Một dự luật thuế được đề xuất từ các nhà Cộng hòa tại Hạ viện Mỹ nhằm miễn thuế cho tiền tip của người lao động cho đến năm 2028, với một số điều kiện. Dự luật cũng muốn miễn tiền làm thêm, trừ một số điều kiện, và tăng mức trừ thuế cho người lớn tuổi lên 4.000 đô la, tùy thuộc vào một số ngoại lệ nhất định. Ngoài ra, dự luật đề xuất nâng giới hạn trừ thuế cấp bang và địa phương (SALT deductions) từ 10.000 đô la hiện tại lên 30.000 đô la, mặc dù có một số ngoại lệ. Dự luật không đề xuất tạo một bậc thuế mới cho các triệu phú. Hơn nữa, dự luật gợi ý về việc nâng giới hạn nợ lên 4 nghìn tỷ đô la. Những thông tin hiện có phác thảo một loạt các đề xuất tài chính khá rõ ràng nhằm làm giảm gánh nặng thuế cho một số nhóm thu nhập nhất định, đồng thời tạo điều kiện cho việc tăng trần nợ quốc gia. Bằng cách gia hạn miễn thuế thu nhập cho tiền tip và một số hình thức làm thêm cho đến năm 2028, dự luật này thực chất lùi thời gian nhận thuế từ những nguồn đó. Đối với những nhà giao dịch tập trung vào các sản phẩm phái sinh lãi suất và các sản phẩm vĩ mô rộng hơn, điều này có nhiều hệ quả xứng đáng được xem xét kỹ lưỡng. Nỗ lực nâng giới hạn trừ thuế SALT từ 10.000 đô la lên 30.000 đô la không chỉ đơn thuần là một cuộc thảo luận về việc giảm thuế khu vực—nó có trọng lượng trong việc định hình kỳ vọng về hành vi tiêu dùng ở các khu vực thu nhập cao, thuế cao. Nói cách khác, chúng ta có thể kỳ vọng có những điều chỉnh nhẹ tăng lên trong các lĩnh vực liên quan đến tiêu dùng, đặc biệt là khi bảng cân đối ngân sách của các hộ gia đình được hưởng lợi từ việc mở rộng trừ thuế này. Việc tiêu dùng có thể xuất hiện trong dữ liệu kinh tế, dẫn đến các thị trường trái phiếu đánh giá lại các quỹ đạo tăng trưởng một cách tự tin hơn. Việc đề xuất nâng giới hạn nợ lên 4 triệu tỷ đô la mang đến một vấn đề về thời gian liên quan đến kỳ vọng phát hành. Mặc dù việc tăng trần nợ không ngay lập tức chuyển thành nguồn cung nhiều hơn, nhưng các nhà giao dịch không nên đánh giá thấp phản ứng có thể của Bộ Tài chính trong các quý tới. Một trần nợ cao hơn cho phép tăng cường linh hoạt trong lịch trình đấu giá nợ. Chúng tôi thấy điều này đặc biệt có liên quan đối với đáy của đường cong, điều vốn đã nhạy cảm với những thay đổi trong sự pha trộn phát hành và việc định giá lại lãi suất thực dự kiến. Tín hiệu chính sách ở đây khá rõ ràng: chi tiêu sẽ tiếp tục, và nhu cầu tài chính sẽ tăng lên trong trung hạn. Trong những tuần gần đây, chúng tôi cũng đã thấy nhiều giao dịch theo hướng cụ thể liên quan đến những tiêu đề tài chính như vậy. Việc miễn thuế cho thu nhập làm thêm và tiền tip có thể thúc đẩy sự nới lỏng biên độ trong các chỉ số chặt chẽ của thị trường lao động, đặc biệt nếu tỷ lệ tham gia việc làm âm thầm tăng lên trong lĩnh vực dịch vụ. Điều này đưa ra cuộc trao đổi về áp lực lạm phát không phải tiền lương. Độ dốc tùy chọn đã phản ánh một phần điều này, nghiêng về độ biến động ngụ ý ủng hộ khả năng tăng giá trong các biện pháp bảo vệ dễ bán, đặc biệt là xung quanh các báo cáo bảng lương quan trọng. Quan trọng là, chúng tôi không nên coi sự điều chỉnh trừ thuế 4.000 đô la cho người lớn tuổi là cách ly. Nó củng cố một xu hướng hỗ trợ thuế có mục tiêu mà, khi được tổng hợp lại, thay đổi hồ sơ thâm hụt trong ngắn hạn. Điều đó, đến lượt nó, có tác động trực tiếp đến các sản phẩm ngắn hạn và thị trường tiền tệ. Nếu hỗ trợ tài chính tiếp tục với tốc độ này mà không có doanh thu bù đắp, phía đầu ngắn có thể chịu áp lực từ cả sự phát hành và những thay đổi trong kỳ vọng về cách mà Cục Dự trữ Liên bang phản ứng với các tác động lạm phát thứ cấp. Dựa trên sự phù hợp của những sáng kiến tài chính này, theo hướng, chúng tôi đang theo dõi xem chênh lệch có thể mở rộng phù hợp với kỳ vọng về nguồn cung, đặc biệt là trong phân khúc từ 5 đến 10 năm. Chúng tôi cũng đã nhận thấy dòng tiền vào các biện pháp phòng ngừa liên quan đến lạm phát tăng lên, không phải vì sự gia tăng giá cốt lõi ngay lập tức, mà xuất phát từ chính bộ đề xuất này. Hỗ trợ tài chính—thậm chí tạm thời và chọn lọc—mang tiềm năng lạm phát trong một chu kỳ mà các yếu tố cơ bản đã ổn định.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.