Kho bạc Hoa Kỳ gần đây đã đấu giá 70 tỷ đô la trái phiếu năm năm, đạt được lợi suất cao nhất là 3.879%. Tại thời điểm đấu giá, mức WI thấp hơn một chút ở mức 3.874%. Cuộc đấu giá có một độ lệch là +0.5 điểm cơ bản, trái ngược với mức trung bình của sáu tháng là -0.5 điểm cơ bản. Tỷ lệ đấu thầu so với lượng cung là 2.36X, hơi thấp hơn mức trung bình của sáu tháng là 2.39X.

Nhu Cầu Trong Nước và Quốc Tế

Nhu cầu trong nước (Đấu thầu trực tiếp) tăng lên 24.44%, vượt qua mức trung bình sáu tháng là 18.2%. Trong khi đó, nhu cầu quốc tế (Đấu thầu gián tiếp) giảm xuống 64.68%, từ mức trung bình sáu tháng là 70.5%. Các đại lý đã chiếm 10.88%, thấp hơn mức trung bình sáu tháng là 11.3%. Cuộc đấu giá nhận được điểm C-, đánh dấu ngày thứ hai liên tiếp có hiệu suất dưới mức trung bình. Nhu cầu trong nước tăng lên, nhưng với cái giá của sự tham gia quốc tế. Từ góc nhìn của chúng tôi, sự chuyển dịch này – tăng cường tham gia trong nước bên cạnh việc giảm bớt khẩu vị quốc tế – cho thấy một vài điều. Thứ nhất, sự quan tâm toàn cầu đối với giấy tờ trung hạn của Hoa Kỳ đang suy giảm, ngay cả khi lợi suất vẫn ở mức tương đối hấp dẫn. Cân bằng của sự chuyển dịch đó không nhất thiết chỉ ra rủi ro, nhưng nó gợi ý về việc sắp xếp lại các ưu tiên trong các bàn giao dịch trái phiếu chính, cả nước ngoài và trong nước. Đối với các nhà giao dịch làm việc gần các rìa phái sinh của thị trường lãi suất, loại thiết lập này nhắc nhở chúng ta rằng các vùng thanh khoản không được phân bổ đều. Bất kỳ vị trí nào liên quan đến các chuẩn năm năm có thể cần xem xét lại, đặc biệt về độ nhạy cảm với dòng chảy từ nước ngoài. Việc thiếu hỗ trợ gián tiếp có thể chỉ ra một sự thận trọng từ các nhà đầu tư toàn cầu – có thể do tín hiệu vĩ mô, sự không chắc chắn về chính sách hoặc các yếu tố cung ứng sắp tới. Khi đánh giá cấu trúc kỳ hạn hoặc xây dựng các chiến lược dựa vào việc-roll-down hoặc carry, kết quả đấu giá này có thể khuyến khích chúng ta chọn lọc hơn một chút. Nếu tỷ lệ bao phủ và độ lệch lợi suất tiếp tục theo hướng này, áp lực định giá trên phần giữa của đường cong có thể xảy ra, mang lại ít sự tự tin hơn trong các chênh lệch ngắn đến trung hạn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.