Một thành viên quan trọng của Quốc hội, Đại diện Frank Lucas, chủ trì Nhóm Công tác về Chính sách Tiền tệ, Sự bền vững Thị trường Kho bạc và Thịnh vượng Kinh tế. Ông đã thảo luận về tầm quan trọng của việc duy trì sự độc lập của Cục Dự trữ Liên bang, gợi ý rằng cần có các biện pháp để bảo vệ nó khỏi ảnh hưởng chính trị. Lucas bày tỏ lo ngại về sự can thiệp vào trọng tâm của Cục Dự trữ Liên bang, nhấn mạnh tầm quan trọng của sự ổn định giá cả. Ông thừa nhận sự không chắc chắn hiện nay trên thị trường, note rằng mỗi lần bán nợ công của Kho bạc, chẳng hạn như trái phiếu, chứng chỉ và ghi chú, đều là những thời điểm căng thẳng.

Lo ngại về sự biến động của thị trường

Lucas chỉ ra rằng thị trường hiện đang có đủ sự biến động. Ông nhận xét về việc cần tránh thêm sự hồi hộp, ngụ ý rằng sự ổn định là rất quan trọng trong những lần bán nợ này. Về mặt thực tiễn, điều đã được nhấn mạnh ở đây là sự cân bằng nhạy cảm cần được duy trì giữa chính sách tiền tệ và quyết định chính trị. Sự độc lập của Cục Dự trữ Liên bang chưa bao giờ chỉ là một khái niệm nghi lễ – đó là một biện pháp bảo vệ chức năng. Khi Lucas nói về việc bảo vệ nó, chúng ta có thể hiểu hợp lý rằng ông đang cảnh báo về các rủi ro của việc các chương trình ngắn hạn ảnh hưởng đến sự ổn định kinh tế lâu dài. Nhiệm vụ của Fed là quản lý lạm phát, việc làm và điều kiện tài chính rộng lớn hơn – không phản hồi lại những lời lẽ chính trị hay chu kỳ bầu cử. Ở một khía cạnh khác, các ý kiến của ông về sự căng thẳng xung quanh việc bán trái phiếu không chỉ là quan sát ẩn dụ. Bất kỳ khi nào nợ mới của chính phủ xuất hiện trên thị trường, cho dù đó là hóa đơn ngắn hạn hay trái phiếu lâu dài, luôn có sự điều chỉnh trong kỳ vọng lãi suất, giá thị trường thứ cấp và vị trí thanh khoản. Việc mô tả bầu không khí trong các cuộc bán là “căng thẳng” phản ánh dây đi bộ mà các nhà giao dịch phải đi khi đánh giá nhu cầu từ cả người mua trong nước và nước ngoài, đặc biệt trong thời gian có sự thay đổi trong dự đoán lãi suất.

Cảm nhận về thị trường và các hệ quả chính sách

Đối với những người trong chúng ta giao dịch các kỳ hạn phái sinh liên quan đến chuẩn lãi suất hoặc giá Kho bạc, những nhận xét này đưa ra sự chú ý về các điểm áp lực sắp tới. Sự biến động trong các công cụ chính phủ cơ bản có thể dễ dàng ảnh hưởng đến các chênh lệch hoán đổi, vị trí tương lai và thậm chí cả các giao dịch cơ bản xuyên tệ, tùy thuộc vào dòng chảy. Vì vậy, nếu đã có sự biến động giá lớn trong các công cụ cơ bản, thì việc thêm vào sự bất ổn chính trị hoặc các tín hiệu tài chính không ổn định trở thành rủi ro bổ sung có thể khiến chênh lệch rộng hơn so với những gì được biện minh bởi các yếu tố cơ bản. Điều đặc biệt đáng lưu ý là tông giọng rộng hơn của Lucas – ông nói như một người nhận thức được cách mà thị trường diễn giải các tín hiệu. Nếu chính sách trở nên ầm ĩ hoặc phản ứng, các bên tham gia sẽ điều chỉnh lại các mô hình của họ không chỉ dựa trên các chỉ số vĩ mô mà còn trên độ tin cậy được cảm nhận. Độ tin cậy mỏng manh trong các hành động của ngân hàng trung ương – hoặc những cảm nhận về sự thiên vị – có thể dẫn đến sai sót trong định giá, các thỏa thuận lãi suất tương lai không hiệu quả và cấu trúc biến động không đúng. Chúng ta cần xem xét các vị trí kỳ hạn có thể trở nên lo lắng do đó, đặc biệt xung quanh các ngày đấu giá hoặc các bản dữ liệu quan trọng. Trong ngắn hạn, có thể sẽ có nhiều trọng số hơn đặt lên việc giám sát các chỉ số nhu cầu – tỷ lệ giá thầu trên số lượng, tỷ lệ tham gia gián tiếp, và mức lợi suất suy giảm – thay vì chỉ tập trung vào biểu đồ chấm của Fed. Những chỉ báo phụ này sẽ mang nhiều ý nghĩa hơn trong việc đánh giá tâm trạng rộng hơn và liệu các nhà đầu tư tổ chức có tin vào sự ổn định dài hạn hay chỉ đơn giản là bị ép buộc vào các nghĩa vụ về thời hạn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.