số. Điều đáng lo ngại hơn là sự giảm sút trong đầu tư nội địa tư nhân thực. Việc giảm xuống -11,9% từ -11,1% cho thấy các doanh nghiệp đang giữ lại chi tiêu vốn một cách mạnh mẽ. Điều này bao gồm việc mua sắm thiết bị, xây dựng và tồn kho. Quy mô của sự thu hẹp này không phải là ngẫu nhiên—nó rất có thể phản ánh sự không chắc chắn tăng lên, điều kiện tài chính chặt chẽ hơn, hoặc cả hai. Chúng ta biết từ kinh nghiệm rằng những sự thu hẹp này thường có tác động lan tỏa, khi đầu tư thấp thường ảnh hưởng đến nhu cầu về lao động và nguyên liệu đầu vào.Ảnh hưởng thị trường
Từ góc độ chiến thuật, sự ngắt quãng giữa tăng trưởng tiêu dùng và thu hẹp đầu tư tư nhân đã làm gia tăng sự biến động đối với các tài sản nhạy cảm với lãi suất trong các phiên giao dịch tới. Việc định vị cần phản ánh sự ngắt quãng này. Ngày càng có sự nhạy bén đối với dữ liệu kinh tế cấp hai—mỗi lần công bố bất ngờ, thậm chí chỉ số yếu, đang được định giá một cách tích cực hơn. Vào những ngày các báo cáo này được công bố, chúng tôi đã quan sát thấy hoạt động phòng ngừa gia tăng, đặc biệt trong các tùy chọn ngắn hạn, thường trong khoảng thời gian đáo hạn từ 1 đến 2 tuần. Ngoài ra, khối lượng giao dịch trên các hợp đồng tương lai lãi suất cho thấy một xu hướng nghiêng về các vị thế phòng thủ. Các tùy chọn lãi suất ngắn hạn tiếp tục định giá trong sự do dự, với sự nghiêng về các tùy chọn bán theo hướng biểu hiện sự lo ngại ngày càng tăng đối với chức năng phản ứng của Fed trong bối cảnh các số liệu kinh tế yếu hơn. Các chỉ số vĩ mô theo thời gian thực đang được điều chỉnh, động lực định giá điều chỉnh mạnh mẽ hơn so với trước đây. Điều đó có nghĩa là, khi những cập nhật này xảy ra, độ biến động ngụ ý trong các tùy chọn lãi suất ngắn hạn (STIR) có thể thay đổi mạnh mẽ hơn, đặc biệt trong các hợp đồng 1-3 tháng. Chúng tôi đã thấy điều này trước đây. Những điều bắt đầu như một điều chỉnh nhỏ trong một phân khúc của mô hình kinh tế có thể dẫn đến việc định giá lại rộng rãi, đặc biệt khi nó trùng hợp với sự nhạy cảm với giao tiếp của ngân hàng trung ương. Trong bối cảnh đó, sự thận trọng trong phân bổ là cần thiết, đặc biệt khi sự tiếp xúc được đòn bẩy hoặc tập trung vào các cổ phiếu theo chu kỳ. Chúng tôi đã bắt đầu nhận thấy sự thay đổi trong độ nghiêng xung quanh các tùy chọn cổ phiếu tiêu dùng không thiết yếu và công nghiệp—điều này mặc dù tinh tế nhưng có thể đo lường được, và phản ánh một câu chuyện tương tự như câu chuyện mà GDPNow vừa lặp lại. Tất cả những điều này có thể được đọc như một điều chỉnh lại kỳ vọng, không phải là một cú sốc. Thị trường không đang phản ứng với một sự sụp đổ, mà là với sự giảm tốc. Điều này khiến cho việc giữ vững niềm tin theo hướng khó khăn hơn, trừ khi một người sẵn sàng giao dịch quanh các chất xúc tác ngắn hạn và phụ thuộc vào các tín hiệu vĩ mô tần suất cao. Giao dịch carry trên các sản phẩm thu nhập cố định hiện tại trông có vẻ kém hấp dẫn hơn trên cơ sở điều chỉnh rủi ro. Sự nén premium kỳ hạn tiếp tục erode lợi nhuận trừ khi được kết hợp với các điều chỉnh lãi suất hoặc điều chỉnh bảo vệ lạm phát. Trong tóm tắt, những cập nhật này phác thảo một bức tranh về động lực chậm chạp hơn, tâm lý kinh doanh sa sút và sự thận trọng của hộ gia đình—không phải là một vòng quay chu kỳ, nhưng chắc chắn đủ để thay đổi chiến lược phái sinh ngắn hạn. Sự khác biệt mà một tuần mang lại đã thu hẹp, trong khi premium phải trả cho việc đến sớm hoặc sai đã mở rộng.Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.
