Khảo sát mới nhất của Reuters cho thấy Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) được dự đoán sẽ duy trì lãi suất đến hết năm. Trong số 58 nhà kinh tế được khảo sát, 52% dự đoán không có sự thay đổi về lãi suất, tăng từ 48% trước đó. Hơn nữa, 78% trong số 51 nhà kinh tế dự kiến có ít nhất một lần tăng lãi suất vào tháng 3 năm 2026. Ngoài ra, 55% trong số 31 nhà kinh tế dự đoán rằng BOJ sẽ giảm chương trình mua trái phiếu từ tháng 4 năm 2026. Kích thước giảm dần hàng quý được ước tính dao động từ 200 tỷ yen đến 370 tỷ yen, giảm từ 400 tỷ yen hiện tại. Hơn nữa, 75% trong số 28 nhà kinh tế dự đoán có sự giảm xuống trong phát hành trái phiếu siêu dài hạn của chính phủ. Những lo ngại về việc trì hoãn tăng lãi suất chủ yếu được thúc đẩy bởi những bất định liên quan đến chính sách thuế của Mỹ và tài chính công của Nhật Bản. Dự đoán của thị trường chỉ ra rằng chỉ có khoảng 15 điểm cơ bản tăng lãi suất vào tháng 12 năm nay, điều này phần nào phù hợp với các dự đoán của các nhà phân tích. Từ những gì đã được nêu, rõ ràng là hầu hết các nhà phân tích hiện kỳ vọng Ngân hàng Nhật Bản sẽ duy trì lãi suất ổn định cho đến cuối tháng 12. Hơn một nửa số người được khảo sát hiện dự đoán sẽ không có động thái nào cho đến năm sau, cho thấy một sự củng cố nhẹ trong quan điểm đó kể từ cuộc khảo sát trước. Đây là một sự thay đổi rõ rệt có vẻ như bắt nguồn từ sự thận trọng toàn cầu và trong nước—đủ để các thị trường thu nhập cố định đã chậm trễ trong việc định giá nhiều hơn 15 điểm cơ bản tăng trong thời gian tới. Số lượng chuyên gia ngày càng tăng, tuy nhiên, thấy rằng ít nhất một lần tăng sẽ xảy ra trong dài hạn, đặc biệt là vào tháng 3 năm 2026. Quan điểm này tồn tại song song với kỳ vọng về các điều chỉnh trên thị trường trái phiếu, nơi mà hơn một nửa trong số người phản hồi dự kiến có sự giảm hoạt động mua tài sản. Quy mô dự kiến của việc giảm mua trái phiếu này, mặc dù không quá cực đoan, cho thấy rằng các hoạt động hàng quý có thể thu hẹp xuống tới 200 tỷ yen từ các mức hiện tại. Đồng thời, một đa số rõ rệt cũng kỳ vọng chính phủ sẽ giảm phát hành các chứng khoán có thời hạn dài hơn. Điều này có ý nghĩa gì trong thực tế? Có một thông điệp tiềm ẩn về sự thận trọng trong chính sách. Nói một cách đơn giản, ngân hàng trung ương dường như có thiên hướng cho phép các áp lực kinh tế toàn cầu diễn ra một chút nữa trước khi hành động. Sự chậm trễ trong việc làm rõ thuế từ nước ngoài và sự thiếu đồng thuận hiện tại về điều kiện tài chính công trong nước đang giữ mọi thứ lại. Những mối lo ngại này đang thúc đẩy một lập trường chờ đợi và các thị trường tiền tệ đang phản ánh âm thanh tĩnh lặng đó. Nếu chúng ta xem điều này ở bề mặt—việc thắt chặt tiền tệ bị đẩy ra xa hơn, một chương trình mua trái phiếu mềm hơn đang chờ sẵn, và phát hành chậm hơn ở phần xa nhất của đường cong—điều này có nghĩa là một phạm vi hẹp hơn của các hành động giá. Đối với những người trong chúng ta giao dịch các sản phẩm lãi suất hoặc chiến lược biến động, điều này tự nhiên thay đổi nhịp điệu. Các vị thế liên quan đến xác suất tăng lãi suất trong ngắn hạn có thể cần được bổ sung hoặc chuyển tiếp, đặc biệt nếu có nhiều tín hiệu hơn về tính thụ động trong chính sách tại các cuộc họp báo của ngân hàng trung ương sắp tới. Một đường cong phẳng có thể tồn tại lâu hơn so với dự đoán trước đó, vì vậy các chênh lệch trên các kỳ hạn trung gian cần phải được xem xét lại. Cũng có tác động thứ cấp đến các giao dịch hoán đổi, đặc biệt nếu kỳ vọng giảm mua đẩy nhanh vào khoảng tháng 4 năm 2026. Kịch bản đó, nếu thu hút được sự chú ý, sẽ mời gọi việc điều chỉnh lại trong các chênh lệch hoán đổi tài sản và có thể có những tác động rộng hơn đến các chiến lược phòng ngừa thời gian.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.