Morgan Stanley dự đoán đồng đô la Mỹ sẽ giảm giá khoảng 9% vào giữa năm 2024. Dự đoán này dựa trên sự tăng trưởng kinh tế chậm lại tại Mỹ và việc cắt giảm lãi suất dự kiến của Cục Dự trữ Liên bang. Ngân hàng dự kiến đồng euro sẽ tăng lên 1.25 từ giá trị hiện tại khoảng 1.13, và đồng bảng Anh sẽ lên 1.45 từ 1.35. Ngoài ra, Morgan Stanley dự báo đồng yên Nhật sẽ mạnh lên ở mức 130 từ mức hiện tại là 143.

Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ 10 năm

Thực thể tài chính này dự kiến lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ 10 năm sẽ đạt 4% vào cuối năm 2025. Sau đó, họ dự đoán sự suy giảm mạnh vì Fed có khả năng cắt giảm lãi suất 175 điểm cơ bản vào năm tới. Morgan Stanley đồng thuận với các tổ chức lớn khác dự đoán triển vọng giảm của đồng đô la. Những căng thẳng thương mại kéo dài dưới thời Tổng thống Trump đang ảnh hưởng đến cách nhìn nhận này. Các đồng tiền như euro, yên và franc Thụy Sĩ, được coi là những lựa chọn trú ẩn an toàn, dự kiến sẽ có lợi từ sự suy giảm tiềm năng của đồng đô la. Dự đoán mới nhất của Morgan Stanley phác thảo một bức tranh rõ ràng: đồng đô la Mỹ có khả năng sẽ giảm dần khi năm tiến triển, bị dẫn dắt bởi việc làm chậm lại trong nước và các thay đổi chính sách tại Cục Dự trữ Liên bang. Khi tăng trưởng cho thấy dấu hiệu giảm tốc rõ ràng, Fed có thể phản ứng với một chu kỳ nới lỏng rõ rệt — một sự giảm lãi suất 175 điểm cơ bản là không nhỏ. Chúng ta đã hiểu rằng những kỳ vọng quy mô như vậy thường không xuất hiện nếu không có niềm tin vững chắc. Dự báo tiền tệ của công ty — đặc biệt là cho euro, bảng Anh và yên — phản ánh một niềm tin mạnh mẽ vào cách chênh lệch lãi suất tương đối sẽ dẫn dắt dòng vốn. Bằng cách đưa euro-đô la gần hơn đến 1.25, điều này ngụ ý rằng vốn sẽ ngày càng chảy từ Mỹ vào khu vực euro. Không phải do sự gia tăng đột ngột trong sản lượng châu Âu, mà có thể là do các kỳ vọng về lợi suất đã được điều chỉnh. Đồng bảng Anh theo logic tương tự, một phần được hỗ trợ bởi lập trường tương đối chặt chẽ của Ngân hàng Anh trong trung hạn và một số cải thiện trong các chỉ số kinh tế trong nước. Đồng yên, mặc dù thường bị hiểu sai trong các dự đoán theo hướng, được hưởng lợi từ sự biến động lợi suất thấp hơn và tâm lý rủi ro mà thường bộc lộ khi đồng đô la suy yếu.

Chính sách thương mại và nhận thức thị trường

Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ, dự kiến sẽ đạt đỉnh ở mức khoảng 4% trên trái phiếu 10 năm trước khi giảm trở lại, cung cấp một thời gian biểu để làm việc. Nếu những mức này xảy ra vào cuối năm 2025 và sau đó sụp đổ như dự kiến, các chiến lược đường cong lợi suất nên được xem xét lại tương ứng. Cụ thể, xu hướng phẳng mà chúng ta đã thấy trước đó có thể biến thành một cấu hình dốc hơn trong giai đoạn cắt giảm lãi suất. Việc sắp xếp ở đây là rất quan trọng. Gợi ý không chỉ là giảm lãi suất mà còn là sự nén của lợi suất trên toàn bộ trái phiếu và có khả năng là việc định giá lại các khoản phí tài sản tại Mỹ. Thời gian là rất quan trọng. Vị trí sớm có thể làm cạn kiệt các đợt tăng ngắn hạn, vì vậy việc tham gia phân bổ có thể an toàn hơn. Tầm nhìn rõ ràng nhất vẫn nằm ở đường cong biến động ngụ ý — nơi hành vi phẳng và độ chênh lệch tương đối rẻ đang cung cấp cửa sổ cho các giao dịch dựa trên tùy chọn. Không phải là mức độ tiếp xúc lớn, mà là sự không đối xứng có kiểm soát. Chúng ta đã thấy những điều kiện này trước đây. Không giống hệt nhau, nhưng đủ tương tự để so sánh cơ chế. Con đường của đồng đô la hiếm khi tuyến tính, nhưng động lực cho lợi nhuận thặng dư rõ ràng đang thay đổi. Hiện tại, chúng ta vẫn cảnh giác không chỉ với hướng đi của các cặp G10, mà còn với niềm tin phía sau chúng. Đó chính xác là nơi động lực tìm thấy sức mạnh của nó — hoặc phai nhạt.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.